RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE - BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
INDICE
LETTERA AGLI AZIONISTI ...................................................................................................................................................... 4
DATI SOCIETARI ........................................................................................................................................................................6
COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI AL 31 DICEMBRE 2025 .................................................................................7
ORGANIGRAMMA SOCIETARIO DEL GRUPPO AL 31 DICEMBRE 2025 .........................................................................8
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE
RELAZIONE FILOSOFICA E STRATEGICA DELL'IMPRESA ............................................................................................ 10
INFORMAZIONI SOCIETARIE ...............................................................................................................................................12
DATI DI SINTESI AL 31 DICEMBRE 2025 .............................................................................................................................39
I RISULTATI DELLA SOCIETÀ NELL’ESERCIZIO 2025 ..................................................................................................... 41
ANALISI DEI RICAVI ...............................................................................................................................................................41
– RICAVI SUDDIVISI PER AREA GEOGRAFICA ................................................................................................. 41
– RICAVI SUDDIVISI PER CANALE DISTRIBUTIVO .........................................................................................43
– RICAVI SUDDIVISI PER LINEA DI PRODOTTO E PER TIPOLOGIA DI CLIENTE FINALE ....................... 44
ANALISI DEL CONTO ECONOMICO .................................................................................................................................... 45
– EBITDA E RISULTATI ........................................................................................................................................... 45
– COSTI OPERATIVI ................................................................................................................................................ 46
– AMMORTAMENTI, ONERI FINANZIARI NETTI, IMPOSTE E RISULTATO NETTO ................................... 48
ANALISI DEI SALDI PATRIMONIALI E FINANZIARI ........................................................................................................ 50
– CAPITALE CIRCOLANTE NETTO ...................................................................................................................... 50
– IMMOBILIZZAZIONI E ALTRE ATTIVITÀ/(PASSIVITÀ) NON CORRENTI .................................................. 52
– INVESTIMENTI ..................................................................................................................................................... 53
– INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO ........................................................................................................ 55
– PATRIMONIO NETTO ........................................................................................................................................... 56
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ATTIVITÀ DI DIREZIONE E COORDINAMENTO ............................................................................................................... 56
INFORMAZIONI SUL GOVERNO SOCIETARIO ..................................................................................................................57
ANDAMENTO DEL TITOLO QUOTATO AL MERCATO EURONEXT MILAN DI BORSA ITALIANA S.P.A. ............... 57
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI NEL CORSO DEL 2025 ................................................................................................ 58
RAPPORTI CON PARTI CORRELATE .................................................................................................................................... 60
PRINCIPALI RISCHI ED INCERTEZZE ................................................................................................................................. 63
RISCHI AMBIENTALI .............................................................................................................................................................. 66
GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI ................................................................................................................................... 67
ATTIVITÀ DI RICERCA E SVILUPPO ................................................................................................................................... 69
CONTRIBUTI PUBBLICI ......................................................................................................................................................... 69
INFORMAZIONI RELATIVE AL PERSONALE ..................................................................................................................... 70
AZIONI PROPRIE ..................................................................................................................................................................... 70
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO IL 31 DICEMBRE 2025 ....................................................................................70
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE .............................................................................................................. 71
DESTINAZIONE DEL RISULTATO DI ESERCIZIO .............................................................................................................. 72
BILANCIO D'ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2025
PROSPETTI CONTABILI AL 31 DICEMBRE 2025
SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2025 ....................................................................... 74
CONTO ECONOMICO AL 31 DICEMBRE 2025 .................................................................................................................... 76
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE 2025 ....................................................................................... 77
RENDICONTO FINANZIARIO AL 31 DICEMBRE 2025 ...................................................................................................... 78
PROSPETTO DEI MOVIMENTI DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 DICEMBRE 2025 .....................................................80
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO D’ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2025
CRITERI DI REDAZIONE ........................................................................................................................................................ 82
PRINCIPI CONTABILI ..............................................................................................................................................................83
CAMBIAMENTI DI PRINCIPI CONTABILI, NUOVI PRINCIPI CONTABILI, CAMBIAMENTI DI STIMA E
RICLASSIFICHE ..................................................................................................................................................................... 106
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PROSPETTO DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE ......................... 108
COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO .............................................................................. 137
GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI ................................................................................................................................. 143
ALTRE INFORMAZIONI
RAPPORTI CON PARTI CORRELATE .................................................................................................................................. 159
RAPPORTI CON SOCIETÀ DEL GRUPPO ........................................................................................................................... 162
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO IL 31 DICEMBRE 2025 ..................................................................................163
COMPENSI AL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE ED AL COLLEGIO SINDACALE ............................................. 164
INFORMATIVA AI SENSI DELL’ART. 149-DUODECIES DEL REGOLAMENTO EMITTENTI ..................................... 165
POSIZIONI O TRANSAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI ............................................ 165
ATTESTAZIONE AI SENSI DELL’ART. 154 BIS DEL D.LGS. 24 FEBBRAIO 1998 N. 58 (TESTO UNICO
DELLA FINANZA) E DELL’ART. 81 – TER DEL REGOLAMENTO CONSOB N. 11971 DEL 14 MAGGIO 1999 E
SUCCESSIVE MODIFICHE ED INTEGRAZIONI ....................................................................................................... 166
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE ............................................................................................................ 167
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE .................................................................................................................. 176
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LETTERA AGLI AZIONISTI
Stimati Azionisti,
un nuovo anno si è aggiunto al nostro cammino comune e, ancora una volta, sentiamo nascere nell’animo profonda
gratitudine e rinnovata fiducia. È un percorso lungo 13 anni, avviato con la quotazione del 2012, che riteniamo
affascinante, perché non riguarda soltanto la crescita di un’impresa, ma soprattutto la costruzione paziente di un’i-
dea: quella di un lavoro che possa essere insieme misura economica e dignità umana, industria e spirito, modernità
e custodia.
Il 2025 è stato per la nostra Casa di Moda di Solomeo un anno che potremmo definire di grande rilievo. Un anno
che ci ha dato nuovi frutti, maturati lungo i sentieri che da sempre percorriamo guidati dagli ideali del Capitalismo
Umanistico e dell’Umana Sostenibilità: il rispetto della persona, la cura del Creato, la ricerca di un profitto sano e
l’aspirazione a un’armonia tra ciò che produciamo e ciò che lasciamo in eredità. Abbiamo affrontato quest’ultimo
anno con quello spirito attento e determinato che da sempre contraddistingue il nostro lavoro quotidiano, con-
fermando la solidità del posizionamento nel segmento più elevato del lusso e la forza di una proposta capace di
generare desiderio, coinvolgimento e un rapporto profondo con il cliente finale. Riteniamo essenziale governare la
crescita preservando esclusività, qualità, artigianalità, manualità, Made in Italy e sostenibilità.
Il 4 dicembre 2025, in una location affascinante come Cinecittà, ho avuto il piacere e l’emozione di assistere alla
premiere mondiale del film documentario dedicato alla mia vita. “Brunello, il visionario garbato” è il frutto di una
consapevolezza nuova, che mi ha spinto ad affidare a un’opera poetica quei valori di umanità che sono stati il cibo
più nutriente della mia anima. Grazie al genio del grande Maestro Giuseppe Tornatore e alle incantevoli musiche di
Nicola Piovani. Ho voluto dedicare questo film ai giovani sognatori di tutti i tempi, perché sono il sale del mondo
e ad essi è affidato il futuro dell’umanità.
Un nuovo eminente riconoscimento ha premiato la crescita speciale della nostra azienda: il 1° dicembre 2025,
presso la Royal Albert Hall di Londra nell’ambito dei British Fashion Awards, ho avuto l’onore di ricevere il
prestigioso “Outstanding Achievement Award” per l’«eccezionale contributo al mondo della moda, come pioniere
che ha saputo unire lusso e design con un modo più responsabile di fare impresa». Mi piace immaginarlo come un
alto riconoscimento per il lavoro creativo della nostra Casa di Moda e per la bella operosità di tutte quelle “anime
pensanti” che sono i nostri stimati collaboratori. Credo che ad essere premiata sia stata tutta la nostra Italia: il suo
genio creativo e la rete di collaboratori che quotidianamente contribuisce con l’amore per le cose belle, fatte con
passione, estro e rispetto.
Accanto ai bei risultati aziendali e ai riconoscimenti internazionali, ricorderemo il 2025 come un anno molto
importante per gli investimenti, in quanto abbiamo completato con sei mesi di anticipo il piano dedicato al raffor-
zamento della struttura produttiva artigianale Made in Italy, il cui fulcro è costituito dal raddoppio della sede della
fabbrica di Solomeo: un ampliamento che ci consentirà di lavorare con serenità per la prossima decade, sempre
nel segno della “bella fabbrica”, dove anche il luogo di lavoro deve essere degno della bellezza che vi si crea. A
questa crescita si affianca il completamento delle due nuove fabbriche dedicate al capospalla, a Penne e a Gubbio,
poli d’eccellenza che rafforzano ulteriormente la capacità della Casa di Moda di curare internamente lavorazioni
di grande rilevanza strategica. Insieme, crediamo che queste opere offrano fondamenta solide per i prossimi dieci,
quindici anni di sviluppo.
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L’ascolto del sapere dei luoghi, la cura del rapporto con tutte le persone, la custodia e il rinnovamento della tra-
dizione - sono questi gli elementi che ci guidano tanto nella creazione delle collezioni quanto nel nostro rapporto
armonioso con il territorio di Solomeo. Cerchiamo sempre di ricostruire o, quando possibile, migliorare l’eredità
ricevuta dalle generazioni prima di noi. Lavoriamo e viviamo in questo piccolo borgo trecentesco di Solomeo, che
negli anni abbiamo restaurato ed edificato ascoltando il genius loci e la parola sapiente dei nostri grandi maestri.
Abbiamo edificato un Teatro come un tempio laico dell’arte, una Cantina tributo alla terra madre, un Monumento
alla Dignità dell’Uomo a testimonianza del nostro pensiero. Stiamo realizzando la Biblioteca Universale di Solo-
meo, seguendo l’ideale di Adriano imperatore secondo cui «chi costruirà biblioteche, edificherà granai per l’uma-
nità». E tra queste opere abbiamo realizzato parchi, oliveti e vigneti. Questa filosofia del ricostruire, dell’ascolto
del sapere dei luoghi e delle persone, del coltivare la tradizione, è la stessa che ci guida nella creazione delle nostre
collezioni. Ritengo che siano gli ideali che sono all’origine di queste opere a costituire il cuore della motivazione
del Dottorato honoris causa in “Design per il Made in Italy: Identità, Innovazione e Sostenibilità” che ho ricevuto
il 3 aprile 2025 presso l’Università “Luigi Vanvitelli” di Caserta, in “riconoscimento per aver portato ai più alti
livelli il Made in Italy quale sintesi di cultura, tradizione e innovazione”.
Infine, un momento particolarmente intenso di questo anno è stato il III° Simposio Universale dell’Anima e dell’E-
conomia, tenuto a maggio a Solomeo, durante il quale, insieme a numerosi ospiti di rilievo internazionale - tra cui
Yuval Noah Harari, Reid Hoffman, Nicholas Thompson, Audrey Tang e molti altri - abbiamo dialogato sui grandi
temi della contemporaneità, ispirati dalle riflessioni che gli sviluppi tecnologici stanno favorendo. Si è discusso di
umanità, di spiritualità, di conoscenza, scrutando gli orizzonti verso i quali l’innovazione ci conduce, tentando di
immaginare come la società possa proseguire il suo cammino in armonia e pace. Pensiamo che il mondo sia asse-
tato di novità e che la tecnologia sia portatrice di una rivoluzione simile ad altre del passato, quando la capacità di
creare era spesso maggiore della capacità di prevedere le conseguenze.
Alla luce di questi eventi e risultati, guardiamo con grande fiducia al futuro. La bella partenza per le vendite delle
Collezioni Primavera-Estate 2026 - supportata da consegne puntuali e dall’apprezzamento dei clienti multibrand
e della stampa specializzata - ci prospetta un anno interessante, valorizzato anche dai riscontri particolarmente lu-
singhieri sulla pre-collezione Donna Autunno-Inverno 2026, presentata a dicembre 2025, e sulla Collezione Uomo
Autunno-Inverno 2026, presentata a gennaio di questo anno e oggetto di una campagna vendita molto promettente.
Siamo molto soddisfatti e lieti della chiusura dell’anno 2025, che registra una crescita sana e attenta all’equilibrio.
Mi piace sempre, infine, dedicare un pensiero speciale ai giovani, con un invito ad alzare lo sguardo al cielo.
Come disse il grande filosofo Pavel Florenskij nel suo testamento spirituale: «O miei amati figli, quando l’animo
è pesante, quando qualcosa non vi riesce, quando qualcuno vi umilia o vi offende, uscite fuori e guardate il cielo
e le stelle… e tutto si riequilibrerà».
Solomeo, 18 febbraio 2026
Brunello Cucinelli
Presidente del Consiglio
di Amministrazione
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DATI SOCIETARI
Sede legale
Brunello Cucinelli S.p.A.
Viale Parco dell’Industria, 5, frazione Solomeo
Corciano - Perugia
Dati legali della Capogruppo
Capitale Sociale deliberato Euro 13.600.000
Capitale Sociale sottoscritto e versato Euro 13.600.000
Registro delle Imprese di Perugia, n. 01886120540.
Sito istituzionale http://investor.brunellocucinelli.com/ita/
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COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI AL 31 DICEMBRE 2025
Consiglio di Amministrazione
(1)
Brunello Cucinelli Presidente esecutivo
Riccardo Stefanelli Amministratore Delegato e CEO
Luca Lisandroni Amministratore Delegato e CEO
Camilla Cucinelli
(2)
Amministratore esecutivo e Vicepresidente
Carolina Cucinelli
(2)
Amministratore esecutivo e Vicepresidente
Alessio Piastrelli Amministratore
Giovanna Manfredi Amministratore
Andrea Pontremoli Amministratore
Ramin Arani Amministratore
Maria Cecilia La Manna Amministratore indipendente
Stefano Domenicali Amministratore indipendente
Guido Barilla Amministratore indipendente
Chiara Dorigotti Amministratore indipendente
Katia Riva
(3)
Amministratore indipendente
Lead Independent Director
Maria Cecilia La Manna
Comitato Controllo e Rischi
Maria Cecilia La Manna Presidente
Chiara Dorigotti
Katia Riva
(3)
Comitato per la Remunerazione
e per le Nomine
Chiara Dorigotti Presidente
Ramin Arani
Katia Riva
(3)
Collegio Sindacale
(1)
Paolo Prandi Presidente
Dante Valobra Sindaco effettivo
Anna Maria Fellegara Sindaco effettivo
Isabella Ippolita Soldani Sindaco supplente
Myriam Amato Sindaco supplente
Società di Revisione
PricewaterhouseCoopers S.p.A.
Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari
Dario Pipitone
(1)
Nominato dall’Assemblea ordinaria in data 27 aprile 2023; rimarrà in carica sino alla data dell’Assemblea convocata per l’approvazione del bilancio relativo
all’esercizio che si chiuderà il 31 dicembre 2025.
(2)
Designata come Vicepresidente dal Consiglio di Amministrazione del 11 luglio 2024 dando seguito alle modifiche dello Statuto Sociale approvate con delibera
dell’Assemblea Straordinaria degli Azionisti del 23 aprile 2024.
(3)
Nominata per cooptazione dal Consiglio di Amministrazione del 11 luglio 2024 in sostituzione del Consigliere indipendente e non esecutivo Emanuela Bonadi-
man, dimessasi in data 13 giugno 2024. L’Assemblea degli Azionisti tenutasi in data 29 aprile 2025 ha confermato la nomina ad Amministratore indipendente
e non esecutivo. Rimarrà in carica fino alla scadenza del Consiglio di Amministrazione attualmente in carica.
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ORGANIGRAMMA SOCIETARIO DEL GRUPPO AL 31 DICEMBRE 2025
Brunello Cucinelli Retail Spain SL
95%
(*)
Brunello Cucinelli GmbH
100%
Pinturicchio S.r.l.
100%
Dorica Vestis S.r.l.
60%
Brunello Cucinelli Suisse SA
98,21
(*)
Brunello Cucinelli Hellas SA
99%
(*)
Logistica e Distribuzione S.r.l.
51%
Max Vannucci S.r.l.
75,5%
Brunello Cucinelli Austria GmbH
98%
(*)
Brunello Cucinelli Belgium S.r.l.
100%
Brunello Cucinelli Europe S.r.l.
100%
Brunello Cucinelli (Sichuan) Fashion Co., Ltd.
100%
Brunello Cucinelli Hong Kong Ltd.
100%
Brunello Cucinelli Japan Co., Ltd.
99%
SAM Brunello Cucinelli Monaco
98,76%
Brunello Cucinelli Canada Ltd.
100%
Brunello Cucinelli (Macau) Fashion Co., Ltd.
98%
(**)
Brunello Cucinelli Singapore Pte. Ltd.
100%
000 Brunello Cucinelli RUS
100%
Brunello Cucinelli Taiwan Ltd.
100%
Brunello Cucinelli Middle East LLC
51%
Brunello Cucinelli (England) Ltd.
99,99
(**)
Sarl Brunello Cucinelli France
98,54%
(**)
Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V.
98%
(****)
SAS Brunello Cucinelli France Resort
98,53%
(**)
Brunello Cucinelli Australia Pty Ltd.
100%
Brunello Cucinelli Kuwait for Readymade
and Novelty Clothes’ Retail WLL
51%
(***)
100%
Brunello Cucinelli USA Inc.
Market Service US, Inc.
51%
Brunello Cucinelli S.p.A.
1,22%
(*) La restante % di partecipazione è detenuta dalla BRUNELLO CUCINELLI S.p.A.
(**) La restante % di partecipazione è detenuta dalla BRUNELLO CUCINELLI EUROPE S.r.l.
(***) Percentuale di possesso posseduta in virtù di accordi di voto con il socio di minoranza.
(****) La restante % di partecipazione è detenuta dalla BRUNELLO CUCINELLI USA INC.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE
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RELAZIONE FILOSOFICA E STRATEGICA DELL’IMPRESA
O miei diletti giovani,
ogni giorno penso a voi come al centro del mondo; quando ero bambino i miei occhi erano fissi sui miei genitori,
e dalle loro azioni, proprio nei primi anni, imparai le regole della vita, quelle regole che l’istinto, secondo natura,
non mi aveva saputo dare.
Guardo a voi, giovani, e vi vedo nel tempo passato e nel Tempus novum che sta per arrivare.
Dobbiamo nutrirci della speranza, ma questa da sola forse non è sufficiente, e allora dobbiamo anche mettere in
pratica l’azione, come una sorta di umanistica rivoluzione illuminata dalla memoria, e fissa sul domani, perché il
futuro è una promessa, e il dono che ci aspetta, che aspetta voi, donne e uomini del domani, dobbiamo desiderarlo;
a questo servono i valori, che danno il senso alla vita.
Per decine di secoli abbiamo avuto valori che oggi a volte sono messi in discussione; si parla di cambiamento,
si parla di adattamento al cambiamento come unica strada per essere felici; ma è anche vero che i valori fanno
comunque parte dell’umana condizione, e per questo hanno dimora nell’eterno. Di certo senza di essi il Tempus
novum che ci attende diventerebbe una vana chimera; i filosofi antichi ci hanno detto che la felicità non è un diritto,
ma un desiderio legittimo al quale aspirare, un fine che si raggiunge con l’armonia del cuore e della mente.
Se vi è una parte della vita dove nascono i valori questa è la giovinezza, quando ogni sentimento, ogni ardire, ogni
passione è tutt’uno con il vigore strepitoso della natura, quello che ci dona i tramonti infuocati, le aurore sublimi, il
vento, il sole e il profumo di mille e mille fiori che nascono spontanei nei campi chissà da quale parte del mondo.
Vedo voi, o giovani, come uno di quei fiori, anche voi pieni di vigore, profumati dei vostri sogni e dei lontani
orizzonti che la vostra anima abita. La giovinezza mi sembra il luogo più incantato e più ferace; ogni ricordo mio
di quei tempi è intriso di qualche eccesso di significato che oggi appena percepisco in momenti speciali; ma so che
nulla è più come prima, quando nell’immaginazione una semplice barchetta intagliata nel legno diventava un piro-
scafo che attraversava l’oceano, e quel pezzo di legno significava molto di più della sua forma e della sua materia.
A volte si vede intorno a noi come un mal dell’anima, una mancanza di desiderio, ma Platone, nel poetico mito
di Poros e Penia, genitori di Eros, ci ha raccontato con parole incantate che il desiderio è figlio della mancanza.
Amare mi sembra una condizione sublime, ma se volete che viva a lungo, fate in modo di mancare un pochino alla
persona che amate.
Non so, o miei cari giovani, se queste parole accarezzino la vostra anima, ma se vorrete desiderare il Tempo nuo-
vo, se lo renderete reale e vivo, dovrete abitarlo con quella misura che i greci ci hanno insegnato, a poco a poco,
rispettandolo come figli del Creato, così non brucerà nel vento, ma vivrà in eterno; tutto questo, ne sono convinto,
non può accadere senza una umanistica rivoluzione, e voi ne potrete essere il motore.
Ricordatevi che la scuola, per voi, è un privilegio, perché fino ad una certa età vi educa, e poi vi istruisce; siate grati
alla scuola, che vi porta vicino ai libri, e anche quelli, per desiderarli, è bene che manchino un poco, e li si ameran-
no di più se per leggerli dovremo andare a cercarli in una biblioteca, magari prenderli in prestito, e li terremo con
la massima cura, perché presto dovremo riconsegnarli.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Una biblioteca, diceva Adriano imperatore, è come un granaio dell’anima; nutritevi, o giovani, di quel grano, vive-
te la biblioteca non come un deposito del sapere, ma come un generatore di conoscenza; da quei libri può nascere
il sogno di una umanistica rivoluzione.
Diceva Aristotele che la mente non si apre se prima non si apre il cuore: allora voi, proprio voi, che vivete in ogni
parte del vasto mondo dove vi immagino, voi che oggi soffrite per un certo mal dell’anima, armatevi del sogno,
della fratellanza, della mitezza, della misura, e con queste armi gentili, vi prego, divenite attori di una umanistica
rivoluzione volta al Tempus novum.
Miei cari giovani, vi prego, smentite quei saggi, che furono forse deboli nelle riflessioni che avete letto; siate
piuttosto lo specchio di un’altra realtà, che vedo io, e non solo io, quella di giovani pieni di amore, simboli di vita,
ardimentosi, scrigni di pietre preziose, espressione della natura che procede continuamente creando, bisognosi di
qualcosa che solo noi genitori, nonni e adulti, possiamo darvi: un ascolto, una parola, una carezza; tali cose sono
il nutrimento dell’anima.
Brunello Cucinelli
Presidente del Consiglio
di Amministrazione
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
INFORMAZIONI SOCIETARIE
Brunello Cucinelli S.p.A. è una Casa di Moda e Società di diritto italiano, con sede a Solomeo (Viale Parco dell’In-
dustria, 5) e quotata al Mercato Euronext Milan di Borsa Italiana.
L’attività della Casa di Moda è incentrata sulla creazione, produzione e offerta di abbigliamento, accessori e life-
style a marchio Brunello Cucinelli che compongono collezioni total look per Donna, Uomo e Bambini, sempre
concepite come espressione dei valori etici e umani coltivati nel borgo di Solomeo. Il brand è riconosciuto a livello
internazionale come eccellenza del Made in Italy e punto di riferimento nel settore dei beni di lusso, capace di
coniugare le qualità senza tempo derivate dalla selezione dei materiali più pregiati, dall’artigianalità e dall’e-
sclusività con una creatività contemporanea ricettiva delle tendenze di mercato e delle innovazioni tecnologiche.
L’impresa, basata sui valori fondativi del rispetto della dignità umana e della bellezza del Creato, ricerca la cre-
scita perseguendo i principi di equilibrio, armonia e sostenibilità, con una costante attenzione rivolta ai ritmi
umani e della natura. La Casa di Moda Brunello Cucinelli è universalmente riconosciuta come esempio principe di
“Capitalismo Umanistico”, capace di coniugare custodia delle tradizioni, valorizzazione delle “anime pensan-
ti” che lavorano per il bene comune dell’azienda e promozione di importanti progetti volti ad abbellire il Creato
e l’eredità destinata alle future generazioni.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
L’ANNO 2025
Il 2025 è stato un anno importantissimo per i grandi risultati ottenuti.
I risultati dell’esercizio hanno confermato, con particolare chiarezza, la solidità di un’idea di crescita che deside-
riamo mantenere serena e misurata: una traiettoria costruita con gradualità, attenta a preservare l’esclusività del
brand e coerente con i principi del Capitalismo Umanistico e dell’Umana Sostenibilità.
È stato un anno di grande rilievo non soltanto per i risultati conseguiti, ma per la qualità del percorso che essi rac-
contano, in un contesto in cui la parte più alta del lusso ha continuato a premiare proposte autentiche ed esclusive,
capaci di unire contemporaneità e manifattura di altissimo livello a un giusto prezzo.
A conferma della sempre più diffusa e consolidata ricerca di un tipo di prodotto speciale ed esclusivo, crediamo
che la nostra Casa di Moda rappresenta un punto di riferimento nella realizzazione di prodotti rari e altamente
artigianali, il cui valore perdura nel tempo. In questa cornice, il brand ha confermato un momento particolarmente
favorevole sotto il profilo dello stile, dell’esclusività e dell’artigianalità, rafforzando ulteriormente il rapporto
con la propria clientela di riferimento.
Riteniamo significativo che i risultati del 2025 si siano espressi attraverso un equilibrio diffuso, con una domanda
solida in tutte le geografie. Accanto al ruolo centrale del cliente locale, anche il turismo ha continuato a offrire
un contributo positivo, sostenendo la vitalità di molte destinazioni nelle grandi capitali e nei luoghi più iconici
dell’esperienza del lusso.
Lo stesso equilibrio si è riflesso nel nostro modello distributivo. Da un lato, la relazione diretta che si sviluppa
nelle boutique, pensate come luoghi accoglienti e coerenti con l’identità del brand, dove il messaggio di stile si
traduce in esperienza. Dall’altro, il valore del canale multibrand, che continuiamo a considerare un interlocutore
fondamentale e un autentico guardiano del gusto del marchio, grazie a una rete selezionata e internazionale con
cui condividiamo una programmazione di lungo periodo e una cura costante nella valorizzazione delle collezioni.
Nel corso dell’anno abbiamo inoltre affrontato l’introduzione dei dazi negli Stati Uniti, adeguando i listini a partire
dalla stagione Autunno-Inverno 2025. Non abbiamo tuttavia osservato mutamenti nel comportamento d’acquisto
o nella percezione del marchio: un segnale che rimanda a ciò che consideriamo il nostro patrimonio più prezioso,
ossia la fiducia dei clienti e di tutti gli stakeholder, ulteriormente consolidata nel corso dell’esercizio.
Il 2025 sarà ricordato anche come un anno decisivo per le scelte di lungo periodo. Abbiamo completato con antici-
po il piano dedicato al rafforzamento della struttura produttiva: il raddoppio della sede produttiva di Solomeo
ne rappresenta il fulcro, affiancato dal completamento delle due nuove fabbriche dedicate al capospalla a Penne
e a Gubbio. Interpretiamo questi investimenti come una scelta di continuità e di custodia: più mani, più tempo e
più cura, in luoghi di lavoro degni e belli, per accompagnare con serenità le esigenze produttive dei prossimi anni.
Accanto alla crescita degli spazi si è accompagnata anche la crescita delle nostre Umane Risorse. Nel 2025 ab-
biamo accolto nuove persone, portatrici di competenze, idee ed energie nuove che entrano con garbo nella vita
quotidiana dell’impresa. In questo percorso, riteniamo che Solomeo continui a rappresentare un modello unico di
quel vivere “secondo misura” che desideriamo ritrovare, con la stessa naturalezza, tanto nei luoghi della manifat-
tura quanto nei nostri negozi nel mondo.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Guardiamo al futuro con fiducia, consapevoli che le opportunità che intravediamo richiedono la stessa disciplina
che ci ha guidati fin qui: proteggere il posizionamento, custodire la qualità, investire nelle persone e nella manifattura,
e continuare a coltivare un legame sincero con chi sceglie di condividere con noi un frammento del proprio tempo.
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RICONOSCIMENTI INTERNAZIONALI
L’anno 2025 è stato segnato da importanti riconoscimenti internazionali che, per noi, non rappresentano soltanto
motivo di orgoglio, ma costituiscono una conferma della stima di cui godono nel mondo l’identità, i valori e la
cultura del lavoro che ispirano la nostra impresa.
Il 1° dicembre, presso la Royal Albert Hall di Londra, Brunello Cucinelli ha ricevuto dal British Fashion Council il
prestigioso Outstanding Achievement Award, riconosciuto come un “Oscar mondiale della moda”. Si tratta di un
premio che negli anni è stato attribuito a figure di assoluto rilievo del panorama internazionale, e che, nella motiva-
zione, ha voluto sottolineare il contributo di Brunello Cucinelli al mondo della moda e un modo più responsabile di
fare impresa, capace di unire lusso, design e valori. Brunello Cucinelli ha accolto questo riconoscimento come un
tributo al lavoro creativo della Casa di Moda e alla “bella operosità” di tutte le nostre “anime pensanti”, dedicando
idealmente il premio ai giovani, che considera sentinelle dell’umanità e custodi del futuro.
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Accanto a questo conferimento, riteniamo significativi i riconoscimenti ottenuti dalla famiglia Cucinelli, che svol-
ge un ruolo centrale nella custodia della cultura d’impresa, degli ideali di Capitalismo Umanistico e Umana Soste-
nibilità e della cura del territorio di Solomeo.
Nel mese di settembre, Carolina Cucinelli è stata inserita da Women’s Wear Daily tra le “50 Women in Power
2025” della moda e del retail, ricevendo l’invito a intervenire al Forum di New York: un riconoscimento che te-
stimonia come la sua visione creativa e umana, insieme al contributo di Camilla Cucinelli, unisca innovazione,
ricerca e cura delle relazioni, elementi profondamente distintivi della Casa di Moda.
Nel mese di novembre, il nostro CEO Riccardo Stefanelli è stato incluso dalla rivista TIME nella lista “TIME 100
Climate 2025”, dedicata ai leader internazionali più influenti nell’azione contro il cambiamento climatico; un rico-
noscimento che accogliamo con gratitudine, poiché richiama l’impegno della nostra azienda nel rendere concreti i
valori che ispirano ogni scelta, orientandoli verso una ricerca armoniosa con il Creato.
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“Brunello, il visionario garbato”
A coronamento di questo percorso, il 4 dicembre, negli storici studi di Cinecittà a Roma, è stata presentata la
première mondiale del film-documentario “Brunello, il visionario garbato”, dedicato alla vita, al pensiero e alle
opere di Brunello Cucinelli. La serata, vissuta insieme a giornalisti stimati, rappresentanti delle istituzioni, cele-
brità internazionali e amici di sempre, con il calore della famiglia, ha moltiplicato l’emozione e il sentimento di
gratitudine.
Brunello Cucinelli ha descritto il documentario come un dono del Maestro Giuseppe Tornatore, sottolineando la
forza poetica dell’opera e la preziosità delle musiche di Nicola Piovani; nel ringraziare le persone che ne hanno
reso possibile la realizzazione, ha voluto dedicare idealmente il film ai giovani, affinché coltivino senza timore il
proprio sogno di bellezza, ricordando come dai sogni possa nascere la crescita spirituale dell’essere umano.
Nel loro insieme, questi riconoscimenti e momenti di particolare valore simbolico onorano la Casa di Moda e
celebrano i traguardi raggiunti negli anni in termini di riconoscibilità e di apprezzamento per il “gusto Brunello
Cucinelli”, rappresentando una conclusione naturale di un anno “storico”: un gesto alto e misurato che celebra
molti anni di lavoro e che offre al pubblico uno strumento prezioso per comprendere, in profondità, l’universo
valoriale che ispira la nostra Casa di Moda.
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LE DINAMICHE DEI MERCATI E DELLE COLLEZIONI
Nel 2025 abbiamo percepito con particolare chiarezza la forza di una domanda che premia la qualità autentica e la
coerenza di lungo periodo. L’interesse crescente da parte di nuovi clienti si è unito alla continuità della relazione
con la clientela più fedele, sostenendo un andamento solido per le proposte più esclusive e contemporanee. Questa
dinamica si è espressa con equilibrio nelle principali geografie e si è nutrita sia della vitalità del cliente locale sia
del contributo del turismo, rimasto positivo lungo l’intero esercizio, confermando la solidità del posizionamento
internazionale della Casa di Moda.
Particolarmente significativo è stato l’andamento delle Americhe, dove la domanda si è mostrata costante per tutto
l’anno, segno di una clientela di riferimento attenta alla qualità e alla rarità del prodotto.
In Asia abbiamo riscontrato un ulteriore consolidamento del mercato dimostrando una crescente convinzione
che la domanda stia maturando verso scelte sempre più consapevoli, orientate a manualità, artigianalità e valore
intrinseco del manufatto.
In Europa la solidità della clientela domestica, unita a flussi turistici di fascia elevata, ha continuato a sostenere un
andamento positivo lungo l’intero esercizio con l’Italia particolarmente brillante anche grazie al buon avvio delle
consegne della nuova Primavera-Estate 2026.
Canale Retail
Eccellenti risultati ha prodotto anche il canale Retail che ha beneficiato sia della positiva crescita a perimetro
costante, sia dell’evoluzione costante degli spazi: nel corso dell’anno abbiamo realizzato ampliamenti importanti
a Londra, Parigi e Los Angeles e, nell’ultima parte del 2025, abbiamo aperto nuove boutique a Carmel (Los Ange-
les), Macao e Shanghai Pudong, rafforzando una presenza internazionale selettiva ed esclusiva.
Canale Wholesale
Solido e ben bilanciato anche il canale Wholesale. Resta centrale nella strategia del brand, prezioso per preservar-
ne la contemporaneità, grazie alla serietà e al “gusto” con cui i clienti multibrand presentano le collezioni nei loro
spazi, contribuendo alla corretta valorizzazione del marchio; nel corso dell’anno le collezioni Primavera-Estate
2025 e Autunno-Inverno 2025 hanno registrato vendite importanti, sostenute dall’apprezzamento del cliente
finale e da interessanti riassortimenti, mentre le prime consegne della Primavera-Estate 2026 hanno offerto un
contributo positivo, cui si è aggiunta una visibilità particolarmente lusinghiera per la pre-collezione donna Au-
tunno-Inverno 2026, presentata ai clienti nei primi giorni di dicembre.
Canale Digitale
Prosegue, con lo stesso orientamento alla misura e alla qualità, anche lo sviluppo della dimensione digitale. Nel
2025 il percorso di ricerca sul linguaggio dell’innovazione digitale ha raggiunto vette importanti, nella convinzio-
ne che anche la tecnologia debba essere interpretata “secondo misura” e posta al servizio della relazione con
la persona. A questo proposito abbiamo lavorato per rendere l’esperienza online sempre più coerente con il nostro
modo di intendere la relazione con il cliente, portando ad ulteriore passo avanti il progetto “Callimacus”: una
nuova boutique digitale inaugurata nel gennaio 2026, pensata per valorizzare contenuto, servizio e dialogo, con
l’ambizione di coniugare innovazione tecnologica e sensibilità umanistica.
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LE FONDAMENTA DELL’AZIENDA
Le fondamenta della nostra azienda risiedono in un’identità chiara e riconoscibile nel segmento del lusso assoluto,
costruita attorno a collezioni interamente Made in Italy dove qualità, manualità e creatività si intrecciano in
modo naturale. In questa visione, l’esclusività non è un effetto, ma un principio: nasce dalla cura del prodotto,
dalla disciplina nelle scelte e dal desiderio di preservare nel tempo un gusto distintivo.
Il cuore dell’offerta è il Ready to Wear, affiancato da accessori pensati come parte armonica di un’idea di total look;
allo stesso modo, l’equilibrio tra Uomo e Donna contribuisce alla solidità del percorso. Anche il modello distributivo
riflette questa coerenza: la relazione diretta nelle boutique convive con una presenza selezionata nei multibrand, in un
bilanciamento che, nel tempo, ha mantenuto intatto il posizionamento del brand.
Alta artigianalità
Al centro di queste fondamenta vi sono le persone. L’impresa vive a Solomeo e nei luoghi della manifattura, ma
prende forma anche nelle boutique nel mondo: un percorso che unisce sapienza artigiana e ospitalità, cura del
prodotto e cura della relazione. Accanto alle persone che operano direttamente nell’azienda, è essenziale il contri-
buto della rete di laboratori artigiani italiani. Si tratta di realtà solide e profondamente radicate nei territori, con
cui lavoriamo in modo diretto, senza intermediari, in un rapporto costruito su fiducia, responsabilità e continuità
generazionale.
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Questa dimensione produttiva esprime il significato più autentico del Made in Italy: un patrimonio di competenze
e cultura del fare che chiede di essere custodito. Per questo riteniamo fondamentale sostenere la filiera affinché
possa operare in luoghi belli, preservando dignità e giusti profitti. Guardando al futuro, la sfida più importante
non riguarda soltanto la domanda, ma la trasmissione dei mestieri: rendere desiderabile, per le nuove generazioni,
la scelta di diventare artigiani e operai specializzati, capaci di dare vita a manufatti unici.
Infine, la natura stessa del Ready to Wear implica un lavoro continuo di ricerca e sviluppo: una parte delle scelte
organizzative - compresa la gestione del magazzino - riflette questa esigenza strutturale. Lo consideriamo un ele-
mento funzionale alla creatività e alla contemporaneità delle collezioni, governato con responsabilità e continuità,
senza pressioni di breve periodo.
L’importanza del Ready to Wear
Il prodotto e la creatività restano il cuore della visione della Casa di Moda. L’innovazione continua nelle collezio-
ni, unita alla qualità artigianale che contraddistingue ogni creazione, ha sostenuto un riscontro positivo nei mercati
del mondo. In particolare, l’introduzione di novità autentiche nelle diverse categorie ha incontrato un apprezza-
mento significativo, anche grazie alla ricerca cromatica e all’attenzione al fitting, che hanno saputo trasmettere
freschezza e contemporaneità senza alterare l’identità stilistica del brand.
Questo consenso è stato confermato sia dai partner multibrand sia dalla stampa specializzata, consolidando ulte-
riormente il posizionamento del marchio nel segmento più alto del mercato. Le vendite della stagione Primave-
ra-Estate 2025 e Autunno-Inverno 2025 sono state molto positive, seguendo raccolta ordini importante per en-
trambe le collezioni Uomo e Donna, a conferma della coerenza dell’offerta e della fiducia nel percorso intrapreso.
In questo quadro si inseriscono anche le collaborazioni nel mondo degli occhiali e delle fragranze, sviluppate nel
pieno rispetto di un principio per noi essenziale: affermare e mantenere un unico, altissimo e distintivo posizio-
namento del brand anche oltre il Ready to Wear. Ne sono espressione l’edizione speciale degli occhiali Goldcraft
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1978, due modelli realizzati in titanio e oro 18 carati grazie alla maestria degli artigiani di Fukui in Giappone,
e il buon riscontro della famiglia di fragranze “Incanti Poetici”, destinata ad arricchirsi ulteriormente con nuove
creazioni previste all’inizio del 2026.
Rete retail, il valore del multibrand e l’esclusività
La rete diretta rappresenta per noi un’estensione naturale di Solomeo nel mondo: non solo una geografia commer-
ciale, ma un modo di presentare il brand attraverso spazi curati, coerenti e sempre contemporanei. L’investimento
sugli ambienti – nella loro bellezza, accoglienza e funzionalità – è parte della nostra idea di identità: luoghi dove
la qualità del prodotto e la qualità della relazione devono vivere insieme, con la stessa misura.
Il canale multibrand rappresenta da sempre un valore fondamentale per la nostra azienda. Lo consideriamo un au-
tentico guardiano del gusto del brand: non soltanto un canale distributivo, ma un interlocutore capace di contribu-
ire alla contemporaneità delle collezioni, grazie alla qualità con cui i partner selezionati presentano e valorizzano
il marchio nei loro spazi. Nel tempo, il comportamento dei multibrand si è dimostrato serio e responsabile: gestita
con selettività, la presenza nei multibrand non riduce l’esclusività percepita intorno al brand, ma al contrario la
rafforza e la qualifica.
La crescita “sana” e il legame autentico con il cliente
Ci piace definire la crescita come “sana” quando è frutto di una progressione equilibrata e governata, nel pieno
rispetto della strategia di protezione del brand. Per noi significa evitare sovraesposizioni, mantenere disciplina e,
quando necessario, avere il coraggio di rinunciare a opportunità non coerenti con il nostro gusto e posizionamento.
In coerenza con questo approccio, l’azienda ha continuato a costruire un legame autentico con il cliente, fondato su
stima, fiducia e rispetto reciproco. È un percorso che nasce a Solomeo e si apre alle boutique nelle principali ca-
pitali internazionali, agli show-room e alle Case Cucinelli, fino a raggiungere l’e-commerce e gli spazi multimarca:
luoghi diversi, in cui desideriamo che lo stesso spirito di attenzione alla persona continui a vivere e a rinnovarsi.
L’apprezzamento manifestato dalla clientela appartenente al segmento più alto del lusso conferma quanto questo
legame sia profondo e sincero, capace di alimentare una comunicazione intensa e significativa.
Eccellenza operativa, progettualità e visione per il futuro
La solidità del modello si misura anche nella qualità dell’esecuzione quotidiana. Nel corso del 2025 il livello di
servizio garantito sia alla rete diretta sia ai clienti multimarca è rimasto particolarmente alto: consegne puntuali e
complete, riassortimenti rapidi e una gestione efficiente dell’inventario, resa possibile da una struttura produt-
tiva corta e interamente italiana, hanno assicurato affidabilità lungo tutta la catena del valore.
In sintesi, riteniamo che la forza della nostra azienda risieda nella coerenza: coerenza di posizionamento, di gusto,
di filiera e di relazioni. Ready to Wear come baricentro, artigianalità come metodo, esclusività come principio,
ospitalità come stile. Sono questi i capisaldi che guidano la nostra azione quotidiana e che, anno dopo anno, desi-
deriamo custodire e rinnovare con responsabilità.
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LA NOSTRA IDEA DI OSPITALITÀ
La nostra idea di ospitalità prende forma attraverso luoghi pensati non come semplici spazi di vendita, ma come
“case” contemporanee del brand, dove l’accoglienza diventa parte integrante dell’esperienza. Nel corso del 2025
abbiamo privilegiato interventi di ampliamento e aggiornamento capaci di rendere gli ambienti sempre più armo-
niosi, confortevoli e riconoscibili, in piena coerenza con il gusto Brunello Cucinelli.
Boutique
In quest’ottica nel corso dell’anno sono stati realizzati alcuni importanti progetti di ampliamento e rinnovamento
in città iconiche come Londra, Parigi e Los Angeles, per allineare gli spazi alle proposte più attuali delle collezioni
Ready to Wear, mantenendo il carattere distintivo della città di appartenenza. Le ulteriori nuove aperture mirate,
come nelle boutique di Carmel (Los Angeles), Macao e Shangai Pudong, rafforzano una presenza internazionale
selettiva, mantenendo salda l’ispirazione alla base di tutte le nostre boutique: l’idea di una casa accogliente, nella
quale gli store manager hanno il ruolo di “padroni di casa” e ambasciatori del brand, attenti a tutti quei dettagli
che contribuiscono a rendere l’atmosfera familiare e calorosa tipicamente italiana.
Casa Cucinelli
Accanto alle boutique, le Case Cucinelli rappresentano l’espressione più intensa del nostro concetto di ospitalità:
luoghi in cui la relazione con il cliente trova un tempo più disteso, quasi domestico, e in cui il total look dialoga
naturalmente con un’idea di lifestyle contemporaneo. Nel 2025 abbiamo proseguito nel lavoro di “rinfresco” del
concept, con l’obiettivo di rendere questi spazi sempre più accoglienti e coerenti con la sensibilità attuale, preser-
vandone al tempo stesso la loro vocazione originaria: far sentire l’ospite parte di un mondo fatto di cura, garbo e
bellezza misurata.
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Nel corso dell’anno, la nostra idea di ospitalità si è arricchita di un nuovo indirizzo di altissimo valore estetico e
simbolico: Casa Cucinelli nel cuore di Roma, affacciata su Piazza di Spagna, in un palazzo coevo alla scalinata
di Trinità dei Monti e da sempre legato alla vocazione internazionale del quartiere. In questo luogo, la bellezza
classica è stata recuperata e valorizzata con grande rispetto, affinché l’ospite possa percepire, fin dall’ingresso,
l’accoglienza di una vera casa: spaziosa, luminosa, serena, dove gli elementi storici dialogano con dettagli con-
temporanei secondo misura.
La nuova Casa Cucinelli di Roma celebra il fascino senza tempo della Città Eterna e il suo immenso patrimonio
culturale, e si affianca alle altre sedi, tra cui Milano, New York, Tokyo, Parigi e Londra, rafforzando la presenza del
brand nei punti più rappresentativi delle grandi capitali internazionali. È per noi un ulteriore omaggio all’identità
stilistica italiana, espresso attraverso un’ospitalità garbata e autentica, capace di rendere il tempo condiviso parte
integrante dell’esperienza Brunello Cucinelli.
Boutique Digitale
Nel 2025 il percorso di ricerca sul linguaggio dell’innovazione digitale ha raggiunto vette importanti, nella con-
vinzione che anche la tecnologia debba essere interpretata “secondo misura” e posta al servizio della relazione
con la persona.
All’inizio del 2026 questo cammino ha conosciuto un passaggio particolarmente significativo con il lancio della
nuova piattaforma e-commerce, un progetto pensato per offrire ai nostri ospiti online un’esperienza di visita e
di acquisto più naturale, fluida e personalizzata, pienamente coerente con i valori che da sempre guidano la Casa
di Moda di Solomeo. L’ispirazione, come Brunello Cucinelli ama ricordare, nasce dall’idea di una “Intelligenza
Artificiale profondamente Umana”: una tecnologia capace di ascoltare, comprendere e accompagnare, senza
mai sostituire la sensibilità e la libertà dell’essere umano.
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La piattaforma è stata concepita e realizzata attraverso “Callimacus”, sviluppata da Solomei AI, il nostro centro di
ricerca nato per esplorare le potenzialità creative, scientifiche e tecnologiche dell’intelligenza artificiale. In questa
visione, la nuova piattaforma rappresenta un sistema in grado di seguire l’intento di ciascun visitatore e di restituire
in tempo reale un’esperienza più coinvolgente e “su misura”.
Brunello Cucinelli ha così sintetizzato il senso di questo lavoro:
“Era da qualche anno che immaginavamo un nuovo e-commerce, frutto dell’incontro tra il desiderio di accogliere
i nostri stimati “ospiti on line” con le invenzioni più promettenti che la tecnologia ci offre e il nostro pensiero,
convinti di una intelligenza artificiale che resti profondamente umana.
Il nostro piccolo gruppo di lavoro dedicato all’AI ha concepito un amalgama tra tecnologia contemporanea e
genio creativo che trovo incantevole. L’impressione è di aver realizzato una vera invenzione, così definita dai miei
amici della Silicon Valley.
Le idee alla base di “Callimacus”, questo il nome della piattaforma, appaiono oggi molto promettenti perché,
a nostro avviso, permettono di instillare un po’ di intelligenza umana nel modo in cui i siti funzionano, così da
costruire esperienze personalizzate che non si limitano all’esecuzione di compiti ma mettono al centro ciascuno di
noi, la nostra unicità, il nostro modo di esplorare e di scoprire. Da tutto ciò è sorta l’idea di questo nostro nuovo
progetto, dotato della capacità di accogliere, ascoltare e comprendere ciascun visitatore. Pensiamo che questa
invenzione sosterrà con forza la nostra idea di crescita dell’impresa, sia in termini di immagine che di fatturato.”
Visual Merchandising
L’attenzione al visual merchandising - elemento cardine dell’identità estetica del brand - è rimasta costante e curata
in ogni dettaglio, contribuendo a definire un’esperienza coerente e distintiva in tutti gli spazi in cui il brand è pre-
sente. Resta prioritario l’impegno a mantenere moderni e contemporanei tutti gli ambienti del marchio: a questo
scopo sono indirizzati gli investimenti per l’ammodernamento delle boutique e degli show-room, così come per
gli spazi nei principali department store del lusso. Tale visione richiede una ricerca continua di location esclusive
e interventi mirati di ampliamento e aggiornamento, con l’obiettivo di valorizzare al meglio l’identità del brand e
rafforzarne il posizionamento a livello internazionale.
Il rapporto con i clienti e gli eventi “artigianali”
Crediamo che la solidità del percorso del brand si misuri anche nella qualità delle relazioni che sappiamo col-
tivare nel tempo. Nel 2025 l’interesse di nuovi clienti si è unito, con continuità, alla fiducia della clientela più
affezionata: una base preziosa, che riconosce il valore della coerenza e della qualità autentica, e che ci invita a
curare con ancora maggiore dedizione ogni incontro.
In questo senso, ci piace che la vita del brand sia accompagnata da momenti speciali che definiamo “artigianali”:
occasioni mai gridate, pensate con garbo, dove il tempo condiviso conta quanto il prodotto. Eventi raccolti, in
boutique e in luoghi significativi, capaci di creare un dialogo sincero con i nostri ospiti e di rafforzare quel legame
fatto di stima, fiducia e rispetto reciproco che consideriamo parte essenziale del nostro modo di lavorare.
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Il takeover di Harrods come manifesto di stile a Londra
Nel mese di dicembre, la realizzazione del takeover delle 26 vetrine principali di Harrods a Londra - proseguito
anche nel mese di gennaio - ha rappresentato un momento di grande importanza, concepito non come semplice
presenza scenografica, ma come vero e proprio racconto identitario. In uno dei Luxury department store più ico-
nici al mondo, questo progetto ha tradotto in immagini e atmosfere la nostra idea di gusto: la cura del dettaglio, la
misura, la qualità artigianale, l’eleganza contemporanea e quel senso di accoglienza che desideriamo far vivere in
ogni luogo in cui il brand è presente. In un periodo dell’anno particolarmente simbolico per la città e per l’imma-
ginario del lusso, le vetrine sono diventate così un “manifesto” del nostro stile, capace di unire narrazione e pro-
dotto, emozione e disciplina, celebrando il lavoro di tante persone e la coerenza di un percorso costruito nel tempo.
CAPITALISMO UMANISTICO E UMANA SOSTENIBILITÀ
I valori fondativi dell’impresa, ispirati al pensiero del Capitalismo Umanistico, continuano a rappresentare la
radice profonda e il riferimento costante di ogni azione dell’impresa. L’attenzione rivolta alla dignità dell’essere
umano, alla tutela del territorio, alla promozione della cultura e al sostegno delle nuove generazioni non è
per noi un ambito separato dalla vita dell’impresa, ma il modo stesso in cui desideriamo interpretare il lavoro: con
misura, responsabilità e senso del futuro.
Nel corso del 2025 questo impegno ha trovato nuova espressione attraverso iniziative che rendono attuali, con
linguaggi contemporanei, i principali filoni della nostra visione: la cura dei luoghi e del paesaggio, il dialogo tra
umanesimo e tecnologia, la formazione dei giovani, la riflessione culturale come nutrimento dell’anima oltre
che della mente.
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La “Settimana della Custodia”
Il 12 giugno è stato presentato un nuovo progetto denominato “Settimana della Custodia”, ideato da Brunello Cu-
cinelli e dalla sua famiglia. L’iniziativa, svoltasi a Perugia dal 15 al 21 settembre è stata dedicata alle meraviglie
architettoniche e paesaggistiche del territorio comunale e nasce con l’intento di promuovere una cultura civica
del conservare, del custodire e dell’abbellire. Il progetto è stato accolto con favore dalle istituzioni e dal mondo
culturale e universitario del territorio, in un’idea di collaborazione che richiama un principio semplice e concreto:
la bellezza comune è un bene condiviso, e richiede gesti quotidiani di cura.
Il senso più profondo dell’iniziativa è che ciascuno possa sentirsi parte di un’opera collettiva: dalla cura della fac-
ciata di casa, al verde di un orto, fino ai luoghi pubblici che disegnano l’identità della città. In questa prospettiva,
l’invito non è a un gesto straordinario, ma a un’abitudine gentile: rendere la custodia un fatto culturale, civile e, in
fondo, spirituale. Come ha ricordato Brunello Cucinelli, “siamo tutti custodi pro tempore della Bellezza”, e proprio
da piccoli atti può nascere un circolo virtuoso capace di ridare dignità ai luoghi e leggerezza all’anima.
Queste le parole con cui Brunello Cucinelli ha commentato l’iniziativa:
«Mi piace pensare che questa Settimana della Custodia trovi gioiosamente partecipi tutti i perugini e non solo,
solleciti a cogliere l’importanza di prendersi cura ognuno di una piccola parte della nostra splendida città di
Perugia, bene dell’umanità. Siamo tutti custodi pro tempore della Bellezza e quella rappresentata dalle pietre
monumentali, dai parchi, dai giardini e dagli orti di Perugia attende quotidiani, garbati e gentili gesti di cura da
parte di tutti, sia di chi abita la città come residente o anche studente, sia di chi ne rimane incantato nel visitarla
come turista. Ci hanno suggerito gli antichi ateniesi: “se il portone di casa tua è pulito, tutta la città è pulita”, “è
nostro dovere lasciare una città più bella di come l’abbiamo avuta in eredità” e io credo che tutto possa partire già
dalla cura del proprio portone di casa. Il nostro portone, ripulito e lucidato, sarà più bello, il nostro giardino ben
curato sarà più bello e dopo avranno nuova luce anche un marciapiede, una panchina, un muro, una targa, una
fioriera, poi un vialetto, una fontanella, un piccolo parco, una piazza pubblica e così via. Si innescherà così quel
circolo virtuoso per il quale tutti si sentiranno responsabili della bellezza della città e rispettosi del suo territorio.
Vedrete, ne sono sicuro, quando ridaremo dignità a certi luoghi, a certi angoli della città, anche la nostra anima
ne gioverà e sarà molto più lieve. A Siena, nel palazzo comunale, la rappresentazione del Buon Governo che la
mano magistrale di Benozzo Gozzoli dipinse in eterno per il nostro insegnamento e il nostro piacere, illustra il
Costituto Senese del 1309, massima espressione delle norme che regolano la vita civile, politica e giudiziaria della
città, dove possiamo leggere: “Chi governa deve avere a cuore massimamente la bellezza della città per cagione
e diletto e allegrezza dei forestieri, per onore, prosperità e accrescimento della città e dei cittadini”».
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III° Simposio Universale dell’Anima e dell’Economia di Solomeo
Dal 15 al 18 maggio Solomeo ha ospitato il III° Simposio Universale dell’Anima e dell’Economia, proseguendo un
percorso di dialogo iniziato nelle edizioni precedenti. L’incontro ha riunito voci autorevoli provenienti da ambiti
diversi - filosofia, tecnologia, scienza, arte - chiamate a confrontarsi sui grandi temi della contemporaneità, con
uno sguardo particolare alla relazione tra essere umano e innovazione. Tra gli ospiti, ad esempio, Yuval Noah
Harari e Reid Hoffman hanno contribuito a una conversazione ampia e plurale, capace di intrecciare visione e
responsabilità.
Il cuore del Simposio è stato il tentativo di immaginare una tecnologia che resti “ancella” dell’uomo, e non suo
sostituto: uno strumento per esplorare, comprendere, sognare e costruire. In questa cornice, l’idea di “umana in-
telligenza artificiale” torna come invito alla misura: un progresso che non perda di vista i valori eterni - empatia,
generosità, rispetto - e che sappia creare terreno comune di dialogo anche nelle differenze.
Brunello Cucinelli ha così commentato l’evento:
“In questi tre meravigliosi giorni trascorsi insieme a Solomeo, con l’incantevole sfondo della campagna umbra,
immersi nel suo Genius loci, abbiamo dialogato sui grandi temi della contemporaneità, ispirati dalle riflessioni
che l’umana intelligenza artificiale in tutti noi sta favorendo. Si è discusso di umanità, di spiritualità, di religione
e di conoscenza, scambiandoci prospettive e visioni, scrutando gli orizzonti verso i quali l’innovazione ci porta e
tentando di immaginare come questa riverbererà su comunità, società e individui.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Abbiamo parlato di democrazia, di partecipazione, di confronto, di sintesi, e di come tracciare un terreno comune
di incontro, per favorire la pluralità; ci siamo immaginati le arti del futuro, che nasceranno dall’estensione degli
occhi e delle mani umane, rese possibili dalla tecnologia, unendo essere umano e AI in una sorta di creazione
comune. (…) Molto abbiamo discusso dei grandi ed eterni valori della generosità e dell’empatia, sulle cui anti-
che tracce potremo continuare a immaginare di guidare il futuro dell’umanità. (…) E infine ci siamo emozionati
parlando della possibilità di creare una collaborazione tra uomo e tecnologia che veda sempre quest’ultima come
nostra ancella e che permetta all’umanità di continuare a esplorare, comprendere, sognare e costruire.
Proprio rispetto a quest’ultimo punto, a questo scenario immateriale dove la ragione e l’irrazionale si incontrano,
abbiamo saputo apprezzare la profondità dei dialoghi di questo Simposio del 2025, e ci siamo convinti ancor di
più di quanto e quale beneficio l’umanità possa trarre dalla umana tecnologia utilizzandola alla maniera greca
secondo misura e utilità (…)”.
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Il Dottorato honoris causa in Architettura
Il 3 aprile, presso l’Aula Magna del Rettorato dell’Università degli Studi della Campania “Luigi Vanvitelli” a
Caserta, Brunello Cucinelli ha ricevuto dal Dipartimento di Architettura il Dottorato di ricerca honoris causa in
“Design per il Made in Italy: Identità, Innovazione e Sostenibilità”, tenendo una Lectio doctoralis dal titolo
“Il Genius loci, Maestro delle Arti”. Il conferimento ha voluto riconoscere il valore culturale di un percorso che
unisce impresa e visione, tradizione e innovazione, bellezza e responsabilità.
Nelle parole di Brunello Cucinelli, questo riconoscimento è stato vissuto come un tributo che si allarga alla fami-
glia e alle nuove generazioni, con un richiamo alla sapienza greca e al principio del “Nulla di troppo”. Il riferimen-
to a Vitruvio - “solida, utile e bella” - e l’idea di sentirsi, in parte, “architetto dell’impresa” restituiscono bene il
senso di questo momento: costruire luoghi, relazioni e lavoro come si costruisce un’architettura, cercando armonia
tra funzione e bellezza.
Brunello Cucinelli ha così commentato il conferimento:
«Mi sento particolarmente onorato per aver ricevuto questo prestigioso riconoscimento, che mi piace immaginare
come un tributo alla famiglia ed in particolare ai nipotini, che ogni giorno al lavoro e a casa rallegrano la mia
anima. I greci sapevano che mente e anima sono entrambe necessarie alla persona umana, e per questo avevano
Apollo e Dioniso. Soprattutto ai giovani, protagonisti di una nuova umanistica rivoluzione all’alba di un Tempus
novum, spetta di seguire la saggezza greca, sintetizzata nelle frasi iscritte sul Tempio di Delfi: “Conosci te stesso”,
e “Nulla di troppo”. Così, umanisticamente, potranno provare il sentimento che porta all’emozione, all’immagi-
nazione e alla creatività. Diceva Vitruvio che un’architettura deve essere solida, utile e bella. A questo paradigma
mi sono ispirato sentendomi un poco “architetto dell’impresa”, per aver conferito le qualità peculiari suggerite
dal grande architetto e trattatista augusteo. A Solomeo abbiamo provato ad ascoltare il Genius loci, maestro delle
arti nella conservazione ed edificazione del borgo e della valle. Questo è il dono immenso che ci dà l’architettura.
L’Università degli Studi della Campania porta non a caso il nome di un raffinatissimo architetto, Luigi Vanvitelli,
che ha progettato la meravigliosa Reggia di Caserta. Egli, illuminato dal gusto del rinnovamento classico, ha fatto
ammirare in tutto il mondo il magnifico stile italiano. Per questo guardo alle Università come al fertile terreno di
coltura dei saperi, nutrimento dello spirito oltre che della mente, alimentando dentro di me una devozione per chi
è impegnato nella preziosa opera culturale della loro trasmissione. Grazie, grazie di cuore a questo bellissimo
Ateneo, al suo sapiente Senato Accademico e allo stimato Rettore Nicoletti per un dono così unico e speciale che
custodirò con gioia e riconoscenza».
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
LA CUSTODIA DELLA FILIERA PRODUTTIVA E LA RELAZIONE CON I PARTNER
Durante tutto il 2025 l’azienda ha continuato a presidiare con attenzione la continuità dell’approvvigionamento
delle materie prime, coltivando relazioni fondate su collaborazione, rispetto e conoscenza reciproca. La grande
reattività della nostra filiera corta e interamente italiana ci ha consentito di accompagnare con efficienza l’evolu-
zione dei volumi produttivi, mantenendo altissimi livelli di servizio e di affidabilità. In questo percorso, la crescita
della rete di laboratori artigianali esterni rappresenta per noi un segnale particolarmente positivo: un rafforzamento
che non intacca, ma anzi valorizza, il carattere artigianale che definisce la nostra identità. Siamo convinti che la
prossimità - territoriale e umana - resti un elemento decisivo per la qualità delle collezioni, per l’allure del brand e
per il suo posizionamento, in piena coerenza con la nostra idea di lusso.
Il ruolo centrale che viene attribuito all’Italia si manifesta con chiarezza nella collaborazione con oltre 400 labo-
ratori artigianali che, insieme alle fabbriche gestite direttamente, concorrono in modo determinante alla realiz-
zazione dell’offerta di collezione. Queste realtà contribuiscono a custodire e sviluppare la creatività del prodotto,
la qualità dei manufatti e la puntualità delle consegne, permettendoci di preservare una componente di manualità
autentica nelle collezioni.
Nel tempo, l’azienda ha costruito con i propri façonisti un rapporto solido di fiducia e di stima reciproca, conside-
randoli veri e propri partner strategici. Pienamente integrati nel processo produttivo, essi lavorano in stretta con-
nessione con il nostro mondo creativo e con le maestranze interne, contribuendo a garantire un livello di esecuzio-
ne altissimo per ogni capo e sostenendo, con continuità, la coerenza qualitativa che il mercato riconosce al brand.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nel corso dell’anno, il rafforzamento della capacità produttiva è stato accompagnato da un’evoluzione organica
della rete: la crescita dimensionale di alcuni laboratori già attivi con noi, l’aumento della quota di lavoro riservata
all’azienda da parte di façonisti che operano anche in pluricommittenza, e l’ingresso di nuove realtà altamente
specializzate che hanno avviato un percorso di collaborazione con la Casa di Moda.
La vitalità manufatturiera
L’inserimento di nuove figure specializzate, ritenute essenziali per preservare qualità, artigianalità e gusto - tratti
identitari dell’impresa - procede in parallelo al contributo delle imprese artigiane con cui l’azienda collabora in
modo stabile. Si tratta di una rete ampia e diffusa, che coinvolge complessivamente circa 8.000 artigiani, concen-
trati in prevalenza in Umbria, dove si colloca oltre il 70% del totale dei laboratori, e per la restante parte in altri
distretti di eccellenza.
Rapporti diretti, basati su fiducia e continuità generazionale, garantiscono la vitalità di una filiera che mostra
segnali incoraggianti anche sotto il profilo del ricambio: l’età media dei titolari e quella degli artigiani evidenziano
un passaggio in corso e la presenza di mani giovani e già esperte, elemento essenziale per la continuità della cultura
manifatturiera italiana.
Fondamentale resta il lavoro di trasmissione dei saperi, portato avanti attraverso le scuole di alto artigianato. In
questi luoghi tanti giovani hanno trovato occasione di formarsi e costruire un percorso professionale: molti sono
entrati stabilmente nell’organico dell’azienda, altri hanno dato vita a nuove realtà imprenditoriali, contribuendo a
rafforzare la rete di artigianalità diffusa.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
In questa prospettiva, la manifattura non è soltanto una funzione industriale, ma un patrimonio culturale da cu-
stodire. L’ambizione è rendere possibile, nel tempo, una crescita coerente con l’identità del brand e con il rispetto
della dignità del lavoro, affinché i manufatti che appartengono alla tradizione del nostro Paese possano continuare
a essere realizzati con arte e dedizione.
SVILUPPO E INVESTIMENTI NELL’INDUSTRIA ARTIGIANALE
Alla base dell’offerta esclusiva del nostro brand si conferma, con continuità e coerenza, un modello produttivo
distintivo che ne definisce l’identità: una produzione artigianale interamente italiana, fondata sulla manualità,
sulla qualità dei luoghi di lavoro e sulla piena valorizzazione dell’essere umano in tutte le sue espressioni. Que-
sto modello rappresenta non soltanto il fondamento industriale dell’impresa, ma anche una risorsa di flessibilità e
solidità, capace di sostenere la crescita con rigore e di rispondere con prontezza ai diversi scenari.
Il Made in Italy
La centralità dell’Italia quale unico luogo della produzione viene riaffermata con convinzione. Tutte le realtà ope-
rative - sia quelle gestite direttamente sia la rete di laboratori artigianali esterni - sono situate nel Paese, in territori
che custodiscono competenze uniche e una cultura del fare profondamente radicata. In questo contesto, i laboratori
contribuiscono in modo determinante al mantenimento di una componente manuale autentica, fatta di ago, filo
e forbici, che oggi rappresenta oltre il 60% della lavorazione complessiva e che, negli ultimi anni, è risultata in
costante crescita.
La crescita della capacità manufatturiera
Gli investimenti realizzati nel 2025 riflettono il pieno rispetto di un principio per noi fondante: per produrre di
più servono più mani, più tempo, più cura. Da questa consapevolezza deriva la scelta di interventi che, oltre a ri-
spondere a esigenze operative, riflettono una visione culturale: ogni stabilimento è concepito non solo come luogo
funzionale, ma come spazio capace di esprimere bellezza, armonia e rispetto, nella convinzione che i luoghi in cui
si realizza bellezza debbano, a loro volta, essere belli.
Elemento centrale di questo percorso è stato il raddoppio della fabbrica di Solomeo, sede originaria dell’impresa.
Il nuovo edificio sorge alle porte del borgo su un ex compendio industriale bonificato e riqualificato, senza con-
sumo di nuovo suolo, in coerenza con una visione orientata alla tutela del paesaggio e al legame con la comunità
locale. Il raddoppio della fabbrica costituisce il cuore dell’impegno industriale del 2025: un investimento che ci
consentirà di operare con serenità per i prossimi 10-15 anni, garantendo continuità, qualità e spazi adeguati alla
crescita delle maestranze.
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Le nuove “belle fabbriche”
Accanto a Solomeo si collocano iniziative strategiche sviluppate in alcuni dei più importanti distretti della sartoria
artigianale italiana, dedicate alla manifattura di capospalla e abiti sartoriali maschili. Nel 2025 è stato completato
il percorso di realizzazione delle “belle fabbriche” di Penne, in Abruzzo, e di Gubbio, in Umbria, che rafforzano
la capacità di presidiare internamente le lavorazioni di una categoria merceologica di particolare rilevanza.
Gli stabilimenti sono stati concepiti per essere accoglienti, curati e spaziosi, incarnando il concetto di “bella fab-
brica” che ispira da sempre l’azienda nella progettazione degli ambienti di lavoro. In questo stesso disegno si
inserisce anche Carrara, in Toscana: un esempio virtuoso di recupero industriale, una sartoria che non è soltanto
centro produttivo, ma anche luogo simbolico di rigenerazione e cultura del fare.
Le Scuole dei Mestieri
Uno dei temi più importanti per il futuro riguarda la trasmissione dei saperi: custodire l’artigianalità significa
anche renderla desiderabile per le nuove generazioni. In questo quadro si inserisce il valore della Scuola di Alto
Artigianato Contemporaneo per le Arti e i Mestieri di Solomeo, nata nel 2013 con l’intento di offrire ai giovani
un percorso concreto, serio e qualificante, capace di unire cultura del lavoro, competenza tecnica e dignità della
persona.
Ci piace pensare che queste scuole non siano soltanto luoghi di formazione, ma luoghi di “cura”: dove si impara
un mestiere, certo, ma si impara anche un modo di stare nel mondo del lavoro con rispetto, misura e responsabilità.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
In un tempo che corre veloce, investire sulla mano e sull’intelligenza pratica significa proteggere l’identità del
Made in Italy e garantire continuità a quella qualità rara che il mondo ci riconosce.
Alla pari dei progetti industriali, l’impresa considera quindi la Scuola un vero e proprio investimento per l’avve-
nire, un grande piano a lungo termine pensato per gli artigiani del futuro i quali, apprendendo adesso, interprete-
ranno in futuro il prezioso ruolo di sapienti custodi della creatività manuale. I frutti che già da tempo l’azienda ha
raccolto da questo lavoro sono insostituibili e motivo di orgoglio.
BRUNELLO CUCINELLI: CONTEMPORARY LIFESTYLE
Crediamo che gli ottimi risultati ottenuti nel corso del 2025, insieme ai momenti di particolare risonanza inter-
nazionale che hanno accompagnato la vita della Casa di Moda, consolidino ulteriormente la capacità del brand
di interpretare e promuovere una distintiva proposta di lifestyle contemporaneo. Caratterizzato da un gusto ben
riconoscibile, il nostro lifestyle si fonda su un’idea di eleganza fresca e misurata, sobria e raffinata, di altissima
qualità in quanto sostenuta da un’importante componente di artigianalità e da una ricerca stilistica costante, che
desideriamo mantenere contemporanea stagione dopo stagione.
In questo percorso, riteniamo centrale la coerenza dell’offerta: un universo estetico unico, riconoscibile e armo-
nico, capace di declinarsi nelle diverse categorie merceologiche senza mai perdere identità. La crescente comple-
tezza del nostro total look si manifesta anche attraverso il contributo delle “licenze contemporanee” dedicate a
occhiali e fragranze, pensate come integrazioni naturali del gusto Brunello Cucinelli e del medesimo posiziona-
mento alto e distintivo che contraddistingue il Ready to Wear.
Eyewear
Prosegue con costanza e grande soddisfazione la nostra collaborazione con EssilorLuxottica, nel pieno rispetto del
principio che ci guida da sempre: affermare e mantenere l’unico, altissimo e distintivo posizionamento del nostro
brand anche nel mondo degli occhiali. In questa prospettiva, la nostra proposta eyewear continua a svilupparsi
come espressione coerente del gusto del brand, con un’attenzione particolare alla qualità delle lavorazioni e al
valore dei materiali, intesi non come esercizio di stile, ma come linguaggio autentico del “fatto bene”.
Nel corso del 2025 abbiamo presentato un’edizione speciale che rappresenta, per noi, la parte più alta dell’offerta
in questa categoria: gli occhiali Goldcraft 1978, due modelli realizzati in titanio e oro 18 carati grazie alla sapiente
maestria degli artigiani di Fukui, in Giappone. Alla luce dei primi riscontri ricevuti, ci sembra che questa proposta
riesca a coniugare la preziosità dei materiali e delle lavorazioni con uno stile autenticamente contemporaneo, con-
fermando come anche l’accessorio possa diventare manifesto di un’eleganza misurata e durevole.
Fragrances
Per quanto riguarda le fragranze, prosegue con grande convinzione e coerenza la collaborazione con Euroitalia,
nel solco di una strategia orientata alla qualità e all’esclusività, in armonia con la fascia più alta del mercato. Il
nostro desiderio è che anche il profumo possa esprimere il medesimo livello di cura e di “gusto” che riconosciamo
come essenziale nelle collezioni, diventando parte integrante del lifestyle e del total look.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nel 2025 abbiamo registrato un riscontro molto positivo per la famiglia “Incanti Poetici” - le sei creazioni
presentate a fine 2024 - che ha confermato l’interesse verso una proposta alta, distintiva e coerente con l’identità
del brand. Guardando al futuro, questa collezione sarà ulteriormente arricchita da tre nuove referenze, previste
per l’inizio del 2026, a testimonianza di un percorso che intendiamo proseguire con gradualità e attenzione, pre-
servando l’unicità del posizionamento e la qualità dell’offerta.
COLLEZIONI READY TO WEAR
La proposta Ready to Wear rimane il baricentro dell’identità stilistica del brand e il punto in cui si compone, sta-
gione dopo stagione, l’idea di un lifestyle contemporaneo completo e riconoscibile. In questi anni la progressiva
costruzione del total look per Uomo e Donna non ha significato soltanto un ampliamento dell’offerta, ma un la-
voro di affinamento: rendere sempre più chiaro e immediato il “gusto Brunello Cucinelli”, mantenendo insieme
sobrietà e ricercatezza, artigianalità e naturalezza, eleganza e disinvoltura.
La creazione delle collezioni continua a rispondere a una sensibilità che percepiamo in modo crescente nel mercato
più alto: la ricerca di capi speciali e ben fatti, capaci di durare nel tempo e di accompagnare la vita reale con
leggerezza, comfort e misura. È in questo equilibrio - tra indoor e outdoor, tra tempo libero e professionale - che
la nostra proposta trova la sua cifra: una sartorialità non rigida, un’eleganza mai ostentata, una contemporaneità
che non rinuncia alla qualità materiale e alla cura del dettaglio.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nel corso del 2025, le presentazioni della Primavera-Estate 2026 hanno rappresentato due momenti particolar-
mente significativi del nostro dialogo con clienti, stampa e addetti ai lavori. A giugno 2025, in occasione di Pitti
Immagine, la collezione Uomo ha confermato un percorso coerente verso un’eleganza più fluida e moderna, capa-
ce di rinnovare i codici senza tradirne le fondamenta. A fine settembre 2025, durante la Milano Fashion Week, la
collezione Donna ha restituito con chiarezza la nostra idea di femminilità contemporanea: misurata, raffinata, vi-
tale, capace di unire rigore e spontaneità. In entrambi i casi abbiamo accolto con piacere riscontri lusinghieri, che
hanno unito l’apprezzamento per la novità al riconoscimento di una proposta coerente e ben posizionata.
È sempre più importante, per noi, che la presentazione delle collezioni resti un momento “speciale”: un’oc-
casione umana e distesa, in cui l’incontro e l’ascolto aiutano a misurare la qualità più vera di una proposta. E la
conferma più concreta arriva, come sempre, quando la collezione entra progressivamente nei negozi: rinfresca gli
spazi, rinnova la narrazione del brand e offre ai clienti nuove combinazioni e nuove possibilità di interpretare il
guardaroba, mantenendo vivo quel legame di fiducia che consideriamo il nostro patrimonio più prezioso.
A inizio 2026, la Collezione Uomo Autunno-Inverno 2026 presentata a Firenze durante Pitti Immagine ha già
lasciato intravedere un ulteriore passo in avanti, rafforzando il nostro ottimismo per la stagione a venire e con-
fermando la continuità del percorso creativo. Guardiamo ora con fiducia anche alla prossima proposta Donna,
nella convinzione che saprà essere altrettanto all’altezza in termini di gusto, contemporaneità e qualità, nel pieno
rispetto della misura che da sempre ci guida, a conferma dell’attenzione particolarmente lusinghiera riposta verso
la Pre-Collezione donna Autunno-Inverno 2026, presentata ai clienti nei primi giorni di dicembre.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Collezione Donna Primavera-Estate 2026
Nella Collezione Donna Primavera-Estate 2026, la ricerca stilistica si affida a un’immagine essenziale e universa-
le: Terra, Aria, Acqua e Fuoco diventano una chiave emotiva per raccontare la stagione e ricondurre ogni proposta
a un’idea di autenticità, in ascolto della natura e delle sue risonanze più intime. La Terra dà solidità e profondità
al guardaroba attraverso radici sartoriali e matericità ricercate; l’Aria porta trasparenze leggere, reti, trafori e una
femminilità mai ostentata; l’Acqua scorre nelle nuove proporzioni e nelle costruzioni ergonomiche, con accenti
couture e richiami marini che emergono in ricami luminosi e riflessi “da fondale”; il Fuoco, infine, accende la
palette con rossi intensi e introduce quella passione artigianale che rende ogni capo un gesto di bellezza. In questa
stagione la rete si fa segno distintivo, il chevron si amplifica, i motivi estivi si rinnovano e la maglieria raggiunge
esiti altamente speciali: dalla serie OPERA, fino alle lavorazioni couture ispirate al mare, dove leggerezza e pre-
ziosità convivono con naturalezza.
Collezione Uomo Primavera-Estate 2026
La Collezione Uomo Primavera-Estate 2026 interpreta l’eleganza maschile da una prospettiva colta e misurata,
dove la leggerezza non è soltanto una qualità dei tessuti, ma soprattutto un atteggiamento: libertà negli abbina-
menti, spontaneità nella costruzione del look, gusto raffinato senza mai diventare ostentazione. Le silhouette si
muovono tra fluidità e precisione sartoriale, in un equilibrio discreto di tagli, texture e materiali: lane leggere, sete
e lini si uniscono a pellami d’eccellenza, mentre capispalla e blazer rinnovano le proporzioni con naturalezza,
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
sostenuti da una ricerca che guarda al comfort come forma contemporanea di eleganza. La proposta outerwear
accompagna l’intera stagione con pesi e costruzioni pensati per climi diversi; accanto ai modelli più essenziali,
trovano spazio interpretazioni più speciali – come le versioni in pelle e suede sfoderati – e un racconto grafico
che lega la collezione al tema dello spazio e del Genius Loci, con un richiamo diretto alle riflessioni di Brunello
Cucinelli sul rapporto tra cultura, forma e bellezza.
Collezioni Kids Primavera-Estate 2026
Le Collezioni Bambino e Bambina Primavera-Estate 2026 proseguono con coerenza la loro vocazione di estensio-
ne naturale dell’universo Donna e Uomo, traducendone i codici in una dimensione più giocosa e immediata, senza
rinunciare a qualità e cura. I modelli “mini-me” vengono alleggeriti nelle costruzioni e resi ancora più pratici, per
accompagnare con semplicità la vita quotidiana dei più piccoli; allo stesso tempo, dettagli e materiali mantengono
quel senso di gusto ordinato e contemporaneo che definisce l’identità del brand. La stagione privilegia un’idea
di freschezza luminosa: nuance chiare e naturali, accenti cromatici più vitali e suggestioni estive che richiamano
il paesaggio e il mare, con una leggerezza pensata per muoversi, scoprire, divertirsi. Ne risulta una proposta che
unisce comodità, libertà e garbo, dove la bellezza non è mai “da adulti”, ma diventa una forma di gioia a misura
di bambino.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
PREMESSA
La presente Relazione finanziaria al 31 Dicembre 2025 è stata predisposta nel rispetto dei Principi Contabili Interna-
zionali (“IFRS”) emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea.
DATI DI SINTESI AL 31 DICEMBRE 2025
Nelle tabelle sotto esposte si riportano (i) i dati economici di sintesi al 31 dicembre 2025, comparati con il corri-
spondente esercizio precedente, (ii) lo schema riclassificato per fonti e impieghi della Situazione patrimoniale e
finanziaria al 31 dicembre 2025, comparato con il 31 dicembre 2024, nonché (iii) il saldo del flusso di cassa da
attività operative, da attività di investimento e da attività di finanziamento nonché il saldo relativo agli investimenti
riferiti al 31 dicembre 2025, comparato con i medesimi dati al 31 dicembre 2024.
Si segnala che in applicazione della Delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006 le componenti reddituali de-
rivanti da eventi o da operazioni non ricorrenti sono evidenziate, quando significative, distintamente nei commenti
del management e nell’informativa finanziaria.
Conto economico di sintesi
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025 % su ricavi 2024
% su ricavi Variazione Variazione %
Ricavi 917.362 100,0% 864.968 100,0% 52.394 +6,1%
EBITDA 193.190 21,1% 208.238 24,1% (15.048) -7,2%
Risultato operativo 155.435 16,9% 175.634 20,3% (20.199) -11,5%
Risultato ante imposte 137.562 15,0% 167.423 19,4% (29.861) -17,8%
Risultato dell’esercizio 97.020 10,6% 118.504 13,7% (21.484) -18,1%
Situazione patrimoniale e finanziaria riclassificata per fonti e impieghi
(In migliaia di Euro)
Situazione al
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione Variazione %
Capitale Circolante Netto 383.610 316.833 66.777 +21,1%
Immobilizzazioni 562.881 491.547 71.334 +14,5%
Altre attività/(passività) non correnti 16.745 18.483 (1.738) -9,4%
Capitale Investito Netto
963.236
826.863
136.373 +16,5%
Indebitamento Finanziario Netto 277.506 197.066 80.440 +40,8%
Debiti finanziari per leasing 88.020 72.433 15.587 +21,5%
Patrimonio Netto 597.710 557.364 40.346 +7,2%
Fonti di finanziamento 963.236 826.863 136.373 +16,5%
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Altri dati di sintesi
(In migliaia di Euro)
Situazione al
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione Variazione %
Flusso di cassa netto generato/(assorbito) dalle attività
operative
75.826 56.757 19.069 +33,6%
Flusso di cassa netto generato/(assorbito) dalle attività
di investimento
(78.364) (71.999) (6.365) +8,8%
Flusso di cassa netto generato/(assorbito) dalle attività
di finanziamento
28.778 79.635 (50.857) -63,9%
Flusso di cassa complessivo 26.240 64.393 (38.153) -59,3%
Totale Investimenti 84.203 81.695 2.508 +3,1%
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
La Società, per consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione, utilizza alcuni indicatori alter-
nativi di performance che non sono identificati come misure contabili nell’ambito degli IFRS. Questi indicatori
sono determinati in conformità a quanto stabilito dagli Orientamenti sugli Indicatori Alternativi di Performance
emessi dall’ESMA/2015/1415 e adottati dalla CONSOB con comunicazione n.92543 del 3 dicembre 2015.
Di seguito la definizione degli indicatori alternativi di performance utilizzati nella presente Relazione finanziaria:
– EBITDA: è rappresentato dal Risultato Operativo al lordo degli Ammortamenti.
– Capitale Circolante Netto Commerciale: è calcolato come somma delle Rimanenze e Crediti commerciali al
netto dei Debiti commerciali.
– Capitale Circolante Netto: è calcolato come somma del Capitale Circolante Netto Commerciale e del saldo
(attivo o passivo) di tutte le altre voci della Situazione patrimoniale e finanziaria classificate come Attività
correnti o Passività correnti, ad esclusione delle voci di natura finanziaria.
– Capitale Investito Netto: è rappresentato dal totale delle Attività non correnti e delle Attività correnti al netto
delle Passività non correnti e delle Passività correnti, ad esclusione delle voci di natura finanziaria che risul-
tano incluse nel saldo dell’Indebitamento finanziario netto (Altre attività finanziarie correnti, Disponibilità li-
quide e mezzi equivalenti, Debiti verso Banche correnti e non correnti, Debiti finanziari correnti e non correnti,
Attività finanziarie per leasing correnti, Passività finanziarie per leasing correnti e non correnti, Passività per
strumenti finanziari derivati a copertura del rischio di tasso di interesse correnti e non correnti).
– Indebitamento Finanziario Netto: è calcolato in conformità al Richiamo di attenzione Consob n. 51/21 del
29 aprile 2021.
– Investimenti: sono riferiti agli incrementi lordi in Attività Immateriali (inclusi i key money), in Immobili, impianti
e macchinari, in Investimenti Immobiliari ed agli incrementi netti in Altre attività finanziarie non correnti.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
STAGIONALITÀ DELLE VENDITE
L’attività della Società, pur non evidenziando profonde variazioni stagionali o cicliche delle vendite annuali com-
plessive, risente, nel corso dei diversi trimestri dell’anno, della non perfetta omogeneità del flusso dei ricavi e dei
costi derivante principalmente dall’attività industriale.
Inoltre, il mercato del lusso in cui opera la Società è caratterizzato a livello di canali di vendita da fenomeni di
stagionalità che hanno un impatto sui risultati economici.
Un primo fenomeno di stagionalità è legato alle modalità di vendita proprie dei canali distributivi wholesale, che
determinano maggiori ricavi nel primo e nel terzo trimestre di ciascun esercizio sociale; infatti, le consegne deter-
minano maggiori vendite nei mesi di gennaio-marzo per la collezione Primavera-Estate e nei mesi di luglio-set-
tembre per la collezione Autunno-Inverno, pur avendo quest’ultima già nel secondo trimestre una parte consistente
delle consegne, come da richiesta consolidata da parte della clientela internazionale.
Per quanto concerne il canale retail, le vendite della Società vedono una concentrazione dei ricavi prevalentemente
nell’ultimo trimestre di ciascun esercizio, periodo caratterizzato dalla vendita di quei prodotti dal valore unitario
più elevato.
Ne consegue, da quanto sopra, che i risultati infra-annuali della Società potrebbero non concorrere in maniera
uniforme alla formazione dei risultati economici e finanziari di ciascun esercizio.
I RISULTATI DELLA SOCIETÀ NELL’ESERCIZIO 2025
ANALISI DEI RICAVI
Il fatturato della Società relativo all’esercizio 2025 ammonta a Euro 917.362 migliaia, di cui Euro 520.116 verso
società del Gruppo, con una crescita del +6,1% rispetto all’esercizio 2024.
RICAVI SUDDIVISI PER AREA GEOGRAFICA
Nel corso del 2025, la Società evidenzia un’importante crescita, particolarmente nel mercato domestico e nel
mercato asiatico.
Di seguito si presentano i ricavi suddivisi per aree geografiche al 31 dicembre 2025, comparati con il 31 dicembre
2024:
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione Variazione %2025 % su ricavi 2024 % su ricavi
Europa 397.458 43,3% 365.751 42,3% 31.707 +8,7%
Americhe 268.222 29,2% 265.938 30,7% 2.284 +0,9%
Asia 251.682 27,4% 233.279 27,0% 18.403 +7,9%
Totale 917.362 100,0% 864.968 100,0% 52.394 +6,1%
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Di seguito si fornisce l’analisi dell’incremento dei Ricavi per area geografica:
Europa
Nel mercato europeo i ricavi sono pari ad Euro 397.458 migliaia, in crescita del +8,7% rispetto all’esercizio 2024,
con un peso pari al 43,3%.
La solidità della clientela domestica nei principali mercati europei, unita a flussi turistici di fascia elevata che
continuano a riconoscere nell’Europa la destinazione di maggiore attrattività, hanno sostenuto la crescita regi-
strata nell’arco dei dodici mesi. In Italia, i ricavi si sono attestati a 183,7 milioni di Euro, con una crescita pari al
+16,0%, alla quale hanno contribuito in modo significativo, nell’ultima parte dell’anno, le consegne delle colle-
zioni Primavera-Estate 2026.
Americhe
Nel mercato americano i ricavi sono pari ad Euro 268.222 migliaia, in aumento del +0,9% rispetto all’esercizio
2024, con un peso sulle vendite pari al 29,2%.
Tenuto conto della base di confronto particolarmente impegnativa, con una crescita del +15,6% nell’esercizio
2024, riteniamo che il successo nel mercato americano sia supportato dal posizionamento del brand nella fascia
più esclusiva del mercato e dalla solidità della domanda della clientela di riferimento, alla costante ricerca di capi
sempre più speciali e prestigiosi.
Asia
Il mercato asiatico registra un fatturato pari ad Euro 251.682 migliaia, in rialzo del +7,9% rispetto all’esercizio
2024, con un peso delle vendite pari al 27,4%.
La Cina si conferma per noi in ottima salute con un contributo rilevante al risultato complessivo dell’intero con-
tinente asiatico.
Costantemente si rafforza la convinzione che il mercato cinese abbia raggiunto un nuovo grande equilibrio, fonda-
to su una domanda sempre più consapevole, orientata alla qualità, manualità, artigianalità e capace di contri-
buire in misura rilevante alla crescita dei brand posizionati nella fascia più alta del lusso.
Un’ulteriore conferma è emersa in occasione della première del film “Brunello, il visionario garbato” a Roma, che
ha visto la partecipazione di ospiti di grandissimo rilievo provenienti dalla Cina: il dialogo con loro ha restituito
una straordinaria ricchezza progettuale e una vivacità culturale e creativa particolarmente stimolante.
Solidi i risultati in Corea del Sud e in Giappone, con il Medio Oriente che registra performance di grande in-
teresse, grazie al contributo congiunto di una clientela locale in progressiva crescita e di una costante presenza
internazionale.
43
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RICAVI SUDDIVISI PER CANALE DISTRIBUTIVO
Ai fini della rappresentazione nel presente Bilancio separato si puntualizza che i canali distributivi esistenti sono
così suddivisi:
– il fatturato indicato nel canale retail è rappresentativo delle vendite effettuate in Italia dalla Società attraverso
le boutique gestite direttamente, nonché delle vendite effettuate sempre dalla Società alle proprie controllate
estere, che a loro volta gestiscono direttamente o indirettamente boutique nei Paesi esteri di riferimento;
– il fatturato indicato nel canale wholesale è rappresentativo delle vendite effettuate dalla Società:
• ai negozi monomarca gestiti con accordi di distribuzione commerciale, nonché delle vendite effettuate
dalla Società alle proprie società controllate estere, che a loro volta gestiscono attraverso accordi di di-
stribuzione commerciale i negozi monomarca nei Paesi esteri di riferimento;
• ai negozi multimarca indipendenti e agli spazi dedicati nei department stores (“shop in shop”), nonché
delle vendite effettuate dalla Società alle proprie società controllate estere, che a loro volta gestiscono i
rapporti commerciali con i negozi multimarca nei Paesi esteri di riferimento.
La tabella che segue evidenzia i Ricavi generati dalla Società nell’esercizio 2025 e 2024, suddivisi per canale
distributivo:
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione Variazione %2025 % su ricavi 2024 % su ricavi
Retail 522.167 56,9% 496.802 57,4% 25.365 +5,1%
Wholesale 395.195 43,1% 368.166 42,6% 27.029 +7,3%
Totale 917.362 100,0% 864.968 100,0% 52.394 +6,1%
RETAIL
I ricavi generati dal canale retail sono pari ad Euro 522.167 migliaia, di cui Euro 405.449 migliaia relativi a fat-
turato intercompany.
Il canale retail cresce del +5,1% rispetto al 2024, con la relativa incidenza percentuale sulle vendite al 56,9%.
Le performance si confermano molto solide in tutte le geografie, a testimonianza della forza del brand e della
qualità del suo posizionamento.
Alla crescita hanno contribuito in modo equilibrato sia l’andamento a parità di perimetro sia il contributo dei
nuovi spazi, con tre importanti ampliamenti realizzati a Londra, Parigi e Los Angeles e le aperture di Carmel (Los
Angeles), Macao e Shanghai Pudong, boutique gestite dalle società controllate, tutti realizzati nel corso dell’ultima
parte del 2025.
44
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
WHOLESALE
I ricavi realizzati attraverso il canale wholesale sono pari ad Euro 395.195 migliaia, di cui Euro 114.667 migliaia
relativi a fatturato intercompany.
Il canale wholesale cresce del +7,3% rispetto al 2024, con un’incidenza percentuale del 43,1%.
Le collezioni Primavera-Estate 2025 e Autunno-Inverno 2025 hanno registrato vendite molto belle, sostenute
dall’apprezzamento del cliente finale e da interessanti riassortimenti nel corso dell’anno; per l’Autunno-Inverno
2025, evidenziamo come la dinamica delle consegne abbia favorito il terzo trimestre 2025.
Positivo anche il contributo delle prime consegne della nuova Primavera-Estate 2026, cui si aggiunge la visibilità
significativa e riscontri particolarmente lusinghieri sulla pre-collezione donna Autunno-Inverno 2026, presenta-
ta ai clienti nei primi giorni di dicembre.
RICAVI SUDDIVISI PER LINEA DI PRODOTTO E PER TIPOLOGIA DI CLIENTE FINALE
Di seguito si presenta la composizione dei ricavi della società Brunello Cucinelli S.p.A. al 31 dicembre 2025 e al
31 dicembre 2024 suddivisi per tipologia di cliente finale e per linea di prodotto:
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Uomo (%) 47,7% 45,7%
Donna (%) 52,3% 54,3%
100,0% 100,0%
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Abbigliamento (%) 80,5% 80,2%
Accessori (%) 19,5% 19,8%
100,0% 100,0%
45
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
ANALISI DEL CONTO ECONOMICO
Di seguito si presenta una riesposizione dei dati economici al 31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024:
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione Variazione %2025 % su ricavi 2024 % su ricavi
Ricavi 917.362 100,0% 864.968 100,0% 52.394 +6,1%
Costi per materie prime e materiali di
consumo
(173.617) -18,9% (146.694) -17,0% (26.923) +18,4%
Costi per servizi (436.878) -47,6% (403.468) -46,6% (33.410) +8,3%
Costo del personale (110.598) -12,1% (105.079) -12,1% (5.519) +5,3%
Altri (costi)/ricavi operativi (3.079) -0,3% (1.489) -0,2% (1.590) >+100,0%
EBITDA 193.190 21,1% 208.238 24,1% (15.048) -7,2%
Ammortamenti (37.755) -4,1% (32.604) -3,8% (5.151) +15,8%
Risultato operativo 155.435 16,9% 175.634 20,3% (20.199) -11,5%
Proventi/(Oneri) finanziari e da
partecipazioni netti
(17.873) -1,9% (8.211) -0,9% (9.662) >+100,0%
Risultato ante imposte 137.562 15,0% 167.423 19,4% (29.861) -17,8%
Imposte (40.542) -4,4% (48.919) -5,7% 8.377 -17,1%
Risultato dell’esercizio 97.020 10,6% 118.504 13,7% (21.484) -18,1%
EBITDA E RISULTATI
Al 31 dicembre 2025:
– l’EBITDA è pari ad Euro 193.190 migliaia, pari al 21,1% dei Ricavi (Euro 208.238 migliaia al 31 dicembre
2024, pari al 24,1% dei Ricavi).
– Il Risultato Operativo è pari ad Euro 155.435 migliaia, pari al 16,9% dei Ricavi (Euro 175.634 migliaia al 31
dicembre 2024, pari al 20,3% dei Ricavi).
– Il Risultato ante imposte è pari ad Euro 137.562 migliaia, pari al 15,0% dei Ricavi (Euro 167.423 migliaia al
31 dicembre 2024, pari al 19,4% dei Ricavi).
– Il Risultato dell’esercizio è pari ad Euro 97.020 migliaia, pari al 10,6% dei Ricavi (Euro 118.504 migliaia al
31 dicembre 2024, pari a 13,7% dei Ricavi).
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
COSTI OPERATIVI
L’incidenza percentuale dei costi produttivi (costo per materie prime e materiali di consumo e costo per lavorazio-
ni esterne) risulta in aumento, attestandosi al 46,4% al 31 dicembre 2025 rispetto al 45,0% del 31 dicembre 2024.
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione Variazione %2025 % su ricavi 2024 % su ricavi
Costi per materie prime e materiali di consumo 187.612 20,5% 186.689 21,6% 923 +0,5%
Variazione delle rimanenze (13.995) -1,5% (39.995) -4,6% 26.000 -65,0%
Lavorazioni esterne 252.421 27,5% 242.847 28,1% 9.574 +3,9%
Totale 426.038 46,4% 389.541 45,0% 36.497 +9,4%
Ne consegue che il nostro primo livello di margine (first margin) al 31 dicembre 2025 è pari ad Euro 491.324
migliaia rispetto ad Euro 475.427 migliaia del 31 dicembre 2024, registrando una crescita in valore assoluto di
Euro 15.897 migliaia, pari a +3,3%, grazie principalmente all’evoluzione del mix delle nostre vendite (canali, aree,
prodotti).
Contestualmente all’evoluzione del network, allo sviluppo delle nuove iniziative commerciali e al consolidamento
delle attività, crescono progressivamente i costi operativi.
Il Costo del personale al 31 dicembre 2025 è pari ad Euro 110.598 migliaia (12,1% dei Ricavi), registrando una
crescita in valore assoluto rispetto al dato del passato esercizio pari ad Euro 5.519 migliaia.
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione Variazione %2025 % su ricavi 2024 % su ricavi
Costo del personale 110.598 12,1% 105.079 12,1% 5.519 +5,3%
L’incremento del costo del personale è attribuibile principalmente allo sviluppo della nostra struttura di Umane
Risorse, includendo altresì il costo maturato con riferimento al piano di Stock Grant 2022-2024 ed al piano di
Stock Grant 2024-2026.
Il dato FTE (Full Time Equivalent) risulta pari a 1.490,2 al 31 dicembre 2025 rispetto a 1.434,2 al 31 dicem-
bre 2024 (+56,0), con l’incremento della struttura manageriale e l’aumento delle maestranze produttive correlato
all’ampliamento della nostra struttura artigianale, suddiviso come di seguito indicato:
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione 2025 2024
Dirigenti e quadri 86,5 83,4 +3,1
Impiegati e personale di vendita 757,7 717,3 +40,4
Operai 646,0 633,5 +12,5
Totale organico 1.490,2 1.434,2 +56,0
47
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Di seguito si espone un quadro riassuntivo delle principali voci di conto economico relative al 2025 ed al 2024,
rapportate ai Ricavi:
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione Variazione %2025 % su ricavi 2024 % su ricavi
Affitti passivi 12.324 1,3% 7.641 0,9% 4.683 +61,3%
Pubblicità ed altre spese commerciali 64.418 7,0% 50.345 5,8% 14.073 +28,0%
Trasporti e dazi 41.129 4,5% 36.164 4,2% 4.965 +13,7%
Provvigioni ed oneri accessori 4.612 0,5% 4.670 0,5% (58) -1,2%
Commissioni carte di credito 2.738 0,3% 2.588 0,3% 150 +5,8%
Di seguito si commentano brevemente le dinamiche che hanno caratterizzato i costi operativi sopra esposti:
– Costo per affitti, pari ad Euro 12.324 migliaia al 31 dicembre 2025 rispetto agli Euro 7.641 migliaia del 31
dicembre 2024.
La voce in esame si riferisce principalmente ai contratti di affitto con corrispettivo variabile (ed in quanto tali
non ricompresi nell’ambito di applicazione dell’IFRS 16).
– Spese per Pubblicità ed altre spese commerciali, pari ad Euro 64.418 migliaia (7,0% dei Ricavi) al 31 dicem-
bre 2025 rispetto agli Euro 50.345 migliaia (5,8% dei Ricavi) del 31 dicembre 2024.
Nel percorso del nostro 2025 si sono inserite nell’ultima parte dell’anno iniziative di particolare rilievo tra cui
la celebrazione del prestigioso “Outstanding achievement award” ricevuto da Brunello Cucinelli il 1° dicembre
dal British Fashion Council.
La Società guarda inoltre con grande emozione alla presentazione in anteprima mondiale – avvenuta a Roma
in Cinecittà il 4 dicembre - del film documentario sulla vita di Brunello Cucinelli, dal titolo “Brunello, il vi-
sionario garbato” considerata lo strumento più potente per raccontare in modo autentico l’universo valoriale
del brand.
Continuiamo a dare grande importanza agli investimenti in comunicazione, che crediamo portino beneficio
all’allure del brand e al consolidamento del posizionamento nel segmento del lusso assoluto.
– Trasporti e Dazi, pari ad Euro 41.129 migliaia al 31 dicembre 2025 (4,5% dei Ricavi) rispetto agli Euro
36.164 migliaia del 31 dicembre 2024 (4,2% dei Ricavi).
Ricordiamo che l’introduzione della maggiorazione dei dazi sulle vendite nel territorio statunitense, principale
mercato del Gruppo, ci ha portato ad adeguare i listini a partire dall’Autunno-Inverno 2025, senza tuttavia
osservare nessun cambiamento nel comportamento d’acquisto della clientela o nella percezione del marchio.
Questo, unitamente ad alcune importanti ottimizzazioni di processi implementate dalla Società, ci ha consenti-
to di consuntivare esclusivamente un lieve incremento in termini di incidenza percentuale sui Ricavi nel 2025
rispetto al precedente esercizio.
– Provvigioni ed oneri accessori, relative ai compensi riconosciuti alla rete agenti, la cui incidenza percentuale
rispetto ai Ricavi risulta stabile (0,5% in entrambi gli esercizi).
– Commissioni sull’utilizzo delle carte di credito, pari ad Euro 2.738 migliaia al 31 dicembre 2025 rispetto agli
Euro 2.588 migliaia del 31 dicembre 2024 risulta stabile in termini di incidenza percentuale rispetto al fatturato
(0,3% dei Ricavi in entrambi gli esercizi).
48
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Relativamente alle restanti voci di conto economico si segnalano i seguenti aspetti:
– le altre voci incluse nei “Costi per servizi” ammontano complessivamente ad Euro 59.236 migliaia, sostanzial-
mente in linea rispetto al precedente esercizio (Euro 59.213 migliaia al 31 dicembre 2024).
– nella voce “Altri (costi)/ricavi operativi” sono iscritti i c.d. “EBIT adjustment” riconducibili all’applicazione
della policy di Transfer Pricing, stabilita in conformità con le linee guida codificate dall’OCSE. Più nel det-
taglio, sono iscritti costi per un importo pari ad Euro 15.823 migliaia (rispetto agli Euro 20.714 migliaia del
2024) e ricavi per un importo pari ad Euro 18.362 migliaia (rispetto agli Euro 25.409 migliaia del 2024). La
voce accoglie altresì imposte e tasse non sul reddito per Euro 1.409 migliaia e oneri di utilità sociale e liberalità
per Euro 3.409 migliaia oltre ad altri oneri vari di gestione.
AMMORTAMENTI, ONERI FINANZIARI NETTI, IMPOSTE E RISULTATO NETTO
Gli ammortamenti al 31 dicembre 2025 sono pari ad Euro 37.755 migliaia, in aumento di Euro 5.151 migliaia ri-
spetto agli Euro 32.604 migliaia del 31 dicembre 2024, prevalentemente per effetto di nuovi contratti di locazione.
Gli ammortamenti relativi ai Diritti d’uso, che ricordiamo sono comprensivi degli ammortamenti relativi ai key
money versati dalla Società, sono pari ad Euro 17.864 migliaia, rispetto ad Euro 15.246 migliaia del 31 dicembre
2024.
Per un dettaglio degli investimenti del 31 dicembre 2025 si rinvia al successivo paragrafo “Investimenti” nella
presente Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.
Gli oneri finanziari netti al 31 dicembre 2025 sono pari ad Euro 17.873 migliaia, rispetto agli Euro 8.211 migliaia
del 2024, in aumento di Euro 9.662 migliaia.
Rinviando anche alle Note esplicative del presente Bilancio separato per una distinta evidenza degli oneri e dei
proventi finanziari e per maggiori dettagli, il seguente prospetto riporta il risultato della gestione finanziaria evi-
denziando separatamente l’andamento degli oneri e proventi finanziari della gestione ordinaria (riferibili quindi
a finanziamenti e gestione dei conti correnti bancari, sia attivi che passivi) rispetto all’effetto dell’applicazione
dell’IFRS 16, dei cambi valutari, del fair value dei contratti derivati a copertura del rischio cambi, nonché degli
effetti degli oneri e dei proventi finanziari da partecipazioni.
49
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Variazione Variazione %
2025 % su ricavi 2024 % su ricavi
Interessi passivi su finanziamenti netti 10.392 1,2% 3.568 0,4% 6.824 >+100,0%
Altri Oneri/(Proventi) netti (652) -0,1% (717) -0,1% 65 -9,1%
Oneri/(Proventi) finanziari gestione ordinaria 9.740 1,1% 2.851 0,3% 6.889 >+100,0%
Oneri /(Proventi) finanziari per leasing 2.511 0,3% 2.220 0,3% 291 +13,1%
Perdite/(Utili) su cambi (5.349) -0,6% (153) -0,1% (5.196) >-100,0%
Perdite/(Utili) su cambi non realizzate verso società
controllate
7.539 0,7% 2.335 0,3% 5.204 >+100,0%
Oneri/(Proventi) finanziari su strumenti derivati a
copertura del rischio cambi
5.464 0,6% 3.010 0,3% 2.454 +81,5%
Oneri/(Proventi) da partecipazioni (2.032) -0,2% (2.052) -0,2% 20 -1,0%
Totale Oneri/(Proventi) finanziari netti 17.873 1,9% 8.211 0,9% 9.662 >+100,0%
Al 31 dicembre 2025 gli oneri finanziari della gestione ordinaria, comprensivi degli effetti per adeguamento al fair
value degli strumenti finanziari a copertura del rischio di tasso d’interesse, sono pari ad Euro 9.740 migliaia, ri-
spetto agli Euro 2.851 migliaia del passato esercizio. La variazione risulta principalmente correlata all’incremento
dell’indebitamento finanziario netto a supporto dei rilevanti investimenti per il cui dettaglio si rimanda all’apposita
sezione nel proseguo della presente Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.
Gli Oneri/(Proventi) finanziari per leasing risultano pari ad Euro 2.511 migliaia al 31 dicembre 2025 rispetto ad
Euro 2.220 migliaia al 31 dicembre 2024, registrando un incremento di Euro 291 migliaia (0,3% dei Ricavi in
entrambi gli esercizi). Tale voce rappresenta la componente finanziaria ordinaria e ricorrente che accoglie gli inte-
ressi passivi e attivi determinati, rispettivamente, sulle passività e sulle attività per leasing.
La voce Perdite/(Utili) su cambi evidenzia un valore positivo netto di Utili su cambi pari ad Euro 5.349 migliaia
al 31 dicembre 2025 rispetto ad Euro 153 migliaia al 31 dicembre 2024. La voce accoglie utili e perdite su cambi,
realizzati e derivanti da valutazione ai tassi di cambio rilevati alla chiusura dell’esercizio.
Si evidenzia che la voce Perdite/(Utili) su cambi non realizzate verso società controllate presenta un saldo nega-
tivo pari ad Euro 7.539 migliaia al 31 dicembre 2025 rispetto ad un saldo negativo pari ad Euro 2.335 migliaia
alla chiusura del precedente esercizio. Tale voce accoglie utili e perdite su cambi derivanti da valutazione ai tassi
di cambio rilevati alla chiusura dell’esercizio principalmente relativi a rapporti commerciali e finanziari con le
società del Gruppo, dovuti alla fluttuazione dell’Euro nei confronti delle valute con le quali la Società opera. Sot-
tolineiamo ulteriormente che il saldo della gestione finanziaria presentato nella voce Perdite/(Utili) su cambi non
realizzate verso società controllate deriva esclusivamente dalla valutazione di poste intercompany.
L’incidenza degli oneri derivanti da operazioni di copertura sui cambi è pari ad Euro 5.464 migliaia al 31 dicembre
2025 rispetto ad Euro 3.010 migliaia del precedente esercizio. Trattasi prevalentemente degli oneri finanziari deter-
minati dall’adeguamento al fair value dei derivati su cambi, la cui valutazione è influenzata anche dalle aspettative
di breve e medio periodo espresse dalle curve dei cambi utilizzate e quindi, per loro natura, soggette a fluttuazioni
tra i singoli esercizi.
50
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Si segnala infine che il saldo della voce degli Oneri/(Proventi) da partecipazioni al 31 dicembre 2025 si riferisce
principalmente alla valutazione con il metodo del patrimonio netto delle partecipazioni in società collegate.
Alla luce di quanto sopra esposto, il Risultato ante imposte al 31 dicembre 2025 è pari ad Euro 137.562 migliaia,
in diminuzione rispetto al risultato del 31 dicembre 2024 (Euro 167.423 migliaia).
Le Imposte sul reddito al 31 dicembre 2025 risultano pari ad Euro 40.542 migliaia corrispondenti ad un tax rate
del 29,5%.
Il Risultato dell’esercizio risulta pari ad Euro 97.020 migliaia, corrispondente al 10,6% dei Ricavi.
ANALISI DEI SALDI PATRIMONIALI E FINANZIARI
Di seguito si commentano le principali voci relative allo schema riclassificato per fonti e impieghi della Situazione
patrimoniale e finanziaria al 31 dicembre 2025, raffrontato con quello relativo al 31 dicembre 2024.
CAPITALE CIRCOLANTE NETTO
Di seguito viene fornita la composizione del Capitale Circolante Netto della Brunello Cucinelli S.p.A. al 31 di-
cembre 2025 ed al 31 dicembre 2024:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Crediti commerciali 307.378 265.132
Rimanenze 226.737 212.742
Debiti commerciali (163.979) (159.128)
Capitale Circolante Netto Commerciale 370.136 318.746
Altre attività/(passività) correnti nette 13.474 (1.913)
Capitale Circolante Netto 383.610 316.833
Il Capitale Circolante Netto Commerciale al 31 dicembre 2025 registra un aumento pari ad Euro 51.390 migliaia
rispetto al dato del 31 dicembre 2024.
La variazione è riconducibile ai seguenti molteplici fattori:
– saldo dei Crediti commerciali pari ad Euro 307.378 migliaia rispetto ad Euro 265.132 migliaia al 31 dicembre
2024, in aumento per un importo pari ad Euro 42.246 migliaia (+15,9%).
Tale variazione, attribuibile principalmente all’incremento dei Crediti commerciali verso società del Gruppo,
risulta sostanzialmente riconducibile alle tempistiche delle spedizioni.
Consideriamo i nostri crediti sani ed esigibili senza particolari problemi. Nel corso del 2025 l’ammontare
complessivo di perdite su crediti iscritte a conto economico e dell’utilizzo del fondo svalutazione crediti rap-
51
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
presenta un importo molto contenuto (Euro 1.092 migliaia, pari allo 0,12% dei Ricavi).
Alla data del 31 dicembre 2025 il fondo svalutazione crediti è pari ad Euro 3.447 migliaia (Euro 4.530 migliaia
al 31 dicembre 2024), importo che riteniamo idoneo al fine di coprire le perdite attese su crediti.
– valore delle Rimanenze pari ad Euro 226.737 migliaia che, per effetto della crescita del business, si incrementa
organicamente rispetto al 31 dicembre 2024 (Euro 212.742 migliaia).
L’incidenza del valore delle Rimanenze sul fatturato risulta sostanzialmente in linea (24,7% al 31 dicembre
2025 rispetto al 24,6% al 31 dicembre 2024).
Di seguito viene fornita la composizione della voce Rimanenze della Società Brunello Cucinelli S.p.A. al 31
dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024:
(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Materie prime 67.962 61.534
Prodotti Finiti e Semilavorati 221.388 209.205
Fondo svalutazione Rimanenze (62.613) (57.997)
Rimanenze 226.737 212.742
– saldo dei Debiti commerciali, pari ad Euro 163.979 migliaia al 31 dicembre 2025 rispetto ad Euro 159.128
migliaia al 31 dicembre 2024, con una variazione in aumento pari ad Euro 4.851 migliaia.
Si evidenzia che, anche nel corso del 2025, la Società non ha modificato le tempistiche di pagamento verso i
propri fornitori, collaboratori e consulenti. L’incremento del saldo della voce risulta principalmente attribuibile
agli importanti investimenti realizzati nel corso del 2025 rispetto al precedente esercizio.
Per maggiori dettagli si rinvia al successivo paragrafo “Investimenti” della presente Relazione del Consiglio di
Amministrazione sull’andamento della gestione.
La voce Altre attività/(passività) correnti nette presenta un saldo positivo al 31 dicembre 2025 pari ad Euro
13.474 migliaia, rispetto ad un saldo negativo pari ad Euro 1.913 migliaia al 31 dicembre 2024. La variazione
risulta riconducibile principalmente al valore del fair value degli strumenti derivati a copertura del rischio cambi e
alla variazione del saldo dei crediti tributari per imposte sul reddito in virtù dei maggiori acconti versati nel corso
dell’esercizio, parzialmente compensati dai saldi relativi ai c.d. “EBIT adjustment” positivi per complessivi Euro
2.539 migliaia al 31 dicembre 2025 rispetto al saldo positivo pari ad Euro 4.695 migliaia al 31 dicembre 2024.
Per maggiori dettagli si rinvia ai commenti presenti nelle Note esplicative del presente Bilancio separato.
52
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
IMMOBILIZZAZIONI E ALTRE ATTIVITÀ/(PASSIVITÀ) NON CORRENTI
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione delle Immobilizzazioni ed altre attività/(passività) non correnti
al 31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024:
(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Diritto d'uso 86.010 70.640
Attività immateriali 21.429 15.642
Immobili, impianti e macchinari 172.871 145.307
Attività finanziarie per leasing non correnti 930 -
Altre attività finanziarie non correnti 268.797 247.616
Investimenti immobiliari 12.844 12.342
Altre attività/(passività) non correnti nette 16.745 18.483
Immobilizzazioni ed altre attività/(passività) non correnti nette 579.626 510.030
Le Immobilizzazioni ed altre attività/(passività) non correnti nette al 31 dicembre 2025 ammontano ad Euro
579.626 migliaia, rispetto ad Euro 510.030 migliaia al 31 dicembre 2024, evidenziando un incremento netto di
Euro 69.596 migliaia, pari al +13,6%.
Per un dettaglio sulla movimentazione intervenuta nell’esercizio nelle singole voci indicate in tabella si rinvia a
quanto illustrato nelle Note esplicative del presente Bilancio separato.
In questa sede si segnalano le principali movimentazioni:
– incremento netto del saldo della voce “Diritto d’uso” per Euro 15.370 migliaia rispetto al 31 dicembre 2024,
attestandosi ad Euro 86.010 migliaia al 31 dicembre 2025. La variazione è principalmente attribuibile all’effet-
to del rinnovo dei contratti di locazione dei locali che ospitano i nostri showroom al netto degli ammortamenti
di periodo pari ad Euro 17.864 migliaia.
Ricordiamo che la voce è rappresentativa del diritto all’utilizzo dell’attività sottostante ai contratti di leasing e
dei Key Money considerati come costi diretti iniziali del contratto;
– incremento netto del saldo della voce “Immobili, impianti e macchinari”, in aumento di Euro 27.564 migliaia
rispetto al 31 dicembre 2024, attestandosi ad Euro 172.871 migliaia al 31 dicembre 2025. L’esercizio 2025 ha
rappresentato un momento di grande rilevanza strategica sul fronte degli investimenti. Gli incrementi principali
sono infatti riconducibili al completamento, che abbiamo ritenuto opportuno anticipare di sei mesi, dell’impor-
tantissimo progetto del piano triennale 2024-2026 per la produzione artigianale Made in Italy, con investimenti
straordinari avvenuti nell’ultimo biennio che ci hanno permesso di raddoppiare la nostra sede di Solomeo che
ci garantisce di operare con serenità per i prossimi 10-15 anni.
Parimenti importanti gli investimenti di natura commerciale dedicati a mantenere sempre contemporaneo il
nostro network di boutique e showroom esistenti;
53
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
– incremento del saldo della voce “Altre attività finanziarie non correnti”, in aumento di Euro 21.181 migliaia
rispetto al 31 dicembre 2024. La movimentazione risulta principalmente attribuibile i) agli effetti della valuta-
zione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione nella società collegata Cariaggi Lanificio S.p.A.,
ii) alle erogazioni di finanziamenti effettuati a favore delle società controllate, e iii) agli importi versati per la
costituzione della società controllata Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V..
INVESTIMENTI
Nel corso dell’esercizio 2025 la Società ha effettuato investimenti in Attività immateriali per un importo pari ad
Euro 14.016 migliaia, in Immobili, impianti e macchinari per un importo pari ad Euro 40.988 migliaia, in Investi-
menti immobiliari per un importo pari a 833 migliaia, mentre gli incrementi netti delle Altre attività finanziarie non
correnti risultano pari ad Euro 28.366 migliaia.
La seguente tabella indica gli investimenti effettuati dalla Società ripartiti per tipologia e categoria nel corso degli
esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Investimenti in Attività immateriali
(*)
14.016 8.713
Investimenti in Immobili, impianti e macchinari 40.988 48.036
Investimenti immobiliari 833 517
Investimenti in Altre attività finanziarie non correnti 28.366 24.429
Totale Investimenti 84.203 81.695
(*) La voce ricomprende anche gli investimenti per key money versati, che sono classificati nella voce di bilancio “Diritto d’uso” in applicazione del principio IFRS 16.
Come evidenziato in tabella gli investimenti del 2025 risultano pari ad Euro 84.203 migliaia.
Di questi, Euro 38,9 milioni sono riconducibili ad investimenti di natura commerciale, Euro 44,5 milioni ad inve-
stimenti per la produzione, logistica e IT/Digital, ed Euro 0,8 milioni ad investimenti immobiliari.
Di seguito si presentano gli investimenti sostenuti dalla Società nel 31 dicembre 2025 e nel 31 dicembre 2024,
suddivisi per tipologia di destinazione come precedentemente descritto:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Investimenti commerciali 38.924 31.000
Investimenti per la produzione e la logistica 30.623 40.072
Investimenti in IT/Digital 13.823 10.106
Investimenti immobiliari 833 517
Totale Investimenti 84.203 81.695
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Gli investimenti commerciali pari ad Euro 38.924 migliaia sono dedicati a mantenere sempre contemporaneo il
nostro network di boutique esistenti e al rinnovo e ampliamento dei nostri showroom, oltre al supporto di iniziative
di sviluppo nei negozi multimarca.
Gli investimenti per la produzione e logistica, pari ad Euro 30.623 migliaia, supportano l’altissima artigianalità
dei nostri manufatti, grazie al continuo rinnovamento degli impianti produttivi, che manteniamo sempre attuali,
coniugando innovazione dei processi e altissima manualità, e rendono disponibili strutture logistiche adeguate alla
gestione delle relative attività, con costante attenzione al mantenimento di ambienti di lavoro confortevoli.
Tra tali investimenti in immobilizzazioni tecniche segnaliamo l’avanzamento del grande piano di investimenti per
la produzione artigianale Made in Italy 2024-2026 che abbiamo scelto di completare in anticipo. Piano questo che
ci ha permesso di raddoppiare la nostra sede di Solomeo. Possiamo ora guardare ai prossimi dieci/quindici anni
con serenità, forti di una struttura produttiva robusta, capace e dimensionalmente pronta ad accogliere la crescita
attesa futura.
Gli investimenti in IT e Digital (anche con piattaforme specifiche in mercati in evoluzione) assumono sempre
particolare rilievo ed al 31 dicembre 2025 sono pari ad Euro 13.823 migliaia.
Gli investimenti immobiliari sono riferibili a compendi immobiliari e terreni edificabili situati nel paese di Solo-
meo, gestiti con l’obiettivo di essere restaurati e successivamente concessi in locazione.
55
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO
L’Indebitamento Finanziario Netto richiesto dal Richiamo di attenzione Consob n.5/21 del 29 aprile 2021 “Con-
formità agli Orientamenti dell’ESMA in materia di obblighi di informativa ai sensi del regolamento sul prospetto”
è il seguente:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
A. Disponibilità liquide (116.692) (81.423)
B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide - -
C.1 Altre attività finanziarie correnti (3.017) (3.079)
C.2 Altre attività finanziarie correnti per leasing (215) (1)
D. Liquidità (A+B+C) (119.924) (84.503)
E.1 Debito finanziario corrente 68.152 61.111
E.2 Debito finanziario corrente per leasing 17.940 14.711
F. Parte corrente del debito finanziario non corrente 108.042 64.206
G. Indebitamento finanziario corrente (E+F) 194.134 140.028
H. Indebitamento finanziario corrente netto (G+D) 74.210 55.525
I.1 Debito finanziario non corrente 221.021 156.251
I.2 Debito finanziario non corrente per leasing 70.295 57.723
J. Strumenti di debito - -
K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti - -
L. Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K) 291.316 213.974
M. Totale indebitamento finanziario (H+L) 365.526 269.499
di cui:
Indebitamento finanziario netto caratteristico 277.506 197.066
Debiti per leasing 88.020 72.433
Al 31 dicembre 2025 l’Indebitamento finanziario della Società è pari ad Euro 365.526 migliaia, di cui Euro 88.020
migliaia riferibili ad indebitamento generato dalla contabilizzazione dei contratti di leasing in applicazione dell’I-
FRS 16.
Al 31 dicembre 2024 l’Indebitamento finanziario era pari ad Euro 269.499 migliaia (di cui Euro 72.433 migliaia
riferibili ai contratti di leasing).
Escludendo i saldi riconducibili all’applicazione dell’IFRS 16, l’Indebitamento finanziario al 31 dicembre 2025
è pari ad Euro 277.506 migliaia, registrando un incremento rispetto agli Euro 197.066 migliaia del 31 dicembre
2024, principalmente per effetto dell’importante piano di investimenti di Euro 84,2 milioni, del pagamento di di-
videndi per complessivi Euro 63,9 milioni e delle dinamiche del Capitale Circolante Netto.
Nel corso del 2025 la Società ha acceso nuovi finanziamenti a medio/lungo termine per complessivi Euro 180.000
migliaia, provvedendo al rimborso di complessivi Euro 87.376 migliaia secondo gli ordinari piani di ammorta-
mento.
56
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
PATRIMONIO NETTO
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della voce Patrimonio netto al 31 dicembre 2025 comparata
con il valore al 31 dicembre 2024:
(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Capitale Sociale 13.600 13.600
Riserva Sovrapprezzo 57.915 57.915
Altre Riserve 429.175 367.345
Risultato dell’esercizio 97.020 118.504
Patrimonio Netto 597.710 557.364
Il Capitale Sociale al 31 dicembre 2025 ammonta ad Euro 13.600 migliaia, interamente versati, ed è costituito da
n. 68.000.000 di azioni ordinarie.
La composizione azionaria di Brunello Cucinelli S.p.A. alla data del 31 dicembre 2025, così come risultante dalle
comunicazioni trasmesse alla Società e alla Consob e dalle altre comunicazioni trasmesse al mercato, è riportata
di seguito:
Azionista % su capitale ordinario
Foro delle Arti S.p.A. (già Foro delle Arti S.r.l.) 50,05%
FMR LLC 7,30%
Altri azionisti 42,65%
Totale 100,00%
Per una descrizione dei movimenti del Patrimonio netto si rinvia all’apposito schema di bilancio ed a quanto indi-
cato alla Nota 14 delle Note esplicative del presente Bilancio separato.
ATTIVITÀ DI DIREZIONE E COORDINAMENTO
Al 31 dicembre 2025 il capitale sociale della Società è detenuto per il 50,05% da Foro delle Arti S.p.A. (già Foro
delle Arti S.r.l.).
La Società ritiene di non essere soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Foro delle Arti S.p.A. (già Foro
delle Arti S.r.l.) in quanto: (i) le principali decisioni relative alla gestione della Società e delle sue controllate sono
prese all’interno degli organi propri della Società; (ii) al Consiglio di Amministrazione della Società compete, tra
l’altro, l’esame e l’approvazione dei piani strategici, industriali e finanziari e i budget della Società e del Gruppo,
l’esame e l’approvazione delle politiche finanziarie e di accesso al credito della Società e del Gruppo, l’esame e
l’approvazione della struttura organizzativa del Gruppo, la valutazione dell’adeguatezza dell’assetto organizzati-
vo, amministrativo e contabile della Società e del Gruppo; (iii) la Società opera in piena autonomia rispetto alla
conduzione dei rapporti con la clientela e con i fornitori, senza che vi sia alcuna ingerenza di soggetti estranei alla
57
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Società; (iv) Foro delle Arti S.p.A. (già Foro delle Arti S.r.l.) non esercita alcuna funzione di tesoreria accentrata
a favore della Società.
La Brunello Cucinelli S.p.A., così come previsto dagli art. 2497-bis del codice civile e seguenti, svolge attività di
direzione e coordinamento delle proprie società controllate.
INFORMAZIONI SUL GOVERNO SOCIETARIO
Ai sensi dell’art 123-bis del TUF la Società è tenuta a redigere annualmente una relazione sul governo societario e
sugli assetti proprietari che contiene una descrizione generale del sistema di governo societario adottato dalla So-
cietà e che riporta le informazioni sugli assetti proprietari, ivi incluse le principali pratiche di governance applicate
e le caratteristiche del sistema di gestione dei rischi e di controllo interno in relazione al processo di informativa
finanziaria.
La suddetta Relazione relativa all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, approvata dal Consiglio di Amministra-
zione del 18 febbraio 2026, è consultabile sul sito internet della Società www.brunellocucinelli.it nella sezione
“Governance”.
ANDAMENTO DEL TITOLO QUOTATO AL MERCATO EURONEXT MILAN DI
BORSA ITALIANA S.P.A.
Al 30 dicembre 2025, ultimo giorno utile di quotazione dell’esercizio, il prezzo di chiusura del titolo Brunello
Cucinelli è di Euro 98,42 (+1.169,94% rispetto ad Euro 7,75 per azione fissato in sede di IPO, -6,62% rispetto
al valore di chiusura dell’esercizio 2024, pari a Euro 105,40). La capitalizzazione di Borsa al 30 dicembre 2025
ammonta ad Euro 6.692.560 migliaia.
Di seguito si presentano i dati registrati dal titolo ed il suo andamento nel periodo 01 gennaio 2025 - 31 dicembre
2025:
Euro Data
Prezzo IPO 7,75 -
Prezzo Minimo
(1)
77,60 26-set-25
Prezzo Massimo
(1)
133,40 14-feb-25
Prezzo di chiusura 98,42 30-dic-25
Capitalizzazione 6.692.560.000 30-dic-25
Numero azioni in circolazione 33.966.000 30-dic-25
Free Float 3.342.933.720 30-dic-25
(1) Prezzi minimo e massimo registrati nel corso della negoziazione del giorno e pertanto non coincidenti con i prezzi ufficiali e di riferimento alla stessa data.
58
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
2-gen
12-gen
22-gen
1-feb
11-feb
21-feb
2-mar
12-mar
22-mar
1-apr
11-apr
21-apr
1-mag
11-mag
21-mag
31-mag
10-giu
20-giu
30-giu
10-lug
20-lug
30-lug
9-ago
19-ago
29-ago
8-set
18-set
28-set
8-ott
18-ott
28-ott
7-nov
17-nov
27-nov
7-dic
17-dic
27-dic
Prezzo per Azione (euro)
€ 0,00
€ 5,00
€ 10,00
€ 15,00
€ 20,00
€ 25,00
€ 30,00
€ 35,00
€ 40,00
€ 45,00
€ 50,00
€ 55,00
€ 60,00
€ 65,00
€ 70,00
€ 75,00
€ 80,00
€ 85,00
€ 90,00
€ 95,00
€ 100,00
€ 105,00
€ 110,00
€ 115,00
€ 120,00
€ 125,00
€ 130,00
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI NEL CORSO DEL 2025
Costituzione della società controllata Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V.
Nel corso del primo semestre 2025 è stata costituita la società Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V. il cui
capitale sociale è, anche indirettamente per il tramite della controllata Brunello Cucinelli USA Inc., interamente
detenuto dalla Società.
La società controllata gestisce direttamente il punto vendita presso il prestigioso department store Palacio De
Hierro di Città del Messico.
Acquisto e assegnazione di azioni proprie in esecuzione del Piano di Stock Grant 2022-2024
In data 11 dicembre 2024 il Consiglio di Amministrazione della Società, in attuazione della delibera assembleare
del 23 aprile 2024, ha conferito mandato a Mediobanca – Banca di Credito Finanziario S.p.A. per dare avvio al
programma di acquisto di azioni proprie per conto della Società da destinare al servizio del Piano di Stock Grant
2022-2024, in piena indipendenza, nel rispetto della normativa applicabile e del dettato della delibera assembleare.
Il programma di acquisto di azioni proprie è stato eseguito avvalendosi del safe harbour ai sensi dell’art. 5 del
Regolamento (UE) n. 596/2014.
Nel mese di dicembre 2024 si era data esecuzione del programma con l’acquisto complessivo di nr. 50.000 azioni
proprie della Società.
Il programma si è completato con l’acquisto di ulteriori nr. 73.500 azioni proprie da parte della Società avvenuto
nel mese di marzo 2025.
59
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Alla data di riferimento della presente Relazione finanziaria annuale tali azioni, complessive nr. 123.500, sono
state nella loro totalità oggetto di assegnazione gratuita in favore di amministratori esecutivi e dipendenti apicali
della Società e delle sue controllate, in esecuzione del Piano di Stock Grant 2022-2024.
A seguito della suddetta assegnazione di azioni proprie il Piano di Stock Grant 2022-2024 si è concluso.
Conferma dell’amministratore Katia Riva
L’Assemblea degli Azionisti della Società tenutasi in data 29 aprile 2025 ha confermato, ai sensi e per gli effetti
dell'art. 2368 del Codice Civile e dell’art. 14, comma 8, dello Statuto sociale, la nomina ad Amministratore indi-
pendente e non esecutivo della Brunello Cucinelli S.p.A. della dott.ssa Katia Riva, nominata per cooptazione in
data 11 luglio 2024 in sostituzione della dimissionaria dott.ssa Emanuela Bonadiman.
L’Amministratore indipendente e non esecutivo dott.ssa Katia Riva rimarrà in carica fino alla scadenza del Con-
siglio di Amministrazione attualmente in carica e, pertanto, fino alla data dell’Assemblea degli Azionisti che sarà
chiamata ad approvare il presente bilancio relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025.
Autorizzazione all’acquisto e alla disposizione di azioni proprie in esecuzione del Piano di Stock Grant
2024-2026
L’Assemblea degli Azionisti della Brunello Cucinelli S.p.A. tenutasi in data 29 aprile 2025 ha revocato, per la
parte non eseguita, l’autorizzazione all’acquisto ed alla disposizione di azioni proprie della Società concessa con
delibera dell’Assemblea degli Azionisti in data 23 aprile 2024 e, contestualmente, ha approvato una nuova auto-
rizzazione all’acquisto e alla disposizione di azioni ordinarie della Società al servizio del Piano di Stock Grant
2024-2026 secondo i termini e le condizioni previsti nella proposta approvata dal Consiglio di Amministrazione
in data 13 marzo 2025.
Si ricorda che il Piano di Stock Grant 2024-2026 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione del 14 marzo
2024 e sottoposto alla successiva approvazione da parte dell’Assemblea ordinaria degli Azionisti, avvenuta in
data 23 aprile 2024. Il Piano di Stock Grant 2024-2026 prevede l’assegnazione gratuita di azioni della Società in
favore di amministratori esecutivi e dipendenti della Società e delle sue controllate, in caso di raggiungimento di
determinati obiettivi di performance e alla sussistenza della condizione di permanenza.
Il Consiglio di Amministrazione del 10 dicembre 2025, in attuazione della predetta delibera assembleare del 29
aprile 2025, ha conferito mandato a Mediobanca – Banca di Credito Finanziario S.p.A. per dare avvio al program-
ma di acquisto di azioni proprie per conto della Società da destinare al servizio del Piano di Stock Grant 2024-
2026, in piena indipendenza, nel rispetto della normativa applicabile e del dettato della delibera assembleare.
Il programma di acquisto di azioni proprie sarà eseguito avvalendosi del safe harbour ai sensi dell’art. 5 del Re-
golamento (UE) n. 596/2014.
Alla data della presente Relazione finanziaria annuale non sono stati eseguiti acquisti di azioni proprie in esecuzio-
ne del Piano di Stock Grant 2024-2026.
Acquisto efficacia maggiorazione di voto azioni ordinarie
L’Assemblea degli Azionisti della Società tenutasi in data 27 aprile 2023, in sede straordinaria, aveva deliberato
di approvare modifiche allo Statuto sociale al fine di introdurre la maggiorazione del voto ai sensi dell’articolo
127-quinquies del TUF prevedendo che la maggiorazione del diritto di voto sia attribuita agli azionisti che man-
tengano il proprio possesso azionario per un periodo continuativo non inferiore a 24 mesi a decorrere dalla data
di iscrizione in un apposito elenco tenuto dalla Società e stabilendo il limite massimo della maggiorazione a due
voti per ciascuna azione.
60
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Alla data del 31 dicembre 2025 sono divenute efficaci le maggiorazioni di voto relative a nr. 35.423.200 azioni (pari al
52,09% del capitale sociale) che danno diritto a nr. 70.846.400 diritti di voto (pari al 68,50% del totale dei diritti di voto).
Foro delle Arti S.p.A. (già Foro delle Arti S.r.l.), controllante della Società, dispone di nr. 68.068.000 diritti di voto
(pari al 65,82% del totale dei diritti di voto).
L’introduzione del sistema del voto maggiorato intende garantire la longevità dell’azienda, proteggendone il valore
nel tempo. Tale sistema risulta anche coerente con il profilo di lungo termine di molti degli investitori che hanno
mostrato di condividere l’idea di capitalismo umanistico e umana sostenibilità della nostra azienda.
Costituzione della società controllata Brunello Cucinelli Australia Pty Ltd.
Nel corso del primo semestre 2025 è stata costituita la società Brunello Cucinelli Australia Pty Ltd. il cui capitale
sociale è interamente detenuto dalla Società.
La società controllata gestisce direttamente il punto vendita di Sydney.
Pubblicazione di informazioni da parte di Morpheus Research
In data 25 settembre 2025, Morpheus Research - società di ricerca registrata nello Stato del Delaware e costituita
nel corso del 2025, la quale ha dichiarato di detenere posizioni corte sul titolo Brunello Cucinelli - ha diffuso un
report contenente presunte informazioni relative al Gruppo.
In sintesi, secondo la tesi avanzata nel report diffuso dalla predetta società di ricerca, il Gruppo, a fronte di un
presunto eccesso di magazzino, sarebbe stato costretto a ridurre le proprie giacenze incrementando le vendite nel
canale multibrand, con conseguente aumento degli sconti sui capi invenduti, compromettendo così l’esclusività del
brand e ricorrendo, in ultima istanza, al mercato russo in violazione delle norme comunitarie.
A seguito della diffusione di tali informazioni, si sono registrate attività di short selling sul titolo che hanno indotto
Borsa Italiana a disporre la temporanea sospensione delle contrattazioni.
La Società ha prontamente e con fermezza confermato il pieno rispetto della normativa comunitaria in materia di
sanzioni con riferimento all’operatività nel mercato russo. Con altrettanta tempestività, la Società ha conferito in-
carico a un primario studio legale per lo svolgimento di un’attività di risk assessment e gap analysis, finalizzata alla
predisposizione di una procedura rafforzata di Trade Compliance. Tale procedura è stata approvata dal Consiglio di
Amministrazione nella seduta del 10 dicembre 2025, a ulteriore integrazione dei presìdi di conformità già esistenti.
Trasformazione della controllante Foro delle Arti S.p.A.
In data 11 dicembre 2025 la controllante Foro delle Arti S.p.A. ha deliberato la trasformazione dalla forma di so-
cietà a responsabilità limitata in quella di società per azioni.
RAPPORTI CON PARTI CORRELATE
Per una dettagliata esposizione dei rapporti intrattenuti con parti correlate nell’esercizio 2025 si rinvia a quanto
esposto nelle Note esplicative del presente Bilancio separato.
Ai sensi della Delibera Consob n.17221 del 12 marzo 2010 si dà atto che nel corso del 2025 la Società non ha
concluso con parti correlate operazioni di maggiore rilevanza o che abbiano influito in maniera rilevante sulla
situazione patrimoniale o sul risultato dell’esercizio della Società.
61
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
La Società, così come previsto dagli art. 2497-bis del codice civile e seguenti svolge attività di direzione e coordi-
namento delle proprie controllate.
Di seguito vengono riepilogate sinteticamente le attività svolte dalle società controllate direttamente o indiretta-
mente dalla Brunello Cucinelli S.p.A. al 31 dicembre 2025:
Brunello Cucinelli Europe S.r.l.
La società è partecipata al 100%, si occupa dell’acquisizione e gestione di partecipazioni totalitarie ovvero di
controllo in società aventi ad oggetto la gestione di DOS e società di gestione operativa.
Max Vannucci S.r.l.
La società è partecipata per il 75,5% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l. e si occupa di produzione di
capi di maglieria.
Pinturicchio S.r.l.
La società è partecipata per il 100% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l. e si occupa di produzione di
abiti da uomo.
Logistica e Distribuzione S.r.l.
La società è partecipata per il 51% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l. e si occupa della gestione
diretta di alcuni processi di logistica e di esportazione dalla piazza di Milano.
Dorica Vestis S.r.l.
La società è partecipata per il 60% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l. e si occupa di confezioni di
capi a marchio Brunello Cucinelli.
Brunello Cucinelli Suisse SA
La società è partecipata direttamente per il 1,79% e per il 98,21% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l.;
gestisce punti vendita in Svizzera.
Sarl Brunello Cucinelli France
La società è partecipata direttamente per il 98,54% e per il restante 1,46% attraverso la Brunello Cucinelli
Europe S.r.l.; gestisce punti vendita sul territorio francese.
Brunello Cucinelli Retail Spain SL
La società è partecipata direttamente per il 5% e per il restante 95% attraverso la Brunello Cucinelli Europe
S.r.l.; gestisce punti vendita in Spagna.
Brunello Cucinelli GmbH
La società è partecipata per il 100% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l.; gestisce punti vendita in
Germania.
Brunello Cucinelli Hellas SA
La società è partecipata direttamente per l’1% e per il restante 99% attraverso la Brunello Cucinelli Europe
S.r.l.; gestisce punti vendita in Grecia.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Brunello Cucinelli Belgium S.r.l.
La società è partecipata per il 100% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l.; gestisce punti vendita in
Belgio.
Brunello Cucinelli Austria GmbH
La società è partecipata direttamente per il 2% e per il restante 98% attraverso la Brunello Cucinelli Europe
S.r.l.; gestisce punti vendita in Austria.
SAM Brunello Cucinelli Monaco
La società è partecipata direttamente per il 98,76% e per il 1,22% attraverso la Brunello Cucinelli Europe S.r.l.;
gestisce punti vendita nel Principato di Monaco.
SAS Brunello Cucinelli France Resort
La società è partecipata direttamente per il 98,53% e per il restante 1,47% attraverso la Brunello Cucinelli
Europe S.r.l.; gestisce punti vendita in Costa Azzurra.
Brunello Cucinelli USA Inc.
La società, controllata direttamente al 100%, gestisce la rivendita all’ingrosso e l’importazione negli Stati Uniti
dei prodotti Brunello Cucinelli; gestisce punti vendita statunitensi.
Market Service US, Inc.
La società è partecipata indirettamente al 51% tramite la Brunello Cucinelli USA Inc.. La società gestisce di-
rettamente alcuni processi di logistica e distribuzione nel mercato americano.
Brunello Cucinelli Japan Co., Ltd.
La società è partecipata direttamente per il 99%, gestisce la rivendita all’ingrosso e l’importazione in Giappone
dei prodotti Brunello Cucinelli; gestisce punti vendita giapponesi.
Brunello Cucinelli (Sichuan) Fashion Co., Ltd.
La società è partecipata direttamente per il 100%, gestisce la rivendita all’ingrosso e l’importazione in Cina dei
prodotti Brunello Cucinelli; gestisce punti vendita nel territorio della Repubblica Popolare Cinese.
Brunello Cucinelli Hong Kong Ltd.
La società è partecipata direttamente per il 100% e gestisce punti vendita ad Hong Kong.
Brunello Cucinelli (Macau) Fashion Co., Ltd.
La società è partecipata direttamente per il 98% e per il restante 2% attraverso la Brunello Cucinelli Europe
S.r.l.; gestisce punti vendita nel territorio di Macao.
Brunello Cucinelli Middle East LLC
La società è partecipata direttamente al 51%; gestisce punti vendita negli Emirati Arabi Uniti.
Brunello Cucinelli (England) Ltd.
La società è partecipata direttamente al 99,99% e per il restante 0,01% attraverso la Brunello Cucinelli Europe
S.r.l.; gestisce punti vendita in Inghilterra.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Brunello Cucinelli Canada Ltd.
La società è partecipata direttamente al 100%, gestisce la rivendita all’ingrosso e l’importazione in Canada dei
prodotti Brunello Cucinelli; gestisce punti vendita canadesi.
OOO Brunello Cucinelli RUS
La società è partecipata direttamente per il 100%, gestisce punti vendita russi.
Brunello Cucinelli Singapore Pte. Ltd.
La società è partecipata direttamente per il 100%; gestisce punti vendita a Singapore.
Brunello Cucinelli Taiwan Ltd.
La società è partecipata direttamente per il 100%; gestisce punti vendita a Taiwan.
Brunello Cucinelli Kuwait for Readymade and Novelty Clothes’ Retail WLL
La società è partecipata direttamente per il 49%, controllata in virtù di accordi contrattuali; gestisce punti ven-
dita in Kuwait.
Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V.
La società è partecipata direttamente al 98% e per il restante 2% attraverso la Brunello Cucinelli USA Inc.;
gestisce punti vendita nel territorio messicano.
Brunello Cucinelli Australia Pty Ltd.
La società è partecipata direttamente per il 100%, gestisce punti vendita Sydney.
PRINCIPALI RISCHI ED INCERTEZZE
Rischi di mercato
Rischi relativi all’elevata concorrenza nel mercato in cui il Gruppo Brunello Cucinelli opera
Il mercato del lusso e in particolare il settore del lusso absolute, in cui il Gruppo Brunello Cucinelli opera, è
fortemente competitivo e pertanto non si può escludere che nei prossimi anni nuovi marchi o marchi attualmente
collocati in altri segmenti del mercato del lusso, si posizionino nel segmento in cui opera il Gruppo, divenendo
così diretti concorrenti della Società.
Rischi connessi alla vendita dei prodotti del Gruppo Brunello Cucinelli su base internazionale
Il Gruppo vende i suoi prodotti in tutto il mondo e, in particolare, in Europa, Nord America, Giappone, Cina. La
presenza su diversi mercati internazionali, espone il Gruppo a rischi connessi, fra l’altro, alle condizioni geopo-
litiche e macroeconomiche dei Paesi in cui opera e alle loro eventuali variazioni. Le vendite potrebbero essere
influenzate da vari eventi, quali ad esempio l’instabilità dei mercati, il verificarsi di catastrofi naturali o di scon-
volgimenti sociopolitici (per esempio attacchi terroristici, colpi di stato e conflitti bellici). Il verificarsi di questi
eventi potrebbe influenzare negativamente la domanda di beni di lusso in un determinato Paese ovvero determinare
una contrazione dei flussi di turisti, con possibili effetti negativi sull’attività e sulle prospettive di crescita della
Società e del Gruppo.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Rischi connessi all’evoluzione del quadro normativo nazionale e internazionale in cui il Gruppo Brunello Cuci-
nelli opera
Il Gruppo è soggetto, nelle varie giurisdizioni in cui opera, alle normative applicabili ai prodotti realizzati e/o com-
mercializzati. Rivestono particolare rilievo le norme in materia di tutela dei consumatori, dei diritti di proprietà
industriale e intellettuale e della concorrenza, della salute e sicurezza dei lavoratori e dell’ambiente.
L’emanazione di nuove normative ovvero modifiche alla normativa vigente potrebbero imporre al Gruppo Brunel-
lo Cucinelli l’adozione di standard più severi e tale circostanza potrebbe comportare costi di adeguamento delle
strutture produttive o delle caratteristiche dei prodotti o, ancora, limitare l’operatività del Gruppo Brunello Cuci-
nelli con un conseguente effetto negativo sulle sue prospettive di crescita. In particolare, in relazione all’attività
di distribuzione commerciale in Paesi diversi dall’Italia, i prodotti del Gruppo Brunello Cucinelli possono essere
soggetti all’applicazione, da parte degli Stati ove il Gruppo Brunello Cucinelli opera, di dazi e di altre norme pro-
tezionistiche che regolano l’importazione di prodotti in tali Stati.
Rischi operativi
Rischi connessi alla continuità dell’artigianalità e delle competenze artigianali
Una delle caratteristiche distintive dei prodotti a marchio Brunello Cucinelli è l’alto tasso di artigianalità insito
nella lavorazione, reso possibile anche grazie alla costante attività di formazione interna svolta dalla Società e alle
consolidate esperienze da essa acquisite. Sebbene la Società promuova a livello regionale lo sviluppo delle tecni-
che di lavorazione artigianale, non si può escludere che in futuro si riduca il numero delle persone specializzate
dedite a questo tipo di lavorazione.
Rischi connessi alla disponibilità delle materie prime (cashmere, in particolare) e all’incremento del suo prezzo
Le principali materie prime utilizzate dalla Società sono i filati (in particolare filati in cashmere), i tessuti e il pella-
me. La disponibilità del cashmere è soggetta a diversi fattori che non rientrano nella sfera di controllo della Società
e alcuni dei quali non sono facilmente prevedibili. A titolo di esempio, le condizioni climatiche delle regioni (prin-
cipalmente, la Mongolia) da dove proviene il cashmere grezzo, le variazioni nella politica degli allevamenti delle
capre dei Paesi produttori o malattie ed epidemie delle capre possono incidere sulla disponibilità del cashmere e
di conseguenza sul suo prezzo.
Qualora vi fosse una diminuzione della disponibilità del cashmere (o delle altre materie prime) o un aumento della
domanda e un conseguente incremento del prezzo, la Società potrebbe incontrare nel medio termine difficoltà di
approvvigionamento ed essere costretta a sopportare un incremento dei costi sostenuti per l’acquisto delle materie
prime.
Rischi connessi alla vendita dei prodotti del Gruppo attraverso il canale retail
I rischi connessi alla gestione dei DOS (directly operated stores) attualmente esistenti sono principalmente legati
a possibili difficoltà di rinnovo dei contratti di locazione in essere, maggiore onerosità dei canoni di locazione,
revoca o mancato rinnovo delle licenze commerciali (ove necessarie) e cali nelle vendite.
Quanto all’apertura di nuovi DOS, si rileva che l’aumento dei costi connessi alle nuove aperture potrebbe non
essere accompagnato da un’adeguata crescita dei ricavi. Nello scenario competitivo in cui la Società opera, la
possibilità di ampliare la rete dei DOS dipende dalla capacità di ottenere la disponibilità, a condizioni economi-
camente sostenibili, di spazi siti in posizioni giudicate strategiche dal Gruppo. Tra gli operatori retail vi è una
forte concorrenza per assicurarsi spazi commerciali siti nelle posizioni più prestigiose delle più importanti città
del mondo. In ragione di ciò, il Gruppo, potrebbe trovarsi a dover competere, nella ricerca di nuovi spazi, con
altri operatori retail, anche appartenenti al proprio settore, dotati di capacità economiche e finanziarie analoghe o
maggiori rispetto alle proprie.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Rischi connessi ai rapporti con i façonisti
La produzione dei prodotti del Gruppo Brunello Cucinelli è realizzata avvalendosi anche di produttori terzi rispetto al
Gruppo Brunello Cucinelli, i c.d. façonisti. I rapporti tra la Società e la maggior parte dei façonisti con cui la Società
intrattiene consolidati rapporti commerciali non sono regolati da accordi di durata pluriennale, ma si basano su com-
messe ad essi affidate relativamente alle collezioni delle singole stagioni, in linea con la prassi del settore. L’eventuale
cessazione (in un arco temporale ravvicinato) dei rapporti con un numero rilevante di façonisti o la circostanza che
più façonisti non dovessero rispettare in più occasioni i programmi di produzione, per quanto condivisi, potrebbe
avere effetti negativi sull’attività del Gruppo Brunello Cucinelli. Inoltre, non si può escludere che alcuni façonisti
possano in futuro rendersi inadempienti o cessare senza preavviso il rapporto di collaborazione con la Società.
Rischi connessi alla difesa dei diritti di proprietà industriale e intellettuale
La tutela del marchio Brunello Cucinelli e degli altri diritti di proprietà intellettuale è fondamentale ai fini del suo
posizionamento nel mercato del lusso, in particolare nel settore del lusso absolute in cui il Gruppo opera. Il valore
del marchio potrebbe risultare compromesso nel caso in cui la sua protezione ovvero la protezione del design dei
prodotti a marchio Brunello Cucinelli fosse impraticabile o particolarmente difficile.
Ancorché la Società investa in modo significativo per assicurarsi la protezione del proprio marchio e dei suoi di-
ritti di proprietà intellettuale nonché del design di alcuni dei prodotti di maggior successo a livello mondiale, non
si può escludere che le azioni intraprese possano risultare inefficaci al fine di prevenire le imitazioni del marchio
e dei prodotti del Gruppo. Inoltre nel caso in cui il Gruppo volesse espandere la propria attività in Paesi in cui il
marchio Brunello Cucinelli non è stato ancora registrato, l’eventuale pregresso uso e/o registrazione del marchio
(o di marchi con esso confondibili) da parte di soggetti terzi potrebbero comportare una limitazione (ovvero un im-
pedimento) all’attività del Gruppo in tali Paesi. Infine, le leggi di numerosi Paesi stranieri non proteggono i diritti
di proprietà intellettuale con la stessa intensità della legge italiana o delle legislazioni degli altri Stati comunitari.
Rischi connessi alla percezione delle nuove tendenze
Il settore in cui il Gruppo Brunello Cucinelli opera è caratterizzato da cambiamenti, anche repentini, delle tenden-
ze, dei gusti e degli stili di vita e di acquisto dei clienti.
Pertanto, la Società è soggetta al rischio di non riuscire sempre a percepire le istanze della moda o a tradurle ade-
guatamente nella fase di stile, design e sviluppo del prodotto finale. Questa circostanza potrebbe perciò compro-
mettere il successo delle collezioni.
Rischi Cyber
Le attività del Gruppo Brunello Cucinelli, anche in considerazione della crescente complessità organizzativa e
dell’innovazione tecnologica del settore, sono esposte a rischi di attacchi cyber mirati a compromettere la continuità
del business e alla raccolta impropria di dati riservati.
Allo scopo di rafforzare le azioni messe in atto per mitigare tali rischi, e al fine del continuo allineamento tra ma-
nagement ed esperti informatici, è stato costituito da anni un comitato interno denominato “Comitato di Sicurezza
Informatica” con l’obiettivo di supervisionare i processi aziendali maggiormente a rischio di attacchi cyber e di indi-
viduare gli opportuni strumenti di mitigazione.
Oltre al consolidamento della business continuity in ambito ICT, sono stati introdotti servizi e strumenti di monito-
raggio continuo, coadiuvati dalle più moderne tecnologie e con la collaborazione di partner tecnologici altamente
specializzati.
Ad attività tipicamente tecnologiche, come il VAPT (Vulnerability Assessment Penetration Test), vengono affiancati
piani di formazione continua del personale, finalizzati all’aumento della consapevolezza sul tema della sicurezza
informatica.
L’obiettivo ultimo è quello di standardizzare ed estendere il livello di monitoraggio e controllo a tutte le società del
Gruppo e a tutti i collaboratori.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Rischi connessi alle misure restrittive unionali (sanctions compliance)
La Società opera in un contesto internazionale caratterizzato dall’applicazione di misure restrittive adottate
dall’Unione Europea in risposta al conflitto tra Russia e Ucraina, con particolare riferimento al Regolamento
(UE) 833/2014 e al Regolamento (UE) 269/2014, e successive modificazioni. Tali misure impongono, tra l’altro,
il divieto di vendita, fornitura, trasferimento o esportazione di determinate categorie di beni di lusso verso la
Federazione Russa, la Bielorussia e altri territori sanzionati, nonché il divieto di mettere risorse economiche a di-
sposizione di soggetti inclusi nelle liste sanzionatorie europee. Con l’approvazione del D. Lgs. 30 dicembre 2025,
n. 211, il Legislatore italiano, dando attuazione alla direttiva (UE) 2024/1226, ha introdotto nuovi reati dedicati
alla violazione delle misure restrittive dell’Unione Europea rendendoli rilevanti ai sensi del D. Lgs. 231/2001, con
estensione del profilo sanzionatorio anche alle persone giuridiche.
La Società ha identificato i seguenti rischi principali in materia di trade compliance: (i) il rischio che la Società pos-
sa, direttamente o indirettamente, intrattenere rapporti commerciali con soggetti sanzionati o ad essi riconducibili
(rischio soggettivo); (ii) il rischio che prodotti della Società possano essere venduti o esportati verso territori san-
zionati in violazione delle soglie di valore previste dalla normativa applicabile (rischio oggettivo); (iii) il rischio
che soggetti terzi possano acquisire prodotti dalla Società al fine di riesportarli verso territori sanzionati, anche
attraverso percorsi commerciali articolati o intermediari non giustificati (rischio di triangolazione).
Al fine di presidiare tali rischi, all’esito di un’attività di valutazione condotta anche con il supporto di consulenti
esterni, in data 10 dicembre 2025 il Consiglio di Amministrazione ha approvato una Procedura Rafforzata di Trade
Compliance (parte integrante del Modello ex D. Lgs. 231/2001), che disciplina i controlli applicabili sia al canale
wholesale sia al canale retail, prevedendo, tra l’altro, l’utilizzo di strumenti di sanctions screening, l’adozione di
clausole contrattuali di non riesportazione, la raccolta di informazioni commerciali e aggiuntive sui clienti, nonché
l’individuazione di specifici indicatori di rischio (red flags) e circostanze di approfondimento basati sulle linee
guida della Commissione Europea.
L’evoluzione del quadro normativo delle misure restrittive, l’eventuale estensione delle sanzioni a nuovi territori o
categorie merceologiche, nonché l’emergere di nuovi schemi di elusione, potrebbero richiedere un aggiornamento
dei presidi e comportare impatti sulle modalità con cui si svolgono le attività commerciali della Società. La So-
cietà monitora costantemente l’evoluzione normativa e le indicazioni delle autorità competenti, ed è impegnata ad
aggiornare periodicamente i propri sistemi di controllo.
Per la descrizione del complessivo Sistema di Controllo Interno e Gestione dei Rischi attraverso il quale sono
gestiti e presidiati, si rimanda alla specifica descrizione nella Relazione sul governo societario e sugli assetti pro-
prietari, approvata dal Consiglio di Amministrazione in data 18 febbraio 2026, e consultabile sul sito internet della
Società www.brunellocucinelli.it nella sezione “Governance”.
RISCHI AMBIENTALI
La Brunello Cucinelli S.p.A. considera una priorità strategica la prevenzione e la gestione di rischi in grado di
pregiudicare il raggiungimento degli obiettivi e la continuità aziendale.
All’interno del profilo di rischio complessivo, la Società ha quindi identificato i principali rischi connessi al cam-
biamento climatico o a tematiche ambientali che possono avere implicazioni o un impatto sulle attività economi-
che. I rischi individuati sono quelli derivanti da eventi di danno ambientale riconducibili all’attività dell’organiz-
zazione e/o da un’inefficiente gestione delle risorse, dal verificarsi di eventi naturali (e.g. terremoti, alluvioni etc.)
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
e/o legati ai cambiamenti climatici, sia in termini di rischi fisici (e.g. eventi metereologici estremi più frequenti
o mutamenti graduali del clima), sia in termini di rischi di transizione (i.e. legati al passaggio ad un’economia a
bassa emissione di carbonio e alle politiche governative che ne conseguono). Tuttavia, tenuto conto del settore
di operatività della Società e del Gruppo, si ritiene che l’esposizione attuale della Società alle conseguenze del
cambiamento climatico sia bassa, sia in termini di probabilità, sia in termini di capacità di influenzare le strategie
ed i flussi di cassa finanziari.
Per ogni ulteriore informazione sulla gestione dei rischi ambientali si rinvia alla Rendicontazione Consolidata di
Sostenibilità contenuta all’interno della Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestio-
ne del Bilancio Consolidato del Gruppo Brunello Cucinelli per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025.
GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI
La gestione dei rischi finanziari è svolta sulla base di linee guida definite dal Consiglio di Amministrazione. L’o-
biettivo è garantire una struttura del passivo sempre in equilibrio con la composizione dell’attivo patrimoniale per
mantenere un’adeguata solvibilità del patrimonio.
La Società è esposta in varia misura a rischi di natura finanziaria connessi alle attività di core business. In particola-
re, la Società è contemporaneamente esposta al rischio di mercato (rischio di tasso di interesse e rischio di cambio),
al rischio di liquidità, al rischio di credito e al rischio fiscale.
RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE
Il rischio di tasso di interesse è il rischio che il fair value o i flussi di cassa futuri di uno strumento finanziario si
modificheranno a causa delle variazioni nei tassi di interesse di mercato.
Le oscillazioni dei tassi di interesse di mercato influiscono sul livello degli oneri finanziari netti e sul valore di
mercato delle attività e passività finanziarie. La Società è esposta al rischio di conseguire a conto economico un
aumento degli oneri finanziari per effetto di una variazione sfavorevole dei tassi di interesse. Variazioni nei tassi
di interesse di mercato incidono sul costo dei finanziamenti e sul rendimento delle forme di impiego e quindi sul
livello degli oneri e dei proventi finanziari della Società, e non anche sul loro fair value.
Relativamente al rischio di mercato per le variazioni del tasso di interesse è politica della Società coprire l’espo-
sizione relativa alla quota di indebitamento di medio e lungo termine. Nell’attività di gestione di tale rischio, si
utilizzano strumenti derivati di tipo interest rate swap.
RISCHIO DI CAMBIO
Il rischio di cambio è il rischio che il fair value o i flussi di cassa futuri di un’esposizione si modifichino a seguito
di variazioni dei tassi di cambio.
La Società opera a livello internazionale ed è quindi esposta ai rischi derivanti dalle fluttuazioni dei tassi di cambio,
che hanno riflessi sul risultato economico e sul valore del patrimonio netto.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
La Società è esposta alla variazione dei tassi di cambio delle valute in cui sono regolate le operazioni di vendita
verso le società controllate e i clienti terzi. Tale rischio si estrinseca nell’eventualità che il controvalore in Euro
dei ricavi diminuisca a seguito di oscillazioni sfavorevoli del tasso di cambio, impedendo il conseguimento del
margine desiderato.
Al fine di contenere l’esposizione al rischio di cambio derivante dalla propria attività commerciale, la Società
stipula contratti derivati (contratti di vendita a termine di valuta estera) atti a definire anticipatamente il tasso di
conversione, o un range predefinito di tassi di conversione, a date future.
Le coperture a termine vengono sottoscritte in corrispondenza della definizione dei listini in valuta di una stagione,
in base alla stima del fatturato e considerando come termine di chiusura della copertura quello previsto di incasso
delle relative fatture di vendita. In particolare, la Società definisce i prezzi di vendita in Euro, determinando i corri-
spondenti prezzi in valuta estera prendendo anche come riferimento il cambio dei contratti a termine di copertura.
RISCHIO DI LIQUIDITÀ
Il rischio di liquidità rappresenta il rischio legato all’indisponibilità di risorse finanziarie necessarie per far fronte
nel breve termine agli impegni assunti dalla Società e alle proprie esigenze finanziarie. I principali fattori che de-
terminano il grado di liquidità della Società sono, da un lato, le risorse generate o assorbite dalle attività operative
e d’investimento, dall’altro, i termini di scadenza e di rinnovo del debito o di liquidità degli impieghi finanziari e
le condizioni di mercato.
La Società gestisce il rischio di liquidità attraverso lo stretto controllo degli elementi componenti il capitale circo-
lante operativo ed in particolare dei Crediti commerciali e dei Debiti commerciali.
La Società è impegnata nell’ottenere una buona generazione di cassa per poi sfruttarla nelle uscite necessarie ai
pagamenti ai fornitori senza quindi compromettere l’equilibrio a breve della tesoreria ed evitare criticità e tensioni
nella liquidità corrente.
RISCHIO DI CREDITO
Il rischio di credito è il rischio che una controparte non adempia ai propri obblighi legati ad uno strumento finan-
ziario o ad un contratto commerciale, portando quindi ad una perdita finanziaria.
Il rischio di credito rappresenta l’esposizione della Società a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento
delle obbligazioni assunte dalle controparti.
L’esposizione al rischio di credito commerciale della Società è riferibile alle vendite destinate al canale wholesale;
con riferimento alle vendite del canale retail il rischio è limitato alle sole vendite gestite dalla figura del landlord,
proprietario delle mura del mall e gestore diretto degli incassi all’interno delle boutique; il rimanente giro di affari
è riferibile al canale di vendita retail puro, con pagamento in contanti o mediante carte di credito o di debito.
La Società generalmente privilegia rapporti commerciali con clienti con i quali intrattiene relazioni consolidate nel
tempo. È politica della Società sottoporre i clienti che richiedono condizioni di pagamento dilazionate a procedure
di verifica sulla relativa classe di credito, sia con riferimento ad informazioni ottenibili da agenzie specializzate,
sia dall’osservazione e analisi dei dati economico-finanziari dei clienti. Inoltre, il saldo dei crediti viene costante-
mente monitorato nel corso dell’esercizio in modo da assicurare tempestività di intervento e da ridurre il rischio
di perdite.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RISCHIO FISCALE
Al 31 dicembre 2025 la Società è la capogruppo del Gruppo Brunello Cucinelli, composto da 30 società localizzate
in vari Paesi del mondo. Le società del Gruppo, italiane e straniere, sono soggette alla verifica delle dichiarazioni
dei redditi e degli adempimenti fiscali da parte delle Amministrazioni finanziarie dei vari Paesi. I presidi di limi-
tazione del rischio fiscale posti in essere dal management, in termini di verifica di adeguatezza e correttezza degli
adempimenti fiscali, non possono ovviamente escludere del tutto il rischio di accertamenti tributari.
La Brunello Cucinelli S.p.A. adotta come metodologia per il c.d. Transfer Pricing il Transactional Net Margin
Method. Il Gruppo Brunello Cucinelli si caratterizza per l’accentramento funzionale dei rischi e degli assets nel
Principal (Brunello Cucinelli S.p.A.) mentre le altre società del Gruppo, svolgendo attività distributive (prevalen-
temente al dettaglio ad eccezione di alcune società che operano anche nel commercio all’ingrosso), sono consi-
derate soggetti svolgenti funzioni “routinarie” e di conseguenza hanno diritto a ricevere una remunerazione per le
loro attività in linea con quella di imprese indipendenti impegnate in analoghe funzioni; tale remunerazione, che
deve essere allineata alle funzioni da esse svolte ed ai rischi sostenuti, viene misurata periodicamente attraverso le
c.d. benchmark analysis.
Per una dettagliata analisi e rappresentazione della gestione dei rischi finanziari, nonché per le altre informazioni
previste dall’IFRS 7, si rinvia anche a quanto dettagliatamente riportato nelle Note esplicative del presente Bilan-
cio separato.
ATTIVITÀ DI RICERCA E SVILUPPO
Centrale è il continuo investimento della Società nell’attività di ricerca e sviluppo, al fine di creare nuovi prodotti
che rispondano alle esigenze della clientela, ma anche per consolidare il know-how sviluppato nel corso degli anni.
Come sempre importante è la ricerca e la sperimentazione sui materiali e nella realizzazione dei prototipi.
CONTRIBUTI PUBBLICI
Nel corso del presente esercizio la Società ha usufruito delle seguenti agevolazioni:
– esoneri contributivi introdotti per l’emergenza sanitaria COVID e successivamente prorogati, considerati aiuti
di stato, per complessivi Euro 116 migliaia;
– esoneri contributivi (Legge 205/2017) per complessivi Euro 44 migliaia;
– credito beni strumentali 4.0 (art. 1, Legge 178/2020) per complessivi Euro 43 migliaia;
– credito d’imposta Art Bonus (art. 1, DL 83/2014) per complessivi Euro 37 migliaia.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
INFORMAZIONI RELATIVE AL PERSONALE
Si segnala che nel corso del 2025 non sono emersi episodi di rilievo in merito alla salute e sicurezza dei dipendenti.
AZIONI PROPRIE
Alla data del 31 dicembre 2025 la Società non detiene, né direttamente né per interposta persona, azioni proprie o
azioni di società controllanti.
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO IL 31 DICEMBRE 2025
Acquisto efficacia maggiorazione di voto azioni ordinarie
L’Assemblea degli Azionisti della Società tenutasi in data 27 aprile 2023, in sede straordinaria, aveva deliberato
di approvare modifiche allo Statuto sociale al fine di introdurre la maggiorazione del voto ai sensi dell’articolo
127-quinquies del TUF prevedendo che la maggiorazione del diritto di voto sia attribuita agli azionisti che man-
tengano il proprio possesso azionario per un periodo continuativo non inferiore a 24 mesi a decorrere dalla data
di iscrizione in un apposito elenco tenuto dalla Società e stabilendo il limite massimo della maggiorazione a due
voti per ciascuna azione.
Alla data della presente Relazione finanziaria annuale sono divenute efficaci le maggiorazioni di voto relative a
nr. 36.870.583 azioni (pari al 54,22% del capitale sociale) che danno diritto a nr. 73.741.166 diritti di voto (pari al
70,32% del totale dei diritti di voto).
L’introduzione del sistema del voto maggiorato intende garantire la longevità dell’azienda, proteggendone il valore
nel tempo. Tale sistema risulta anche coerente con il profilo di lungo termine di molti degli investitori che hanno
mostrato di condividere l’idea di capitalismo umanistico e umana sostenibilità della nostra azienda.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
Il 2025 si è caratterizzato come un anno di forte continuità: risultati positivi sono stati conseguiti in tutti i trimestri
e l’andamento delle vendite si è costantemente mantenuto solido e ben distribuito in tutte le aree geografiche e ca-
nali distributivi. Questo percorso ha consentito di chiudere l’esercizio con risultati di particolare rilievo, superiori
alle attese formulate a inizio anno.
Nel biennio 2024–2025 il Gruppo ha inoltre portato a termine un importante programma di investimenti, anti-
cipando di sei mesi il completamento dell’importante piano triennale 2024–2025–2026 dedicato alla produzione
artigianale Made in Italy: investimenti che hanno rafforzato in modo significativo la struttura produttiva e orga-
nizzativa del Gruppo.
L’avvio del 2026 conferma la solidità del nostro percorso di crescita sostenibile. Le vendite di questa prima parte
dell’anno risultano molto positive e in linea con le aspettative di crescita sull’intero esercizio.
Il sell-out delle collezioni Primavera-Estate 2026 si sta rivelando particolarmente interessante, in coerenza con i
riscontri raccolti durante le presentazioni dello scorso settembre, guidando una crescita nel canale Retail in linea
con l’andamento già molto positivo dell’ultima parte del 2025.
Allo stesso tempo, importante la raccolta ordini delle nuove collezioni Autunno-Inverno 2026, accompagnata
da commenti molto positivi da parte della stampa specializzata, sia per la collezione maschile, presentata a gennaio
a Firenze in occasione di Pitti Immagine e successivamente a Milano, sia per la pre-collezione femminile, in attesa
di presentare l’intera collezione femminile durante la Fashion Week di febbraio a Milano.
I risultati conseguiti nella prima parte del primo trimestre, insieme alla programmazione di selezionate aperture
e ampliamenti di boutique previsti nel corso dell’anno, rafforzano la visibilità sulle prospettive di crescita del
Gruppo per l’intero 2026.
Al 31 dicembre 2025, il network distributivo del Gruppo conta 136 boutique dirette, una dimensione che consente
di sostenere il percorso di sviluppo combinando solide crescite a parità di perimetro con il contributo graduale
e costante di nuovi spazi accuratamente selezionati, preservando al contempo il posizionamento nella fascia più
alta del mercato.
In tale contesto, le dinamiche di crescita attese risultano coerenti con la dimensione del Gruppo e con l’approccio,
perseguito nel tempo, di governare con attenzione l’evoluzione del perimetro distributivo.
Su queste basi, il Gruppo conferma la propria visione di una crescita equilibrata del fatturato a cambi costanti
intorno al 10% per l’anno 2026, in linea con una progettazione di sviluppo sostenibile nel lungo periodo, con sani
ed equilibrati profitti.
72
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
DESTINAZIONE DEL RISULTATO DI ESERCIZIO
Si fa presente che il Progetto di bilancio di esercizio evidenzia un utile d’esercizio pari a Euro 97.020.312 e pre-
senta una Riserva Straordinaria, da utili di esercizi precedenti portati a nuovo, per Euro 412.189.656.
Conseguentemente, si propone all’Assemblea di destinare così il risultato di esercizio.
Utile di esercizio al 31 dicembre 2025 Euro 97.020.312
> a Riserva di utili Euro 26.300.312
> a Dividendo (Euro 1,04 per azione) Euro 70.720.000
Vi ringraziamo per la fiducia accordata e Vi invitiamo ad approvare il bilancio così come presentato.
Solomeo, 18 febbraio 2026
Cav. Lav. Brunello Cucinelli
Presidente del Consiglio
di Amministrazione
Riccardo Stefanelli
Amministratore Delegato
Area Prodotto e Operations
Luca Lisandroni
Amministratore Delegato
Area Mercati
73
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
PROSPETTI CONTABILI AL 31 DICEMBRE 2025
74
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
NOTE
31 dicembre
2025
di cui con parti
correlate
31 dicembre
2024
di cui con parti
correlate
ATTIVITÀ NON CORRENTI
Diritto d'uso 1 86.010 857 70.640 1.185
Attività immateriali 2 21.429 438 15.642 125
Immobili, impianti e macchinari 3 172.871 13.353 145.307 13.774
Investimenti immobiliari 4 12.844 12.342
Attività finanziarie per leasing non correnti 5 930 -
Altre attività finanziarie non correnti 6 268.797 91.950 247.616 81.096
Imposte differite attive 26 28.824 28.627
Attività per strumenti finanziari derivati non correnti 13 337 53
TOTALE ATTIVITÀ NON CORRENTI 592.042 520.227
ATTIVITÀ CORRENTI
Rimanenze 7 226.737 212.742
Crediti commerciali 8 307.378 250.752 265.132 221.116
Crediti tributari 9 9.570 3.743
Altri crediti ed attività correnti 10 38.026 18.387 55.355 27.643
Attività finanziarie per leasing correnti 5 215 1
Altre attività finanziarie correnti 11 3.017 2.238 3.079 2.612
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 12 116.692 81.423
Attività per strumenti finanziari derivati correnti 13 10.629 1.554
TOTALE ATTIVITÀ CORRENTI 712.264 623.029
TOTALE ATTIVITÀ 1.304.306 1.143.256
75
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
NOTE
31 dicembre
2025
di cui con parti
correlate
31 dicembre
2024
di cui con parti
correlate
PATRIMONIO NETTO
Capitale sociale 14 13.600 13.600
Riserva sovrapprezzo azioni 14 57.915 57.915
Altre riserve 14 429.175 367.345
Risultato dell'esercizio 14 97.020 118.504
TOTALE PATRIMONIO NETTO 597.710 557.364
PASSIVITÀ NON CORRENTI
Passività per benefici a dipendenti 15 1.308 1.478
Fondi per rischi ed oneri 16 2.566 2.400
Debiti verso banche non correnti 17 220.604 154.949
Passività finanziarie per leasing non correnti 18 70.295 604 57.723 968
Debiti finanziari non correnti 19 6 6
Altre passività non correnti 20 120 136
Imposte differite passive 26 8.422 6.183
Passività per strumenti finanziari derivati non correnti 13 411 1.296
TOTALE PASSIVITÀ NON CORRENTI 303.732 224.171
PASSIVITÀ CORRENTI
Debiti commerciali 21 163.979 24.202 159.128 18.002
Debiti verso banche correnti 22 175.294 124.608
Passività finanziarie per leasing correnti 18 17.940 364 14.711 356
Debiti finanziari correnti 23 1 61 24
Debiti tributari 24 10 -
Altre passività correnti 25 44.033 17.358 46.342 21.639
Passività per strumenti finanziari derivati correnti 13 1.607 16.871
TOTALE PASSIVITÀ CORRENTI 402.864 361.721
TOTALE PASSIVITÀ 706.596 585.892
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ 1.304.306 1.143.256
76
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
CONTO ECONOMICO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
NOTE
31 dicembre
2025
di cui con parti
correlate
31 dicembre
2024
di cui con parti
correlate
Ricavi 27 917.362 520.304 864.968 507.416
Costi per materie prime e materiali di consumo 28 (173.617) (31.911) (146.694) (34.570)
Costi per servizi 29 (436.878) (33.857) (403.468) (28.170)
Costo del personale 30 (110.598) (8.823) (105.079) (10.573)
Altri costi operativi 31 (25.297) (15.823) (29.630) (20.714)
Altri ricavi operativi 32 21.670 19.630 27.883 27.007
Incrementi di immobilizzazioni per costi interni 33 714 478
Ammortamenti 34 (37.755) (32.604)
Rettifiche di valore di attività e altri accantonamenti 35 (166) (220)
Totale costi operativi (761.927) (689.334)
Risultato operativo 155.435 175.634
Oneri finanziari 36 (60.433) (44.261)
Proventi finanziari e da partecipazioni 37 42.560 3.361 36.050 3.369
Risultato ante imposte 137.562 167.423
Imposte sul reddito 26 (40.542) (48.919)
Risultato dell’esercizio 97.020 118.504
77
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
NOTE 2025 2024
Risultato dell’esercizio (A) 97.020 118.504
Altre componenti di Conto economico complessivo:
Altre componenti di Conto economico complessivo che saranno
successivamente riclassificate nel risultato d’esercizio
10.089 (14.712)
Cash flow hedge 13.275 (19.342)
Effetto fiscale (3.186) 4.630
Effetto variazione riserva di cash flow hedge 14 10.089 (14.712)
Altre componenti di Conto economico complessivo che non saranno
successivamente riclassificate nel risultato d’esercizio
14 53 195
Rimisurazione sui piani a benefici definiti (IAS 19) 70 257
Effetto fiscale (17) (62)
Totale altre componenti di conto economico complessivo, al netto degli
effetti fiscali (B)
10.142 (14.517)
Totale risultato complessivo al netto delle imposte (A) + (B) 107.162 103.987
78
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RENDICONTO FINANZIARIO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
NOTE 2025 2024
FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITÀ OPERATIVE
Risultato dell’esercizio 97.020 118.504
Rettifiche per riconciliare il Risultato dell’esercizio al flusso di cassa generato / (assorbito)
dalle attività operative:
Imposte sul reddito 26 40.542 48.919
Ammortamenti 34 37.755 32.604
Accantonamenti a Passività per benefici ai dipendenti 15 27 45
Accantonamenti a Fondi per rischi ed oneri / fondo svalutazione crediti e perdite di valore di
attività
32 (90)
Variazione delle Altre passività non correnti (16) (73)
Minusvalenze / (Plusvalenze) da cessione immobilizzazioni 78 (216)
Oneri / (Proventi) da Partecipazioni (1.402) (1.415)
Svalutazione di crediti finanziari società del Gruppo - (389)
Altre componenti economiche senza movimenti di Cassa da IFRS 16 (11) 2
Interessi passivi 36 12.883 8.286
Interessi sulle passività per leasing 36 2.554 2.221
Interessi attivi 37 (2.665) (365)
Interessi sulle attività per leasing 37 (43) (1)
Interessi attivi su crediti finanziari verso società del Gruppo 37 (1.371) (1.317)
Pagamenti di Passività per benefici ai dipendenti 15 (127) (259)
Variazione netta di Imposte differite attive e passive 26 (1.161) (2.442)
Variazione di fair value strumenti finanziari 13 (12.234) 5.243
Variazioni nelle attività e passività operative:
Crediti commerciali 8 (48.394) (63.240)
Rimanenze 7 (13.995) (39.996)
Debiti commerciali 21 5.071 9.600
Interessi passivi pagati (13.177) (7.990)
Interessi sulle passività per leasing pagati (2.554) (2.221)
Interessi attivi incassati 2.665 365
Interessi sulle attività per leasing incassati 43 1
Imposte sul reddito pagate (45.506) (66.552)
Altre attività e passività correnti 19.812 17.533
FLUSSO DI CASSA NETTO GENERATO/(ASSORBITO) DALLE ATTIVITÀ
OPERATIVE (A)
75.826 56.757
79
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
NOTE 2025 2024
FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO
Investimenti in Immobili, impianti e macchinari 3 (40.988) (48.036)
Investimenti in Attività immateriali (inclusi key money) 2 (14.016) (8.713)
Investimenti in Attività finanziarie non correnti 6 (27.946) (19.633)
Investimenti immobiliari 4 (833) (517)
Rimborso di finanziamenti da società del Gruppo 5.243 3.896
Cessione di Immobili, impianti e macchinari 176 1.004
FLUSSO DI CASSA NETTO GENERATO/(ASSORBITO) DALLE ATTIVITÀ DI
INVESTIMENTO (B)
(78.364) (71.999)
FLUSSO DI CASSA DALLE ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO
Erogazioni di finanziamenti a medio-lungo termine 180.000 211.000
Rimborso di finanziamenti a medio-lungo termine (87.376) (37.953)
Variazione netta delle passività finanziarie a breve termine 24.738 (6.002)
Variazione netta delle passività finanziarie a lungo termine 36 (1.070)
Rimborso delle passività per leasing 18 (16.934) (14.438)
Incassi delle attività finanziarie per leasing 5 207 219
Distribuzione di dividendi (63.920) (61.880)
Acquisto azioni proprie (7.973) (10.241)
FLUSSO DI CASSA NETTO GENERATO/(ASSORBITO) DALLE ATTIVITÀ DI
FINANZIAMENTO (C)
28.778 79.635
FLUSSO DI CASSA NETTO COMPLESSIVO (D=A+B+C) 26.240 64.393
EFFETTO DEI CAMBI SULLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE NETTE (E) 9.029 (3.937)
DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALL’INIZIO
DELL’ESERCIZIO (F)
12 81.423 20.967
DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALLA FINE
DELL’ESERCIZIO (G=D+E+F)
12 116.692 81.423
80
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
PROSPETTO DEI MOVIMENTI DEL PATRIMONIO NETTO AL 31 DICEMBRE
2025
(In migliaia di Euro)
NOTE Capitale sociale Riserva legale Riserva sovr.
azioni
Altre Riserve Risultato
dell’esercizio
Totale
Patrimonio
netto
Saldo al 1 gennaio 2025 14 13.600 2.720 57.915 364.625 118.504 557.364
Risultato dell’esercizio 97.020 97.020
Altre componenti di conto
economico complessivo
10.142 10.142
Totale risultato complessivo - - - 10.142 97.020 107.162
Destinazione utile dell’esercizio 14 118.504 (118.504) -
Distribuzione dividendi (63.920) (63.920)
Riserva Stock Grant 14 5.077 5.077
Acquisto azioni proprie 14 (7.973) (7.973)
Saldo al 31 dicembre 2025 14 13.600 2.720 57.915 426.455 97.020 597.710
(In migliaia di Euro)
NOTE Capitale sociale Riserva legale Riserva sovr.
azioni
Altre Riserve Risultato
dell’esercizio
Totale
Patrimonio
netto
Saldo al 1 gennaio 2024 14 13.600 2.720 57.915 336.089 108.345 518.669
Risultato dell’esercizio 118.504 118.504
Altre componenti di conto
economico complessivo
(14.517) (14.517)
Totale risultato complessivo - - - (14.517) 118.504 103.987
Destinazione utile dell’esercizio 14 108.345 (108.345) -
Distribuzione dividendi (61.880) (61.880)
Riserva Stock Grant 14 6.830 6.830
Assegnazione azioni proprie 14 (4.962) (4.962)
Acquisto azioni proprie 14 (5.279) (5.279)
Altri movimenti (1) (1)
Saldo al 31 dicembre 2024 14 13.600 2.720 57.915 364.625 118.504 557.364
81
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO D’ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2025
82
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
1. CRITERI DI REDAZIONE
1.1 CONTENUTO E FORMA DEL BILANCIO D’ESERCIZIO
Il Bilancio separato della Brunello Cucinelli S.p.A. è stato redatto sul presupposto della continuità aziendale ed in
conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) emessi dall’International Accounting Standards
Board (IASB) ed omologati dall’Unione Europea ed in vigore alla data di bilancio. Per IFRS si intendono anche
tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting
Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee (“SIC”).
Il Bilancio separato della Brunello Cucinelli S.p.A. al 31 dicembre 2025 include il prospetto della Situazione patri-
moniale-finanziaria, il Conto economico, il Conto economico complessivo, il Rendiconto finanziario ed il Prospetto
dei movimenti del Patrimonio netto, nonché le presenti Note esplicative.
A fini comparativi i prospetti presentano il confronto con i dati patrimoniali ed economici del bilancio al 31 dicembre
2024.
L’unità di valuta utilizzata è l’Euro e tutti i valori sono arrotondati alle migliaia di euro se non diversamente indicato.
In data 18 febbraio 2026 il Consiglio di Amministrazione di Brunello Cucinelli S.p.A. ha approvato il progetto di
bilancio e ha disposto che lo stesso sia messo a disposizione del pubblico, con le modalità e nei termini previsti dalle
disposizioni normative e dai regolamenti vigenti. Il presente bilancio è sottoposto a revisione legale dei conti da parte
della società PricewaterhouseCoopers S.p.A. ai sensi del D.Lgs. 39/2010 ed in esecuzione della delibera assembleare
del 19 aprile 2021.
Gli schemi di presentazione della Situazione patrimoniale e finanziaria presentano una classificazione finanziaria a
liquidità crescente, dove:
– le attività non correnti comprendono i saldi attivi con ciclo di realizzo oltre dodici mesi;
– le attività correnti comprendono i saldi attivi con ciclo di realizzo entro i dodici mesi;
– le passività non correnti comprendono i debiti esigibili oltre dodici mesi, inclusi i debiti finanziari, i fondi per
rischi ed oneri e le passività per benefici ai dipendenti;
– le passività correnti comprendono i debiti per i quali è prevista l’estinzione nel normale ciclo operativo della So-
cietà o nei dodici mesi successivi alla chiusura dell’esercizio.
Lo schema di presentazione del Conto economico segue una classificazione dei ricavi e dei costi per natura.
Il Rendiconto finanziario è stato predisposto in base al metodo indiretto e viene presentato in conformità allo IAS 7,
classificando i flussi finanziari tra attività operativa, di investimento e di finanziamento.
Il bilancio è stato redatto in base al principio del costo storico, tranne che per gli strumenti finanziari derivati, le Altre
attività finanziarie e le Attività disponibili per la vendita che sono iscritti al fair value.
Si precisa che con riferimento alla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 e della Comunicazione n. DEM6064293
del 28 luglio 2006, negli schemi di bilancio, è data evidenza dei rapporti significativi con parti correlate, ai fini di una
migliore informativa e le componenti reddituali derivanti da eventi o da operazioni non ricorrenti sono evidenziate,
quando significative, distintamente nei commenti del management e nell’informativa finanziaria.
83
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
2. PRINCIPI CONTABILI
PREMESSA
Il Bilancio separato è stato predisposto in conformità al criterio generale di presentazione attendibile e veritiera
della situazione patrimoniale, finanziaria, del risultato economico e dei flussi finanziari della Società, nel rispetto
dei principi generali di continuità aziendale, competenza economica, coerenza di presentazione, rilevanza e aggre-
gazione, divieto di compensazione e comparabilità delle informazioni.
VALUTAZIONI DISCREZIONALI E STIME CONTABILI SIGNIFICATIVE
La preparazione del bilancio di esercizio della Società, in conformità ai principi contabili applicabili, richiede agli
amministratori della Società di effettuare valutazioni discrezionali, stime ed ipotesi basate su giudizi complessi
e/o soggettivi, sull’esperienza storica e su altri fattori che si ritiene essere ragionevoli in relazione alle circostanze
presenti e alle conoscenze disponibili alla data di riferimento del bilancio. L’utilizzo di queste stime contabili
influenza il valore di iscrizione delle attività e delle passività e l’informativa su attività e passività potenziali alla
data del bilancio, nonché l’ammontare dei ricavi e dei costi nel periodo di riferimento. I risultati effettivi possono
differire da quelli stimati a causa dell’incertezza che caratterizza le ipotesi e le condizioni sulle quali le stime sono
basate. Le stime e le relative assunzioni sono riviste su basi continuative.
I principali processi di stima e valutazione discrezionale sono relativi alla rilevazione e valutazione delle voci di
bilancio di seguito indicate.
Ammortamento di Diritti d’uso, Attività immateriali e Immobili, impianti e macchinari
Gli ammortamenti dei beni a vita utile definita dei Diritti d’uso, delle Attività immateriali e degli Immobili, im-
pianti e macchinari richiedono una valutazione discrezionale da parte degli amministratori, che a ogni data di
bilancio viene rivista al fine di verificare che gli importi iscritti siano rappresentativi della miglior stima dei costi
che eventualmente saranno affrontati dalla Società e, nel caso in cui si rilevino variazioni significative, gli importi
vengono rivisti ed aggiornati.
Diritti d’uso e Debito per leasing - IFRS 16
In seguito all’applicazione dell’IFRS16, sono state effettuate stime contabili significative in relazione a:
– identificazione della durata dei contratti di affitto, con particolare riferimento alla valutazione degli effetti delle
opzioni di rinnovo al termine del periodo non cancellabile ed alla valutazione delle prassi commerciali sui
contratti di affitto immobiliare esistenti nelle varie legislazioni;
– definizione del tasso di sconto, per tutti i contratti per i quali non è presente un tasso di interesse implicito; in
particolare la Società ha calcolato un tasso incrementale di indebitamento (Incremental Borrowing Rate-IBR)
da utilizzare per l’attualizzazione dei pagamenti futuri dei canoni di affitto, identificando ogni Paese come un
portafoglio di contratti con caratteristiche simili e determinando il relativo IBR come il tasso di uno strumento
privo di rischio del rispettivo Paese in cui il contratto è stato stipulato, basato sulle diverse scadenze contrattuali,
maggiorato del “credit spread” di Gruppo.
84
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Imposte differite attive
Le Imposte differite attive sono rilevate a fronte delle differenze temporanee deducibili fra i valori delle attività e
delle passività espressi in bilancio rispetto al corrispondente valore fiscale e delle perdite fiscali riportabili, nella
misura in cui sia probabile l’esistenza di adeguati utili futuri fiscalmente imponibili, a fronte dei quali tali perdite
potranno essere utilizzate. Una valutazione discrezionale è richiesta agli amministratori per determinare l’am-
montare delle Imposte differite attive che possono essere contabilizzate, che dipende dalla stima della probabile
manifestazione temporale e dell’ammontare dei futuri utili fiscalmente imponibili.
Valore di carico delle Partecipazioni e impairment test
Il valore di carico delle Partecipazioni richiede la verifica della presenza di eventuali perdite di valore, come ri-
chiesto dal principio contabile IAS 36. Il valore recuperabile richiede una valutazione discrezionale da parte degli
amministratori al fine di determinare i flussi di cassa che l’impresa partecipata sarà in grado di produrre prospetti-
camente. Per quanto riguarda l’impairment test si rimanda a quanto indicato al paragrafo “Perdita di valore delle
attività (impairment)” esposto di seguito nelle Note esplicative del presente Bilancio separato.
Valore recuperabile delle attività non finanziarie
La recuperabilità delle attività non finanziarie è verificata quando esiste un’indicazione che un’attività (ovvero
l’unità generatrice di flussi di cassa cui l’attività appartiene) possa aver subito una riduzione di valore e, indi-
pendentemente dall’esistenza di indicatori di perdita di valore (impairment indicator), almeno annualmente per
l’avviamento e le attività immateriali a vita utile indefinita.
Al fine di valutare se esiste un’indicazione che un’attività possa aver subito una perdita di valore la Direzione
Aziendale considera le informazioni provenienti sia da fonti informative esterne che da fonti informative interne.
La decisione se procedere a una svalutazione e la quantificazione della stessa dipendono dalle valutazioni della
Direzione Aziendale su fattori complessi ed incerti, tra i quali, l’evoluzione dei tassi di attualizzazione, l’impatto
dell’inflazione, le previsioni sulle condizioni della domanda e dell’offerta su scala globale o regionale, gli impatti
delle modifiche normative e regolamentari, ecc. La definizione delle CGU e l’individuazione dell’appropriato
livello di raggruppamento delle stesse ai fini della verifica della recuperabilità delle attività non finanziarie ri-
chiedono l’espressione di un giudizio da parte della Direzione Aziendale. In particolare, le CGU sono definite
considerando, tra l’altro, le modalità con cui il management controlla l’attività operativa (ad es. per legal entities)
o assume decisioni in merito a mantenere operativi o dismettere i beni e le attività della società. I flussi di cassa
attesi utilizzati per la determinazione del valore recuperabile sono quantificati alla luce delle informazioni dispo-
nibili al momento della stima sulla base di giudizi soggettivi sull’andamento di variabili future – quali i prezzi, i
costi, i tassi di crescita della domanda, i profili produttivi e sono attualizzati utilizzando un tasso che tiene conto
del rischio inerente all’attività interessata.
Per quanto riguarda l’impairment test si rimanda a quanto indicato al paragrafo “Perdita di valore delle attività
(impairment)” esposto di seguito nelle presenti Note esplicative del presente Bilancio separato.
Passività per benefici ai dipendenti e accantonamenti al fondo indennità suppletiva
La valutazione delle passività per benefici ai dipendenti e del fondo indennità suppletiva di clientela degli agenti
è effettuata utilizzando valutazioni attuariali. La valutazione attuariale richiede l’elaborazione di ipotesi circa i
tassi di sconto, i futuri incrementi salariali (per le sole passività per benefici ai dipendenti), i tassi di turnover e di
mortalità. A causa della natura di lungo termine di questi piani, tali stime sono soggette ad un grado di incertezza.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Rettifiche di valore sui Crediti
Le rettifiche di valore sui crediti rappresentano la miglior stima possibile effettuata dal management, in base alle
informazioni in possesso alla data di redazione del bilancio, al fine di coprire le perdite attese su crediti. La Società
applica l’approccio semplificato e registra le perdite attese su tutti i crediti commerciali in base alla durata residua,
definendo un criterio per lo stanziamento basato sull’esperienza storica relativamente alle perdite su crediti, retti-
ficato anche per tener conto di fattori previsionali specifici riferiti ai creditori ed all’ambiente economico. L’am-
montare delle perdite attese è sensibile ai cambiamenti delle circostanze e delle condizioni economiche previste.
Rettifiche di valore sulle Rimanenze
Il fondo svalutazione delle rimanenze riflette la stima del management circa le perdite di valore attese per materiali
o prodotti riferibili a collezioni di stagioni passate, tenuto conto del loro atteso utilizzo e valore di realizzo. La
determinazione del valore del fondo tiene anche conto del programma di donazioni relative al progetto “Brunello
Cucinelli for Humanity”.
Strumenti finanziari derivati
La valutazione degli strumenti finanziari derivati attivi e passivi ha richiesto l’utilizzo di stime e assunzioni. La
modalità di determinazione del fair value e di gestione dei rischi inerenti i contratti derivati per la copertura del
rischio di cambio e del rischio di tasso di interesse sono illustrati all’apposito paragrafo “Strumenti finanziari deri-
vati” delle presenti Note esplicative. Le stime e le assunzioni considerate sono riviste su base continua e gli effetti
di eventuali variazioni sono iscritti immediatamente in bilancio.
Le stime e le assunzioni sono effettuate dagli amministratori con il supporto delle funzioni aziendali e, quando
appropriato, di specialisti indipendenti e sono riviste periodicamente.
Pagamenti basati su azioni
I pagamenti basati su azioni richiedono la realizzazione di stime in riferimento al fair value degli strumenti asse-
gnati ed alla probabilità di realizzazione delle condizioni di maturazione (vesting condition) dagli stessi previsti.
Tali stime sono effettuate dalla Direzione Aziendale e periodicamente aggiornate.
OPERAZIONI UNDER COMMON CONTROL
Le operazioni di aggregazione che coinvolgono soggetti sottoposti a comune controllo, aventi finalità meramente
riorganizzativa, sono rilevate in continuità di valori contabili nei bilanci delle società coinvolte, senza la rilevazio-
ne di effetti economici.
ATTIVITÀ IMMATERIALI
Le Attività immateriali sono iscritte nell’attivo al costo di acquisto quando è probabile che l’uso dell’attività genererà
benefici economici futuri e quando il costo dell’attività può essere determinato in modo attendibile.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Le Attività immateriali acquisite attraverso operazioni di aggregazione di imprese sono iscritte al fair value definito
alla data di acquisizione, se tale valore può essere determinato in modo attendibile. Le attività immateriali prodotte
internamente non sono capitalizzate e si rilevano nel conto economico dell’esercizio in cui sono state sostenute.
Le Attività immateriali a vita utile definita sono ammortizzate a quote costanti lungo la loro vita utile stimata e sot-
toposte a test di recuperabilità (impairment test) ogni volta che vi siano indicazioni di una possibile perdita di valore,
seguendo le regole nel seguito descritte.
La vita utile residua viene riesaminata alla fine di ciascun esercizio o più frequentemente se necessario. Variazioni
della vita utile attesa o delle modalità con cui i futuri benefici economici legati all’attività immateriale sono conseguiti
dalla Società sono rilevate modificando il periodo e/o il metodo di ammortamento e trattate come modifiche delle sti-
me contabili. Le quote d’ammortamento delle Attività immateriali con vita definita sono rilevate a conto economico
nella categoria di costo coerente con la funzione dell’attività immateriale.
Un’attività immateriale viene eliminata al momento della dismissione (ossia, alla data in cui l’acquirente ne ottiene
il controllo) o quando non ci si attendono benefici economici futuri dal suo utilizzo o dismissione. Qualsiasi utile o
perdita derivante dall’eliminazione dell’attività (calcolata come differenza tra il corrispettivo netto della dismissione
e il valore contabile dell’attività) è inclusa nel conto economico.
La stima della vita utile delle Attività immateriali a vita utile definita è la seguente:
Anni
Marchi 18
Software 3-5
Licenze 5
Altre immobilizzazioni immateriali 5
Concessioni, licenze e marchi
La voce, classificata all’interno delle Attività immateriali, accoglie i costi sostenuti per la registrazione dei marchi
della Società.
Costi di ricerca e sviluppo
I costi di ricerca sono imputati nel conto economico dell’esercizio in cui sono sostenuti. I costi di sviluppo soste-
nuti in relazione ad un determinato progetto sono rilevati come attività immateriali quando la Società è in grado
di dimostrare:
– la possibilità tecnica di completare l’attività immateriale, di modo che sia disponibile all’utilizzo o alla vendita;
– l’intenzione di completare l’attività e la propria capacità ed intenzione di utilizzarla o venderla;
– le modalità con cui l’attività genererà benefici economici futuri (proventi originati dalla vendita di prodotti o
servizi, risparmi di costo o altri benefici derivanti dall’utilizzo dell’attività);
– la disponibilità di risorse per completare l’attività;
– la capacità di valutare in modo attendibile il costo attribuibile all’attività durante lo sviluppo.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Dopo la rilevazione iniziale, le attività di sviluppo sono valutate al costo decrementato degli ammortamenti o delle
perdite di valore cumulate. L’ammortamento dell’attività inizia nel momento in cui lo sviluppo è completato e l’atti-
vità è disponibile all’uso. Le attività di sviluppo sono ammortizzate con riferimento al periodo dei benefici attesi. Du-
rante il periodo di sviluppo l’attività è oggetto di verifica annuale dell’eventuale perdita di valore (impairment test).
IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
Gli Immobili, impianti e macchinari acquisiti separatamente sono rilevati al costo storico, comprensivo dei costi
accessori direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del bene per l’uso per cui è stato acquistato.
Tale costo include gli oneri per la sostituzione di parte di macchinari ed impianti nel momento in cui sono soste-
nuti, se conformi ai criteri di rilevazione.
Con riferimento ai fabbricati, il costo storico è rappresentato dal fair value determinato alla data di transizione agli
IFRS (1 gennaio 2008), come consentito dall’IFRS 1, ed esposto al netto di ammortamenti e eventuali perdite di
valore.
Gli Immobili, impianti e macchinari acquisiti attraverso operazioni di aggregazione di imprese sono rilevati al fair
value determinato alla data di acquisizione.
I costi per migliorie, ammodernamento e trasformazione delle attività materiali sono rilevati all’attivo patrimoniale
quando è probabile che incrementino i benefici economici futuri attesi dal bene.
Le spese di manutenzione e riparazione, che non siano suscettibili di valorizzare e/o prolungare la vita residua dei
beni, sono spesate nell’esercizio in cui sono sostenute; in caso contrario vengono capitalizzate.
Gli Immobili, impianti e macchinari sono esposti al netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali per-
dite di valore determinate secondo le modalità descritte nel seguito. L’ammortamento è calcolato in quote costanti
in base alla vita utile stimata del bene per l’impresa, intesa come la stima del periodo in cui l’attività sarà utilizzata.
L’ammortamento delle attività materiali ha inizio quando il bene è pronto all’uso, ossia quando è nel luogo e nelle
condizioni necessari perché sia in grado di operare secondo le modalità programmate.
Il valore ammortizzabile è rappresentato dal valore di iscrizione ridotto del presumibile valore netto di cessione
al termine della sua vita utile, se significativo e ragionevolmente determinabile. Eventuali modifiche al piano di
ammortamento, derivanti da revisione della vita utile dell’asset, del valore residuo ovvero delle modalità di otteni-
mento dei benefici economici dell’attività, sono rilevate prospetticamente.
Le migliorie non rimovibili operate su beni condotti in leasing sono ammortizzate lungo la minore tra la vita utile
delle migliorie stesse e la durata del leasing.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
La stima della vita utile delle principali classi di attività materiali è la seguente:
Anni
Fabbricati 33
(di cui Migliorie su beni di terzi) In base alla durata del contratto di affitto
Impianti e macchinari 8
Attrezzature industriali e commerciali 4
Altri beni 4-8
Qualora componenti di Immobili, impianti e macchinari abbiano differenti vite utili, tali componenti sono contabi-
lizzate separatamente. I terreni, sia liberi da costruzioni sia annessi a fabbricati, sono rilevati separatamente e non
sono ammortizzati in quanto elementi a vita utile illimitata.
Il valore contabile degli Immobili, impianti e macchinari è sottoposto a verifica, per rilevarne eventuali perdite di
valore, qualora eventi o cambiamenti di situazione indichino che il valore di carico non possa essere recuperato,
seguendo le regole nel seguito descritte.
Il valore contabile di un elemento di immobili, impianti e macchinari ed ogni componente significativo inizialmente
rilevato è eliminato al momento della dismissione (cioè alla data in cui l’acquirente ne ottiene il controllo) o quando
non ci si attende alcun beneficio economico futuro dal suo utilizzo o dismissione. L’utile/perdita che emerge al mo-
mento dell’eliminazione contabile dell’attività (calcolato come differenza tra il valore netto contabile dell’attività ed
il corrispettivo percepito) è rilevato a conto economico quando l’elemento è eliminato contabilmente.
Collezione storica
La Società mantiene per ogni collezione, un capo per ogni articolo considerato significativo e vendibile. Tali pro-
dotti vengono utilizzati come fonte di ispirazione dall’ufficio stile nella fase di creazione delle nuove collezioni.
Tali beni sono classificati nella voce Immobili, impianti e macchinari, sono iscritti al costo storico di produzione
e sono ammortizzati in 10 anni.
Gli incrementi nel valore di tali beni sono contabilizzati nel conto economico nella voce Incrementi di immobiliz-
zazioni per lavori interni.
INVESTIMENTI IMMOBILIARI
Le attività materiali detenute a fini di reddito e non a uso strumentale sono classificate in un’apposita classe
denominata Investimenti immobiliari, secondo lo IAS 40, e sono contabilizzate al costo. Le attività rientranti in
tali fattispecie consistono in terreni e/o fabbricati (o parti di fabbricati) detenuti dal proprietario o dal locatario
nell’ambito di un contratto di locazione finanziaria o operativa al fine di concederli in locazione.
Tali tipologie di immobili sono classificate separatamente dagli altri beni immobili posseduti. Gli investimenti im-
mobiliari sono esposti al netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali perdite di valore. La vita utile
degli investimenti immobiliari della Società è di 33 anni.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Il valore contabile degli investimenti immobiliari è sottoposto a verifica, per rilevarne eventuali perdite di valore,
qualora eventi o cambiamenti di situazione indichino che il valore di carico non possa essere recuperato. Le perdite
di valore sono contabilizzate nel conto economico nella voce rettifiche di valore di attività ed altri accantonamenti.
Tali perdite di valore sono ripristinate nel caso in cui vengano meno i motivi che le hanno generate.
Gli investimenti immobiliari sono eliminati dal bilancio quando sono ceduti (cioè alla data in cui l’acquirente ne
ottiene il controllo) o quando l’investimento è durevolmente inutilizzabile e non sono attesi benefici economici
futuri dalla sua cessione. L’ammontare del corrispettivo da considerare per la determinazione dell’utile o della
perdita derivante dalla cancellazione di un investimento immobiliare è determinato in conformità ai requisiti per
la determinazione del prezzo dell’operazione nell’IFRS 15.
ATTIVITÀ NON CORRENTI POSSEDUTE PER LA VENDITA
Le attività non correnti possedute per la vendita sono classificate come tali qualora il valore contabile dell’attività
stessa sarà recuperato principalmente con un’operazione di vendita anziché con il suo uso continuativo. Perché ciò
si verifichi, l’attività deve essere disponibile per la vendita immediata nella sua condizione attuale, soggetta a con-
dizioni, che sono d’uso e consuetudine, per la vendita di tali attività e la vendita deve essere altamente probabile.
Le attività non correnti possedute per la vendita sono valutate, al momento della rilevazione iniziale, al minore tra
il valore contabile – se non fosse stata classificata come posseduta per la vendita – e il fair value al netto dei costi
di vendita.
LEASING
La Società valuta all’atto della sottoscrizione di un contratto se è, o contiene, un leasing. In altri termini, se il
contratto conferisce il diritto di controllare l’uso di un bene identificato per un periodo di tempo in cambio di un
corrispettivo; tale diritto sussiste se il contratto attribuisce al locatario il diritto di dirigere l’asset e ottenere sostan-
zialmente tutti i benefici economici derivanti dal suo utilizzo.
La Società in veste di locatario
La Società adotta un unico modello di riconoscimento e misurazione per tutti i leasing, eccetto per i leasing di bre-
ve termine ed i leasing di beni di modico valore. La Società riconosce le passività relative ai pagamenti del leasing
e l’attività per diritto d’uso che rappresenta il diritto ad utilizzare il bene sottostante il contratto.
i) Attività per diritto d’uso
La Società riconosce le attività per il diritto d’uso alla data di inizio del leasing (cioè la data in cui l’attività sotto-
stante è disponibile per l’uso). Le attività per il diritto d’uso sono misurate al costo, al netto degli ammortamenti
accumulati e delle perdite di valore, e rettificati per qualsiasi rimisurazione delle passività di leasing. Il costo delle
attività per il diritto d’uso comprende l’ammontare delle passività di leasing rilevate, i costi diretti iniziali sostenuti
e i pagamenti di leasing effettuati alla data di decorrenza o prima dell’inizio al netto di tutti gli eventuali incentivi
ricevuti. Le attività per diritto d’uso sono ammortizzate in quote costanti dalla data di decorrenza alla fine della
vita utile dell’attività consistente nel diritto di utilizzo. La durata del leasing è determinata considerando il periodo
non annullabile del contratto, nonché, ove vi sia la ragionevole certezza, anche i periodi coperti dalle opzioni di
estensione ovvero connessi al mancato esercizio delle opzioni di risoluzione anticipata del contratto.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Se il leasing trasferisce la proprietà dell’attività sottostante al locatario al termine della durata del leasing o se il
costo dell’attività consistente nel diritto di utilizzo riflette il fatto che il locatario eserciterà l’opzione di acquisto, il
locatario deve ammortizzare l’attività consistente nel diritto d’uso dalla data di decorrenza fino alla fine della vita
utile dell’attività sottostante.
Ad ogni chiusura di bilancio la Società valuta l’eventuale esistenza di indicatori di perdita di valore dei Diritti
d’uso e nel caso in cui emergano tali indicatori, si procede con una verifica di riduzione di valore (impairment test).
ii) Passività legate al leasing
Alla data di decorrenza del leasing, la Società rileva le passività di leasing misurandole al valore attuale dei paga-
menti dovuti per il leasing non versati a tale data. I pagamenti dovuti includono i pagamenti fissi (compresi i paga-
menti fissi nella sostanza) al netto di eventuali incentivi al leasing da ricevere, i pagamenti variabili di leasing che
dipendono da un indice o un tasso, e gli importi che si prevede dovranno essere pagati a titolo di garanzie del valore
residuo. I pagamenti del leasing includono anche il prezzo di esercizio di un’opzione di acquisto se si è ragione-
volmente certi che tale opzione sarà esercitata dalla Società e i pagamenti di penalità di risoluzione del leasing, se
la durata del leasing tiene conto dell’esercizio da parte della Società dell’opzione di risoluzione del leasing stesso.
I pagamenti di leasing variabili che non dipendono da un indice o da un tasso vengono rilevati come costi nel pe-
riodo (salvo che non siano stati sostenuti per la produzione di rimanenze) in cui si verifica l’evento o la condizione
che ha generato il pagamento.
Nel calcolo del valore attuale dei pagamenti dovuti, la Società usa il tasso di finanziamento marginale alla data di
inizio se il tasso d’interesse implicito non è determinabile facilmente. Dopo la data di decorrenza, l’importo della
passività del leasing si incrementa per tener conto degli interessi sulla passività del leasing e diminuisce per consi-
derare i pagamenti effettuati. Inoltre, il valore contabile dei debiti per leasing è rideterminato nel caso di eventuali
modifiche del leasing o per la revisione dei termini contrattuali per la modifica dei pagamenti; è rideterminato,
altresì, in presenza di modifiche in merito alla valutazione dell’opzione dell’acquisto dell’attività sottostante o per
variazioni dei pagamenti futuri che deriva da una modifica dell’indice o del tasso utilizzato per determinare tali
pagamenti.
iii) Leasing di breve durata e leasing di attività a modesto valore
La Società applica l’esenzione per la rilevazione di leasing di breve durata (i.e., i leasing che hanno una durata di
12 mesi o inferiore dalla data di inizio e non contengono un’opzione di acquisto). La Società ha applicato inoltre
l’esenzione per i leasing relativi ad attività a modesto valore in riferimento ai contratti di leasing relativi ad appa-
recchiature per ufficio il cui valore è considerato di ammontare non rilevante. I canoni relativi a leasing a breve
termine e a leasing di attività a modesto valore sono rilevati come costi in quote costanti lungo la durata del leasing.
La Società in veste di locatore
I contratti di leasing che sostanzialmente lasciano in capo alla Società tutti i rischi e benefici legati alla proprietà
del bene sono classificati come leasing operativi. I proventi da leasing derivanti da leasing operativi devono essere
rilevati in quote costanti lungo la durata del leasing, e sono inclusi tra i ricavi nel conto economico data la loro
natura operativa. I costi iniziali di negoziazione sono aggiunti al valore contabile del bene locato e rilevati in base
alla durata del contratto sulla medesima base dei proventi da locazione. Affitti non preventivati sono rilevati come
ricavi nel periodo in cui maturano.
I contratti di leasing che sostanzialmente trasferiscono tutti i rischi e i benefici connessi alla proprietà di un’atti-
vità sottostante sono classificati come leasing finanziari. In presenza di leasing finanziari, la Società espone nel
prospetto della Situazione patrimoniale e finanziaria un credito uguale all’investimento netto nel leasing e rileva i
proventi finanziari lungo la durata del leasing sulla base di modalità che riflettano un tasso di rendimento periodico
costante sull’investimento netto nel leasing. Il tasso di interesse utilizzato per valutare l’investimento netto nel
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
leasing è rappresentato dal tasso di interesse implicito del leasing. In caso di sub-leasing, se il tasso di interesse
implicito nel sub-leasing non può essere determinato facilmente, la Società utilizza il tasso di attualizzazione per
il leasing principale (corretto per eventuali costi diretti iniziali connessi al sub-leasing) per valutare l’investimento
netto nel sub-leasing.
PARTECIPAZIONI
Le partecipazioni in imprese controllate sono iscritte al costo di acquisto, in base alle disposizioni dello IAS 27.
Tale valore è rettificato in presenza di perdite di valore, secondo quanto previsto dallo IAS 36. Le eventuali perdite
di valore sono quantificate sulla base del valore recuperabile determinato con riferimento ai flussi di cassa che
l’impresa partecipata sarà in grado di produrre prospetticamente.
La differenza positiva, emergente all’atto dell’acquisto, tra il costo di acquisizione e la quota di patrimonio netto a
valori correnti della partecipata di competenza della Società è, pertanto, inclusa nel valore di carico della parteci-
pazione. Eventuali svalutazioni di tale differenza positiva sono ripristinate nei periodi successivi qualora vengano
meno le condizioni che avevano portato alla svalutazione.
Qualora l’eventuale quota di pertinenza della Società delle perdite della partecipata ecceda il valore contabile della
partecipazione, si procede ad azzerare il valore della partecipazione e la quota delle ulteriori perdite è rilevata come
fondo nel passivo nel caso in cui la Società abbia l’obbligo di risponderne.
Una collegata è una società sulla quale la Società esercita un’influenza notevole. Per influenza notevole si intende
il potere di partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali della partecipata senza averne il
controllo o il controllo congiunto.
Le considerazioni fatte per determinare l’influenza notevole sono simili a quelle necessarie a determinare il con-
trollo sulle controllate. Le partecipazioni della Società in società collegate sono valutate con il metodo del patri-
monio netto.
Con il metodo del patrimonio netto, la partecipazione in una società collegata è inizialmente rilevata al costo. Il
valore contabile della partecipazione è aumentato o diminuito per rilevare la quota di pertinenza della partecipan-
te degli utili e delle perdite della partecipata realizzati dopo la data di acquisizione. L’avviamento afferente alla
collegata è incluso nel valore contabile della partecipazione e non è soggetto ad una verifica separata di perdita di
valore (impairment).
Il prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio riflette la quota di pertinenza della Società del risultato d’esercizio della
società collegata. Ogni cambiamento nelle altre componenti di conto economico complessivo relativo a queste
partecipate è presentato come parte del conto economico complessivo della Società. Inoltre, nel caso in cui una
società collegata rilevi una variazione con diretta imputazione al patrimonio netto, la Società rileva la sua quota di
pertinenza, ove applicabile, nel prospetto dei movimenti del patrimonio netto. Gli utili e le perdite non realizzate
derivanti da transazioni tra la Società e società collegate, sono eliminati in proporzione alla quota di partecipazione
nelle collegate.
La quota aggregata di pertinenza della Società del risultato d’esercizio delle società collegate è rilevata nel prospet-
to dell’utile/(perdita) d’esercizio dopo il risultato operativo e rappresenta il risultato al netto delle imposte e delle
quote spettanti agli altri azionisti della collegata.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Il bilancio delle società collegate è predisposto alla stessa data di chiusura del bilancio della Società. Ove necessa-
rio, il bilancio è rettificato per uniformarlo ai principi contabili della Società.
Successivamente all’applicazione del metodo del patrimonio netto, la Società valuta se sia necessario riconoscere
una perdita di valore della propria partecipazione nelle società collegate. La Società valuta a ogni data di bilancio
se vi siano evidenze obiettive che le partecipazioni nelle società collegate abbiano subito una perdita di valore. In
tal caso, la Società calcola l’ammontare della perdita come differenza tra il valore recuperabile della collegata e
il valore di iscrizione della stessa nel proprio bilancio, rilevando tale differenza nel prospetto dell’utile/(perdita)
d’esercizio nella voce “Effetti della valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto”.
All’atto della perdita dell’influenza notevole su una società collegata, la Società valuta e rileva la partecipazione
residua al fair value. La differenza tra il valore di carico della partecipazione alla data di perdita dell’influenza
notevole e il fair value della partecipazione residua e dei corrispettivi ricevuti è rilevata nel conto economico.
PERDITA DI VALORE DELLE ATTIVITÀ (IMPAIRMENT)
Ad ogni chiusura di bilancio la Società valuta l’eventuale esistenza di indicatori di perdita di valore di Attività im-
materiali, Diritto d’uso, Immobili, impianti e macchinari e Partecipazioni. Nel caso in cui emergano tali indicatori,
si procede con una verifica di riduzione di valore (impairment test).
Nel caso in cui il valore di carico (valore contabile) delle attività ecceda il valore recuperabile, esse sono svalutate
fino a riflettere quest’ultimo. Il valore recuperabile è determinato quale il maggiore fra il fair value di un’attività
o unità generatrice di flussi finanziari al netto dei costi di vendita e il suo valore d’uso, e viene determinato per
singola attività, ad eccezione del caso in cui tale attività generi flussi finanziari che non siano ampiamente indi-
pendenti da quelli generati da altre attività o gruppi di attività, nel qual caso la Società stima il valore recuperabile
della singola cash generating unit (di seguito anche “CGU”) cui l’attività appartiene, rappresentata dal più piccolo
insieme identificabile di attività che genera flussi di cassa in entrata ampiamente indipendenti da quelli generati
da altre attività.
Nel determinare il valore d’uso, la Società sconta al valore attuale i flussi finanziari futuri attesi derivanti dall’uso
della cash generating unit e, se significativi e ragionevolmente determinabili, dalla sua cessione al termine della
relativa vita utile al netto dei costi di dismissione, utilizzando un tasso d’attualizzazione ante-imposte che riflette
le valutazioni di mercato sul valore temporale del denaro e i rischi specifici dell’attività.
In particolare, il tasso di sconto utilizzato è il Weighted Average Cost of Capital (WACC) rettificato del rischio Pa-
ese specifico in cui si trova la cash generating unit oggetto di valutazione. I WACC sono differenziati in funzione
della rischiosità espressa dai paesi in cui opera l’attività.
I flussi di cassa attesi sono determinati sulla base di assunzioni ragionevoli e supportabili rappresentative della mi-
gliore stima delle future condizioni economiche che si verificheranno nella residua vita utile della cash generating
unit, dando maggiore rilevanza alle indicazioni provenienti dall’esterno.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Ai fini della stima del valore d’uso i flussi finanziari futuri sono ricavati dai piani aziendali approvati dal Consiglio
di Amministrazione, i quali costituiscono la migliore stima effettuabile dalla Società sulle condizioni economiche
previste nel periodo di piano. Le proiezioni del piano coprono normalmente un arco temporale di almeno tre eser-
cizi; il tasso di crescita a lungo termine utilizzato al fine della stima del valore terminale dell’attività o dell’unità
è determinato sulla base della media delle ricerche più recenti della comunità finanziaria sulla Società ovvero sul
tasso di inflazione atteso o sul tasso di crescita del PIL reale atteso. I flussi finanziari futuri sono stimati facendo
riferimento alle condizioni correnti: le stime pertanto non considerano né i benefici derivanti da ristrutturazioni fu-
ture per le quali la Società non è ancora impegnata né gli investimenti futuri di miglioramento o di ottimizzazione
dell’attività o dell’unità.
Se il valore contabile di un’attività o unità generatrice di flussi finanziari, comprensivo del goodwill ad essa attri-
buito, è superiore al suo valore recuperabile, tale attività ha subito una perdita di valore ed è conseguentemente
svalutata fino a riportarla al valore recuperabile. La svalutazione è attribuita in via prioritaria al goodwill fino a
concorrenza del suo ammontare; l’eventuale eccedenza della svalutazione rispetto al goodwill è imputata pro-quo-
ta al valore di libro degli asset che costituiscono la cash generating unit, fino all’ammontare del valore recuperabile
delle attività a vita utile definita.
Le perdite di valore subite da attività in funzionamento sono rilevate a conto economico nelle categorie di costo
coerenti con la funzione dell’attività che ha evidenziato la perdita di valore. Ad ogni chiusura di bilancio la Società
valuta, inoltre, l’eventuale esistenza di indicatori di una diminuzione delle perdite di valore in precedenza rilevate
e, qualora tali indicatori esistano, effettua una nuova stima del valore recuperabile. Il valore di un’attività prece-
dentemente svalutata può essere ripristinato solo se vi sono stati cambiamenti nelle stime utilizzate per determinare
il valore recuperabile dell’attività dopo l’ultima rilevazione di una perdita di valore. In tal caso il valore contabile
dell’attività viene portato al valore recuperabile, senza tuttavia che il valore così incrementato possa eccedere il
valore contabile che sarebbe stato determinato, al netto dell’ammortamento, se non si fosse rilevata alcuna perdita
di valore negli anni precedenti. Ogni ripristino viene rilevato quale provento a conto economico; dopo che è stato
rilevato un ripristino di valore, la quota di ammortamento dell’attività è rettificata nei periodi futuri, al fine di ripar-
tire il valore contabile modificato, al netto di eventuali valori residui, in quote costanti lungo la restante vita utile.
Le svalutazioni dell’avviamento non possono in ogni caso essere oggetto di ripristino di valore.
STRUMENTI FINANZIARI
Rilevazione e valutazione
Uno strumento finanziario è qualsiasi contratto che dà origine ad un’attività finanziaria per un’entità e ad una pas-
sività finanziaria o ad uno strumento rappresentativo di capitale per un’altra entità.
Attività finanziarie
Rilevazione iniziale e valutazione
Al momento della rilevazione iniziale, le attività finanziarie sono classificate, a seconda dei casi, in base alle suc-
cessive modalità di misurazione, cioè al costo ammortizzato, al fair value rilevato nel conto economico comples-
sivo OCI e al fair value rilevato nel conto economico.
La classificazione delle attività finanziarie al momento della rilevazione iniziale dipende dalle caratteristiche dei
flussi di cassa contrattuali delle attività finanziarie e dal modello di business che la Società usa per la loro gestione.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Ad eccezione dei crediti commerciali che non contengono una componente di finanziamento significativa o per i
quali la Società ha applicato l’espediente pratico, la Società inizialmente valuta un’attività finanziaria al suo fair
value più, nel caso di un’attività finanziaria non al fair value rilevato nel conto economico, i costi di transazione. I
crediti commerciali che non contengono una componente di finanziamento significativa o per i quali la Società ha
applicato l’espediente pratico sono valutati al prezzo dell’operazione determinato secondo l’IFRS 15.
Valutazione successiva
Ai fini della valutazione successiva, le attività finanziarie sono classificate in quattro categorie:
– attività finanziarie al costo ammortizzato (strumenti di debito);
– attività finanziarie al fair value rilevato nel conto economico complessivo con riclassifica degli utili e perdite
cumulate (strumenti di debito);
– attività finanziarie al fair value rilevato nel conto economico complessivo senza rigiro degli utili e perdite cu-
mulate nel momento dell’eliminazione (strumenti rappresentativi di capitale);
– attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico.
Attività finanziarie al costo ammortizzato (strumenti di debito)
Sono classificate in tale categoria le attività finanziarie per le quali risultano verificati i seguenti requisiti: (i)
l’attività è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è il possesso dell’attività finalizzato
alla raccolta dei flussi finanziari contrattuali; e (ii) i termini contrattuali dell’attività prevedono flussi finanziari
rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell’interesse sull’importo del capitale da restituire. Si tratta
principalmente di crediti commerciali, attività finanziarie e altre attività.
I crediti commerciali che non contengono una componente finanziaria significativa sono riconosciuti al prezzo
definito per la relativa transazione (determinato secondo il disposto del principio IFRS 15 Ricavi da contratti con
i clienti).
Le attività finanziarie al costo ammortizzato sono successivamente valutate utilizzando il criterio dell’interesse
effettivo e sono soggette ad impairment. Gli utili e le perdite sono rilevati a conto economico quando l’attività è
eliminata, modificata o rivalutata.
Tra le attività finanziarie al costo ammortizzato della Società sono inclusi i crediti commerciali e i depositi cau-
zionali.
Attività finanziarie al fair value rilevato in OCI (strumenti di debito)
Sono classificate in tale categoria le attività finanziarie per le quali risultano verificati i seguenti requisiti: (i)
l’attività è posseduta nel quadro di un modello di business il cui obiettivo è conseguito sia mediante la raccolta
dei flussi finanziari contrattuali che mediante la vendita dell’attività stessa; e (ii) i termini contrattuali dell’attività
prevedono flussi finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell’interesse sull’importo del
capitale da restituire
Tali attività sono inizialmente riconosciute in bilancio al loro fair value incrementato di eventuali costi accessori
direttamente attribuibili alle transazioni che le hanno generate.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Per le attività da strumenti di debito valutati al fair value rilevato in OCI, gli interessi attivi, le variazioni per diffe-
renze cambio e le perdite di valore, insieme alle riprese, sono rilevati a conto economico e sono calcolati allo stesso
modo delle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato. Le rimanenti variazioni del fair value sono rilevate
in OCI. Al momento dell’eliminazione, la variazione cumulativa del fair value rilevata in OCI viene riclassificata
nel conto economico.
Le attività da strumenti di debito della Società valutati al fair value rilevato in OCI comprendono gli investimenti
in strumenti di debito quotati inclusi nelle altre attività finanziarie non correnti.
Investimenti in strumenti rappresentativi di capitale
All’atto della rilevazione iniziale, la Società può irrevocabilmente scegliere di classificare i propri investimenti
azionari come strumenti rappresentativi di capitale rilevati al fair value rilevato in OCI quando soddisfano la de-
finizione di strumenti rappresentativi di capitale ai sensi dello IAS 32 “Strumenti finanziari: Presentazione” e non
sono detenuti per la negoziazione. La classificazione è determinata per ogni singolo strumento.
Gli utili e le perdite conseguite su tali attività finanziarie non vengono mai rigirati nel conto economico. I dividendi
sono rilevati come altri ricavi nel conto economico quando il diritto al pagamento è stato deliberato, salvo quando
la Società beneficia di tali proventi come recupero di parte del costo dell’attività finanziaria, nel qual caso tali utili
sono rilevati in OCI. Gli strumenti rappresentativi di capitale iscritti al fair value rilevato in OCI non sono soggetti
ad impairment test.
La Società ha scelto di classificare irrevocabilmente le proprie partecipazioni diverse dalle partecipazioni in impre-
se quotate e/o collegate in questa categoria.
Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico
Gli strumenti finanziari al fair value con variazioni rilevate nel conto economico sono iscritti nel prospetto della
Situazione patrimoniale e finanziaria al fair value e le variazioni nette del fair value rilevate nel prospetto dell’u-
tile/(perdita) d’esercizio.
In questa categoria rientrano gli strumenti derivati e le partecipazioni quotate che la Società non ha scelto irrevoca-
bilmente di classificare al fair value rilevato in OCI. I dividendi su partecipazioni quotate sono rilevati come altri
proventi nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio quando è stato stabilito il diritto al pagamento.
Il derivato incorporato contenuto in un contratto ibrido non derivato, in una passività finanziaria o in un contratto
non finanziario principale, è separato dal contratto principale e contabilizzato come derivato separato, se: le sue ca-
ratteristiche economiche ed i rischi ad esso associati non sono strettamente correlati a quelli del contratto principa-
le; uno strumento separato con gli stessi termini del derivato incorporato soddisferebbe la definizione di derivato;
e il contratto ibrido non è valutato al fair value rilevato nel conto economico. I derivati incorporati sono valutati
al fair value, con le variazioni di fair value rilevate nel conto economico. Una rideterminazione avviene solo nel
caso in cui intervenga un cambiamento dei termini del contratto che modifica significativamente i flussi di cassa
altrimenti attesi o una riclassifica di un’attività finanziaria a una categoria diversa dal fair value a conto economico.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Cancellazione
Un’attività finanziaria (o, ove applicabile, parte di un’attività finanziaria o parte di un gruppo di attività finanzia-
rie simili) è cancellata in primo luogo (es. rimossa dal prospetto della Situazione patrimoniale e finanziaria della
Società) quando:
– i diritti a ricevere flussi finanziari dall’attività sono estinti, o
– la Società ha trasferito ad una terza parte il diritto a ricevere flussi finanziari dall’attività o ha assunto l’obbligo
contrattuale di corrisponderli interamente e senza ritardi e (a) ha trasferito sostanzialmente tutti i rischi e be-
nefici della proprietà dell’attività finanziaria, oppure (b) non ha trasferito né trattenuto sostanzialmente tutti i
rischi e benefici dell’attività, ma ha trasferito il controllo della stessa.
Nei casi in cui la Società abbia trasferito i diritti a ricevere flussi finanziari da un’attività o abbia siglato un accor-
do in base al quale mantiene i diritti contrattuali a ricevere i flussi finanziari dell’attività finanziaria, ma assume
un’obbligazione contrattuale a pagare i flussi finanziari a uno o più beneficiari (pass-through), esso valuta se e
in che misura abbia trattenuto i rischi e i benefici inerenti al possesso. Nel caso in cui non abbia né trasferito né
trattenuto sostanzialmente tutti i rischi e benefici o non abbia perso il controllo sulla stessa, l’attività continua ad
essere rilevata nel bilancio della Società nella misura del suo coinvolgimento residuo nell’attività stessa. In questo
caso, la Società riconosce inoltre una passività associata. L’attività trasferita e la passività associata sono valutate
in modo da riflettere i diritti e le obbligazioni che rimangono di pertinenza della Società.
Quando il coinvolgimento residuo dell’entità è una garanzia sull’attività trasferita, il coinvolgimento è misurato
sulla base del minore tra l’importo dell’attività e l’importo massimo del corrispettivo ricevuto che l’entità potrebbe
dover ripagare.
Perdita di valore
La Società iscrive una svalutazione per perdite attese per tutte le attività finanziarie rappresentate da strumenti
di debito non detenuti al fair value rilevato a conto economico. Nello specifico le disposizioni di impairment si
applicano a tutte le attività finanziarie valutate al costo ammortizzato e al fair value rilevato nel conto economico
complessivo, mentre sono escluse le attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico.
La Società applica l’approccio semplificato e registra le perdite attese su tutti i crediti commerciali in base alla
durata residua, definendo un criterio per lo stanziamento basato sull’esperienza storica della Società relativamente
alle perdite su crediti, rettificato anche per tener conto di fattori previsionali specifici riferiti ai creditori ed all’am-
biente economico.
In assenza di una ragionevole aspettativa di recupero i crediti commerciali sono interamente svalutati.
Passività finanziarie
Rilevazione e valutazione iniziale
Le passività finanziarie sono classificate, al momento della rilevazione iniziale, tra le passività finanziarie al fair
value rilevato a conto economico, tra i mutui e finanziamenti, o tra i derivati designati come strumenti di copertura.
Tutte le passività finanziarie sono rilevate inizialmente al fair value cui si aggiungono, nel caso di mutui, finanzia-
menti e debiti, i costi di transazione ad essi direttamente attribuibili.
Le passività finanziarie della Società comprendono debiti commerciali e altri debiti, mutui e finanziamenti, inclusi
scoperti di conto corrente e strumenti finanziari derivati.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Valutazione successiva
Ai fini della valutazione successiva le passività finanziarie sono classificate in due categorie:
– passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico;
– passività finanziarie al costo ammortizzato (finanziamenti e prestiti).
Passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico
Le passività finanziarie al fair value con variazioni rilevate a conto economico comprendono passività detenute per
la negoziazione e passività finanziarie rilevate inizialmente al fair value con variazioni rilevate a conto economico.
Le passività detenute per la negoziazione sono tutte quelle assunte con l’intento di estinguerle o trasferirle nel bre-
ve termine. Questa categoria include inoltre gli strumenti finanziari derivati sottoscritti dalla Società che non sono
designati come strumenti di copertura in una relazione di copertura definita dallo IFRS 9. I derivati incorporati,
scorporati dal contratto principale, sono classificati come strumenti finanziari detenuti per la negoziazione salvo
che non siano designati come strumenti di copertura efficaci.
Gli utili o le perdite sulle passività detenute per la negoziazione sono rilevati nel prospetto dell’utile/(perdita)
d’esercizio.
Le passività finanziarie sono designate al fair value con variazioni rilevate a conto economico dalla data di prima
iscrizione, solo se i criteri dell’IFRS 9 sono soddisfatti. Al momento della rilevazione iniziale, la Società non ha
designato passività finanziarie al fair value con variazioni rilevate a conto economico.
Passività finanziarie al costo ammortizzato (finanziamenti e prestiti)
Dopo la rilevazione iniziale, i finanziamenti sono valutati con il criterio del costo ammortizzato usando il metodo
del tasso di interesse effettivo. Gli utili e le perdite sono contabilizzati nel conto economico quando la passività è
estinta, oltre che attraverso il processo di ammortamento.
Il costo ammortizzato è calcolato rilevando lo sconto o il premio sull’acquisizione e gli onorari o costi che fanno
parte integrante del tasso di interesse effettivo. L’ammortamento al tasso di interesse effettivo è compreso tra gli
oneri finanziari nel prospetto dell’utile/(perdita).
Questa categoria generalmente include debiti e finanziamenti fruttiferi di interessi.
Cancellazione
Una passività finanziaria viene cancellata quando l’obbligazione sottostante la passività è estinta, annullata ovvero
adempiuta. Laddove una passività finanziaria esistente fosse sostituita da un’altra dello stesso prestatore, a condi-
zioni sostanzialmente diverse, oppure le condizioni di una passività esistente venissero sostanzialmente modifica-
te, tale scambio o modifica viene trattato come una cancellazione contabile della passività originale, accompagnata
dalla rilevazione di una nuova passività, con iscrizione nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio di eventuali
differenze tra i valori contabili.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Compensazione di strumenti finanziari
Un’attività e una passività finanziaria possono essere compensate e il saldo netto esposto nel prospetto della Situa-
zione patrimoniale e finanziaria, se esiste un diritto legale attuale a compensare gli importi rilevati contabilmente e
vi sia l’intenzione di estinguere il residuo netto, o realizzare l’attività e contemporaneamente estinguere la passività.
Strumenti finanziari derivati ed Hedge Accounting
Rilevazione iniziale e valutazione successiva
La Società utilizza strumenti finanziari derivati tra i quali: contratti a termine in valuta, swap su tassi di interesse
per coprire rispettivamente, i propri rischi di cambio valutario ed i rischi di tasso di interesse. Tali strumenti finan-
ziari derivati sono inizialmente rilevati al fair value alla data in cui il contratto derivato è sottoscritto e, successi-
vamente, sono valutati nuovamente al fair value. I derivati sono contabilizzati come attività finanziarie quando il
fair value è positivo e come passività finanziarie quando il fair value è negativo.
Ai fini dell‘hedge accounting, le coperture sono di tre tipi:
– copertura di fair value in caso di copertura dell’esposizione contro le variazioni del fair value dell’attività o
passività rilevata o impegno irrevocabile non iscritto;
– copertura di flussi finanziari in caso di copertura dell’esposizione contro la variabilità dei flussi finanziari attri-
buibile a un particolare rischio associato con tutte le attività o passività rilevate o a un’operazione programmata
altamente probabile o il rischio di valuta estera su impegno irrevocabile non iscritto;
– copertura di un investimento netto in una gestione estera.
All’avvio di un’operazione di copertura, la Società designa e documenta formalmente il rapporto di copertura, cui
intende applicare l’hedge accounting, i propri obiettivi nella gestione del rischio e la strategia perseguita.
La documentazione include l’identificazione dello strumento di copertura, dell’elemento coperto, della natura del
rischio e delle modalità con cui la Società valuterà se la relazione di copertura soddisfi i requisiti di efficacia della
copertura (compresa l’analisi delle fonti di inefficacia della copertura e in che modo viene determinato il rapporto
di copertura). La relazione di copertura soddisfa i criteri di ammissibilità per la contabilizzazione delle operazioni
di copertura se soddisfa tutti i seguenti requisiti di efficacia della copertura:
– vi è un rapporto economico tra l’elemento coperto e lo strumento di copertura;
– l’effetto del rischio di credito non prevale sulle variazioni di valore risultanti dal suddetto rapporto economico.
Il rapporto di copertura della relazione di copertura è lo stesso di quello risultante dalla quantità dell’elemento
coperto che la Società effettivamente copre e dalla quantità dello strumento di copertura che la Società utilizza
effettivamente per coprire tale quantità di elemento coperto.
Le operazioni che soddisfano tutti i criteri qualificanti per l’hedge accounting sono contabilizzate come segue:
Coperture di fair value
La variazione del fair value dei derivati di copertura è rilevata nel prospetto del conto economico. La variazione
del fair value dell’elemento coperto attribuibile al rischio coperto è rilevata come parte del valore di carico dell’e-
lemento coperto ed è inoltre rilevato nel prospetto del Conto economico complessivo.
Per quanto riguarda le coperture del fair value riferite a elementi contabilizzati secondo il criterio del costo am-
mortizzato, ogni rettifica del valore contabile è ammortizzata nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio lungo il
periodo residuo della copertura utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo (TIE). L’ammortamento così
determinato può iniziare non appena esiste una rettifica ma non può estendersi oltre la data in cui l’elemento og-
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
getto di copertura cessa di essere rettificato per effetto delle variazioni del fair value attribuibili al rischio oggetto
di copertura.
Se l’elemento coperto è cancellato, il fair value non ammortizzato è rilevato immediatamente nel prospetto del
Conto economico.
Quando un impegno irrevocabile non iscritto è designato come elemento oggetto di copertura, le successive va-
riazioni cumulate del suo fair value attribuibili al rischio coperto sono contabilizzate come attività o passività e i
corrispondenti utili o perdite rilevati nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio.
Copertura dei flussi di cassa
La porzione di utile o perdita sullo strumento di copertura, relativa alla parte di copertura efficace, è rilevata nel
prospetto del conto economico complessivo nella riserva di “cash flow hedge”, mentre la parte non efficace è
rilevata direttamente nel prospetto del conto economico. La riserva di cash flow hedge è rettificata al minore tra
l’utile o la perdita cumulativa sullo strumento di copertura e la variazione cumulativa del fair value dell’elemento
coperto.
La Società utilizza contratti a termine su valute a copertura della propria esposizione al rischio di cambio relativa
sia a transazioni previste sia ad impegni già stabiliti. La parte non efficace dei contratti a termine su valute è rile-
vata nei proventi e oneri finanziari.
La Società designa solo la componente spot dei contratti a termine come strumento di copertura. La componente
forward è cumulativamente rilevata nel prospetto di Conto economico complessivo in una voce separata.
Gli importi accumulati tra le altre componenti di conto economico complessivo sono contabilizzati, a seconda
della natura della transazione coperta sottostante. Se l’operazione oggetto di copertura comporta successivamente
la rilevazione di una componente non finanziaria, l’importo accumulato nel patrimonio netto viene rimosso dalla
componente separata del patrimonio netto e incluso nel valore di costo o altro valore di carico dell’attività o passi-
vità coperta. Questa non è considerata una riclassifica delle poste rilevate in OCI per il periodo. Ciò vale anche nel
caso di operazione programmata coperta di un’attività non finanziaria o di una passività non finanziaria che diventa
successivamente un impegno irrevocabile al quale si applica la contabilizzazione delle operazioni di copertura di
fair value.
Per qualsiasi altra copertura di flussi finanziari, l’importo accumulato in OCI è riclassificato a conto economico
come una rettifica da riclassificazione nello stesso periodo o nei periodi durante i quali i flussi finanziari coperti
impattano il conto economico.
Se la contabilizzazione di copertura del flusso di cassa viene interrotta, l’importo accumulato in OCI deve rimanere
tale se si prevede che i flussi futuri di cassa coperti si verificheranno. Altrimenti, l’importo dovrà essere immedia-
tamente riclassificato nell’utile/(perdita) dell’esercizio come rettifica da riclassificazione. Dopo la sospensione,
una volta che il flusso di cassa coperto si verifica, qualsiasi importo accumulato rimanente in OCI deve essere
contabilizzato a seconda della natura della transazione sottostante come precedentemente descritto.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RIMANENZE
Le Rimanenze di magazzino sono valutate al minore tra il costo d’acquisto e/o di produzione, determinato secondo
il metodo del costo medio ponderato, e il valore netto di realizzo. Il costo d’acquisto è inclusivo degli oneri acces-
sori di competenza riferiti agli acquisti del periodo; il costo di produzione comprende i costi di diretta imputazione
e una quota dei costi indiretti, ragionevolmente imputabili ai prodotti. Il valore netto di presumibile realizzo è
costituito dal prezzo di vendita stimato, dedotti i costi stimati di completamento e i costi stimati per realizzare la
vendita.
Laddove necessario sono stanziati fondi svalutazione per materiali o prodotti, tenuto conto del loro atteso utilizzo
e valore di realizzo.
DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI
Le Disponibilità liquide ed i mezzi equivalenti comprendono il denaro in cassa e i depositi a vista e a breve termi-
ne, in questo ultimo caso con scadenza originaria prevista non oltre i tre mesi. Le disponibilità liquide ed i mezzi
equivalenti sono iscritti in bilancio al valore nominale ed al cambio a pronti a fine esercizio, se in valuta.
FONDI RISCHI ED ONERI
Gli accantonamenti a Fondi per rischi ed oneri sono rilevati quando: (i) è probabile l’esistenza di un’obbligazione
attuale, legale o implicita, derivante da un evento passato; (ii) è probabile che l’adempimento dell’obbligazione sia
oneroso; (iii) l’ammontare dell’obbligazione può essere stimato attendibilmente.
Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima dell’ammontare che l’impresa razio-
nalmente pagherebbe per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di chiusura dell’esercizio.
Quando la Società ritiene che un accantonamento a Fondi per rischi e oneri sarà in parte o del tutto rimborsato,
per esempio nel caso di rischi coperti da polizze assicurative, l’indennizzo è rilevato in modo distinto e separato
nell’attivo se, e solo se, esso risulta praticamente certo. In tal caso, nel conto economico il costo dell’eventuale
accantonamento è presentato al netto dell’ammontare rilevato per l’indennizzo.
Se l’effetto dell’attualizzazione del valore del denaro è significativo, gli accantonamenti sono attualizzati utiliz-
zando un tasso di sconto ante imposte che riflette, ove adeguato, i rischi specifici delle passività. Quando viene
effettuata l’attualizzazione, l’incremento dell’accantonamento dovuto al trascorrere del tempo è rilevato come
onere finanziario.
I fondi sono periodicamente aggiornati per riflettere le variazioni delle stime dei costi, dei tempi di realizzazione
e del tasso di attualizzazione; le revisioni di stima sono imputate alla medesima voce di conto economico che ha
precedentemente accolto l’accantonamento.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
PAGAMENTI BASATI SU AZIONI
Secondo quanto stabilito dall’IFRS 2, l’ammontare complessivo del valore corrente delle stock grant alla data di
assegnazione è rilevato interamente nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio e in contropartita viene alimentata
un’apposita riserva di patrimonio netto. Nel caso in cui sia previsto un “periodo di maturazione” nel quale debbano
verificarsi alcune condizioni (raggiungimento di obiettivi) affinché gli assegnatari diventino titolari del diritto, il
costo rilevato nel prospetto dell’utile/(perdita) d’esercizio, determinato sulla base del valore corrente delle azioni
alla data di assegnazione, è ripartito lungo il relativo periodo di erogazione del servizio (service period).
PASSIVITÀ PER BENEFICI AI DIPENDENTI
I benefici successivi al rapporto di lavoro sono definiti sulla base di programmi, ancorché non formalizzati, che
in funzione delle loro caratteristiche sono distinti in programmi “a benefici definiti” e programmi “a contributi
definiti”.
La legislazione italiana (articolo 2120 del Codice civile) prevede che, alla data in cui ciascun dipendente risolve
il contratto di lavoro con l’impresa, riceva un’indennità denominata TFR. Il calcolo di tale indennità si basa su
alcune voci che formano la retribuzione annua del dipendente per ciascun anno di lavoro (opportunamente rivalu-
tata) e sulla lunghezza del rapporto di lavoro. Secondo la normativa civilistica italiana, tale indennità viene riflessa
in bilancio secondo una metodologia di calcolo basata sull’indennità maturata da ciascun dipendente alla data di
bilancio, nell’ipotesi in cui tutti i dipendenti risolvano il contratto di lavoro a tale data.
L’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) dell’International Accounting Standards
Board (IASB) ha affrontato l’argomento del TFR italiano ed ha concluso che, in applicazione dello IAS 19, esso
deve essere calcolato secondo una metodologia, denominata Metodo della Proiezione Unitaria del Credito (il
cosiddetto “PUCM”), secondo cui l’ammontare della passività per i benefici acquisiti deve riflettere la data di
dimissioni attesa e deve essere attualizzata.
Le ipotesi attuariali ed i relativi effetti tengono in considerazione i cambiamenti normativi introdotti dal legislatore
italiano, che hanno previsto l’opzione per il lavoratore dipendente di destinare il TFR maturato a partire dal 1°
luglio 2007 all’INPS o a fondi di previdenza integrativa.
L’obbligazione netta della Società derivante da piani a benefici definiti viene calcolata stimando l’importo del
beneficio futuro che i dipendenti hanno maturato in cambio dell’attività prestata nell’esercizio corrente e nei prece-
denti esercizi; tale beneficio viene attualizzato per calcolare il valore attuale. Gli utili e le perdite attuariali riferite
ai piani a benefici definiti, accumulati fino all’esercizio precedente e che riflettono gli effetti derivanti da variazioni
delle ipotesi attuariali utilizzate, sono rilevati per intero nel conto economico complessivo.
La valutazione attuariale della passività è stata affidata ad un attuario indipendente.
La Società non ha altri piani pensionistici a benefici definiti.
L’obbligazione della Società derivante da piani a contributi definiti, è limitata al versamento di contributi allo Stato
ovvero ad un patrimonio o ad un’entità giuridicamente distinta (cosiddetto fondo), ed è determinata sulla base dei
contributi dovuti.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RICAVI E COSTI
Ricavi provenienti da contratti con clienti
L’IFRS 15 prevede la rilevazione dei ricavi per un importo che riflette il corrispettivo a cui l’entità ritiene di avere
diritto in cambio del trasferimento di beni o servizi al cliente.
La Società ha applicato l’IFRS 15 dalla data di efficacia obbligatoria (1 gennaio 2018), utilizzando il metodo della
piena applicazione retrospettica. Nell’applicazione dell’IFRS 15, la Società ha considerato i seguenti punti:
a) Vendita di beni
I ricavi derivanti dalla vendita dei beni sono riconosciuti nel momento in cui il controllo del bene passa al cliente.
Generalmente questo interviene:
– al momento della spedizione per il canale wholesale;
– all’atto della consegna dei beni ai clienti nel canale retail, dove le vendite vengono usualmente incassate diret-
tamente per cassa o attraverso carte di credito;
– nel momento in cui il cliente ottiene il controllo del bene spedito nelle vendite e-commerce.
In alcune aree geografiche la Società vende i propri prodotti per il tramite di department store che agiscono come
agenti e che riaddebitano alla Società i corrispettivi per i servizi resi (affitto dei locali, eventi pubblicitari, di mar-
keting etc,) in relazione al valore dei beni ceduti al cliente finale. In questi contratti, infatti, il department store non
è considerato come il responsabile principale dell’adempimento della promessa di fornire i beni al cliente finale.
Inoltre il department store non ha il potere discrezionale nel definire il prezzo dei beni ceduti ai clienti.
Conseguentemente l’applicazione dell’IFRS 15 ha previsto, per queste tipologie contrattuali, l’esposizione dei
ricavi lordi delle vendite e la separata indicazione tra i costi dei servizi resi dal department store essendo questi
ultimi prestazioni di fare distinte rispetto alle vendite di prodotti ai clienti finali.
Il Gruppo ha rilevato che il riconoscimento dei ricavi avviene nel momento in cui il controllo dell’attività è stato
trasferito al cliente, generalmente al momento della consegna del bene (riconoscimento dei ricavi in un determina-
to momento - “revenue recognition at a point in time”).
b) Corrispettivo variabile – diritto di reso
La Società riconosce il diritto di reso solo in casistiche residuali ed ancillari rispetto all’ordinario svolgimento
del rapporto commerciale in essere con i propri clienti. Quando un contratto con un cliente prevede un diritto di
reso dei beni, la Società utilizza il metodo del valore atteso per stimare i beni che non verranno restituiti, secondo
quanto previsto dall’IFRS 15.
I Ricavi sono presentati al netto dei resi, che comprendono anche la stima effettuata per tener conto dei resi che si
manifesteranno dopo la chiusura dell’esercizio ma correlati ai ricavi dell’esercizio.
Royalties
I ricavi per royalties sono riconosciuti per competenza sulla base dei termini e degli ammontari previsti nel con-
tratto di licenza, generalmente in base ai volumi di vendita.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Contributi pubblici
I contributi pubblici sono rilevati quando sussiste la ragionevole certezza che essi saranno ricevuti e che tutte le
condizioni ad essi riferiti siano soddisfatte. I contributi correlati a componenti di costo sono rilevati come ricavi,
ma sono ripartiti sistematicamente tra gli esercizi in modo da essere commisurati al riconoscimento dei costi che
intendono compensare. Il contributo correlato ad una attività viene riconosciuto come ricavo in quote costanti,
lungo la vita utile attesa dell’attività di riferimento.
Laddove la Società riceva un contributo non monetario, l’attività ed il relativo contributo sono rilevati al valore
nominale e rilasciati nel conto economico, in quote costanti, lungo la vita utile attesa dell’attività di riferimento.
Costi
I costi sono iscritti quando sono relativi a beni e servizi venduti o consumati nell’esercizio o per ripartizione siste-
matica ovvero quando non si possa identificare l’utilità futura degli stessi.
I costi di pubblicità e ricerca, in accordo con lo IAS 38, sono integralmente imputati a conto economico quando il
servizio è stato reso e consegnato alla Società.
I costi sono iscritti in base alla loro natura considerando i principi applicabili nell’ambito degli IFRS.
PROVENTI ED ONERI FINANZIARI
I Proventi e gli Oneri finanziari includono tutte le voci di natura finanziaria imputate per competenza al conto
economico dell’esercizio, inclusi gli interessi passivi maturati sui debiti finanziari, calcolati usando il metodo
dell’interesse effettivo gli utili e le perdite su cambi, utili e perdite da strumenti finanziari derivati (secondo i criteri
di contabilizzazione precedentemente definiti), la quota di interessi derivante dal trattamento contabile dei beni in
locazione (IFRS 16) e dei fondi relativi al personale (IAS 19).
Differenze cambio
I ricavi e i costi relativi a operazioni in valuta diversa da quella funzionale sono iscritti al cambio corrente del
giorno in cui l’operazione è compiuta.
Le attività e passività monetarie in valuta diversa da quella funzionale sono convertite nella valuta funzionale
applicando il cambio corrente alla data di chiusura dell’esercizio di riferimento, con imputazione dell’effetto a
conto economico nelle voci “Oneri finanziari” e “Proventi finanziari e da partecipazioni” o, se qualificate come
strumenti di copertura dal rischio di cambio, nella voce che accoglie gli effetti economici prodotti dall’oggetto
della copertura.
Le attività e passività non monetarie espresse in valuta diversa da quella funzionale, valutate al costo, sono iscritte
al cambio di rilevazione iniziale; quando la valutazione è effettuata al fair value ovvero al valore recuperabile o di
realizzo, è adottato il cambio corrente alla data di determinazione di tale valore.
Dividendi
I dividendi sono rilevati quando è stabilito il diritto incondizionato a ricevere il pagamento.
I dividendi e gli acconti sui dividendi pagabili a terzi sono rappresentati come movimenti di patrimonio netto alla
data in cui sono approvati dal Consiglio di Amministrazione e dall’Assemblea degli Azionisti.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
IMPOSTE SUL REDDITO
Le imposte sul reddito del periodo includono la determinazione sia della fiscalità corrente sia di quella differita.
Sono integralmente rilevate a conto economico ed incluse nel risultato dell’esercizio, tranne nel caso in cui siano
generate da operazioni transitate, nel periodo corrente o in un altro, tramite le altre variazioni del conto economico
complessivo direttamente a patrimonio netto. In tal caso, le relative imposte differite sono anche esse imputate
direttamente a patrimonio netto.
Imposte correnti
Le Imposte correnti riflettono una stima del carico fiscale, determinato applicando la normativa vigente. La pas-
sività per imposte correnti è calcolata utilizzando le aliquote vigenti o sostanzialmente approvate alla data di
chiusura dell’esercizio.
Il debito per imposte correnti viene classificato nella Situazione patrimoniale e finanziaria al netto di eventuali
acconti di imposta pagati.
Imposte differite
Le Imposte differite sono calcolate sulle differenze temporanee deducibili (Imposte differite attive) e tassabili (Im-
poste differite passive) risultanti alla data di bilancio fra i valori fiscali presi a riferimento per le attività e passività
e i valori riportati a bilancio.
Le Imposte differite attive sono rilevate nella misura in cui sia probabile l’esistenza di adeguati utili fiscali futuri
che possano rendere applicabile l’utilizzo delle differenze temporanee deducibili e delle attività e passività fiscali
portate a nuovo.
Il valore da riportare in bilancio delle Imposte differite attive viene riesaminato a ciascuna data di chiusura del bi-
lancio e ridotto nella misura in cui non risulti più probabile che sufficienti utili fiscali saranno disponibili in futuro
in modo da permettere a tutto o parte di tale credito di essere utilizzato.
Le Imposte differite attive non riconosciute sono riesaminate con periodicità annuale alla data di chiusura del
bilancio e vengono rilevate nella misura in cui è diventato probabile che l’utile fiscale sia sufficiente a consentire
che tali imposte differite attive possano essere recuperate.
Le Imposte differite attive e passive sono misurate in base alle aliquote fiscali che ci si attende vengano applicate
all’esercizio in cui tali attività si realizzano o tali passività si estinguono, considerando le aliquote in vigore e quel-
le già emanate o sostanzialmente emanate alla data di bilancio.
Le Imposte differite attive e passive sono imputate direttamente a conto economico, ad eccezione di quelle relative
a voci rilevate direttamente tra le componenti di patrimonio netto; nel qual caso anche le relative imposte differite
sono contabilizzate coerentemente senza imputazione al conto economico.
Le Imposte differite attive e passive vengono compensate, qualora esista un diritto legale a compensare le attività
per imposte correnti con le passività per imposte correnti e le imposte differite facciano riferimento alla stessa
entità fiscale ed alla stessa autorità fiscale.
105
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Le attività per Imposte differite attive e le passività per Imposte differite passive sono classificate tra le attività e
passività non correnti.
SEGMENTI OPERATIVI
Ai fini dell’IFRS 8 “Operating segments”, l’attività svolta dalla Società è identificabile in un unico segmento
operativo.
L’IFRS 8 definisce infatti un settore operativo come una componente:
– che intraprende attività imprenditoriali generatrici di ricavi e di costi;
– i cui risultati operativi sono rivisti periodicamente al più alto livello decisionale;
– per la quale sono disponibili informazioni di bilancio separate.
La Società ha identificato un unico segmento operativo, connesso al concetto di “Brand”. La Società si identifica
in un unico marchio, “Brunello Cucinelli”, e tale rappresentazione è coerente con le modalità in cui il management
prende le proprie decisioni, alloca le risorse e definisce la strategia di comunicazione.
106
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
3. CAMBIAMENTI DI PRINCIPI CONTABILI, NUOVI PRINCIPI CONTABILI,
CAMBIAMENTI DI STIMA E RICLASSIFICHE
3.1 NUOVI PRINCIPI CONTABILI, INTERPRETAZIONI E MODIFICHE ADOTTATI DALLA SOCIETÀ
La Società non ha adottato anticipatamente alcun nuovo principio, interpretazione o modifica emesso ma non ancora
in vigore.
Un amendement si applica per la prima volta nel 2025, ma non ha avuto alcun impatto sul Bilancio separato della
Società.
Lack of exchangeability - Amendments to IAS 21
Le modifiche allo IAS 21 Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere specificano come un’entità dovrebbe
considerare se una valuta è convertibile e come deve determinare il tasso di cambio a pronti quando la convertibilità
è assente. Le modifiche richiedono anche l’indicazione di informazioni che consentano agli utilizzatori del bilancio di
comprendere come la valuta non convertibile in un’altra valuta influisca, o si prevede che influisca, sul risultato econo-
mico, sulla situazione patrimoniale e finanziaria e sui flussi finanziari dell’entità.
Le modifiche entrano in vigore a partire dagli esercizi che hanno inizio dal 1° gennaio 2025 o da data successiva.
Nell’applicare le modifiche, l’entità non può rideterminare le informazioni comparative.
Tali modifiche non hanno avuto impatti sul bilancio della Società.
3.2 PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI EMANATI MA NON ANCORA IN
VIGORE
Sono di seguito illustrati i principi e le interpretazioni che, alla data di redazione del presente Bilancio separato, erano
già stati emanati ma non erano ancora in vigore. La Società intende adottare questi principi e interpretazioni, se appli-
cabili, quando entreranno in vigore.
IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements
Ad Aprile 2024, lo IASB ha emesso l’IFRS 18, che sostituisce lo IAS 1 Presentazione del bilancio. L’IFRS 18 intro-
duce nuovi requisiti per la presentazione del prospetto di conto economico, inclusi specifici totali e subtotali. Ulterior-
mente, le entità dovranno classificare tutti i costi ed i ricavi all’interno del prospetto di conto economico all’interno
di cinque categorie: operativa, investimento, finanziamento, imposte sul reddito ed attività operative cessate, dove le
prime tre categorie sono nuove.
Il principio richiede inoltre di dare informativa sulla base della nuova definizione degli indicatori di performance
definiti dal management (management-defined performance measures (MPMs)), subotali di costi e ricavi, e include
nuove disposizioni per l’aggregazione e disaggregazione delle informazioni finanziare sulla base dei ruoli identificati
dei prospetti di bilancio “primari” (Primary Financial Statements – PFS) e delle note.
Inoltre, modifiche sono state introdotte allo IAS 7 Rendiconto finanziario, che includono il cambiamento del punto di
partenza per la determinazione dei flussi di cassa della gestione operativa sulla base del metodo indiretto; dall’utile o
perdita all’utile o perdita operativi e la rimozione della facoltà per classificazione dei flussi di cassa dai dividendi e degli
interessi. Ulteriormente, sono state apportate modifiche consequenziali a molteplici altri principi contabili.
107
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
L’IFRS 18, e le modifiche agli altri principi, sono effettivi per gli esercizi che incominciano al o successivamente il 1°
gennaio 2027, ma l’applicazione anticipata è permessa salvo darne informativa. L’IFRS 18 si applicherà retrospetti-
camente.
La Società sta al momento lavorando per identificare gli impatti che le modifiche avranno sui propri prospetti di bilan-
cio e sulle note al bilancio.
IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosures
A Maggio 2024, lo IASB ha emanato l’IFRS 19, che permette alle entità eligibili di optare per una riduzione dei propri
requisiti di informativa pur continuando ad applicare le disposizioni per la rilevazione, misurazione e presentazione ne-
gli altri IFRS accounting standards. Per essere eleggibile, alla fine dell’esercizio, un’entità deve essere una controllata
così come definito all’interno dell’IFRS 19, non può avere una “public accountability” e deve avere una controllante
(ultima od intermedia) che prepara il bilancio consolidato, disponibile al pubblico, predisposto in accordo agli IFRS
accounting standards.
L’IFRS 19 diventerà effettivo per gli esercizi che incominciano al o successivamente il 1° Gennaio 2027, con la pos-
sibilità di applicazione anticipata.
In quanto le azioni della Società sono quotate pubblicamente, la Società non è eleggibile per l’applicazione dell’IFRS 19.
Amendments to the Classification and Measurement of Financial Instruments - Amendments to IFRS 9 and IFRS 7
A maggio 2024, lo IASB ha emanato le modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7, denominate Amendments to the Classifi-
cation and Measurement of Financial Instruments. Le modifiche comprendono:
– un chiarimento secondo cui una passività finanziaria è cancellata alla “data di regolamento” e l’introduzione di
una scelta di politica contabile (se soddisfatte condizioni specifiche) per cancellare passività finanziarie regolate
tramite sistemi di pagamento elettronici prima della data di regolamento;
– indicazioni aggiuntive su come valutare i flussi di cassa contrattuali per attività finanziarie con caratteristiche
ambientali, sociali e di governance (ESG) o simili;
– chiarimenti su quali siano le caratteristiche di uno strumento “non recourse” (non-recourse feature) e quali sono
le caratteristiche degli strumenti contrattualmente collegati;
– l’introduzione di obblighi di informativa per strumenti finanziari con caratteristiche contingenti e ulteriori re-
quisiti di disclosure per strumenti patrimoniali classificati al fair value con imputazione nel conto economico
complessivo (OCI).
Le modifiche sono efficaci per i periodi annuali che iniziano il o dopo il 1° gennaio 2026, con adozione anticipata
consentita solo per la classificazione delle attività finanziarie e relativa informativa.
La Società non prevede che le modifiche abbiano un effetto significativo sul Bilancio separato della Società.
Annual Improvements to IFRS Accounting Standards - Volume 11
A luglio 2024, lo IASB ha emanato nove modifiche di portata limitata nell’ambito della manutenzione periodica degli
IFRS. Le modifiche comprendono chiarimenti, semplificazioni, correzioni o cambiamenti volti a migliorare la coeren-
za nei seguenti principi: IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards, IFRS 7 Financial
Instruments: Disclosures e la relativa Guidance on implementing IFRS 7, IFRS 9 Financial Instruments, IFRS 10
Consolidated Financial Statements e IAS 7 Statement of Cash Flows.
Le modifiche avranno efficacia per i periodi amministrativi che iniziano il o dopo il 1° gennaio 2026. È consentita
l’adozione anticipata, di cui deve essere data adeguata informativa.
Non si prevede che tali modifiche abbiano un impatto significativo sul Bilancio separato della Società.
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RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
4. COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL PROSPETTO DELLA SITUAZIONE
PATRIMONIALE
Nota 1. Diritto d’uso
La composizione della voce Diritto d’uso al 31 dicembre 2025, comparata con gli stessi valori al 31 dicembre
2024, è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Diritto d’uso su immobili 85.531 70.056 15.475
Diritto d’uso su attrezzature 100 140 (40)
Diritto d’uso su altre immobilizzazioni materiali 379 444 (65)
Totale Diritto d’uso 86.010 70.640 15.370
Il dettaglio di costo storico, fondo ammortamento e valore netto contabile della voce Diritto d’uso al 31 dicembre
2025, comparato con gli stessi valori al 31 dicembre 2024, è di seguito evidenziato:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Costo storico Fondo amm.to Valore netto Costo storico Fondo amm.to Valore netto
Diritto d’uso su immobili 170.565 (85.034) 85.531 145.223 (75.167) 70.056
Diritto d’uso su attrezzature 281 (181) 100 281 (141) 140
Diritto d’uso su altre
immobilizzazioni materiali
872 (493) 379 859 (415) 444
Totale Diritto d’uso 171.718 (85.708) 86.010 146.363 (75.723) 70.640
La voce Diritto d’uso al 31 dicembre 2025 ammonta ad Euro 86.010 migliaia ed è principalmente costituita da
attività relative a contratti di affitto per gli spazi delle boutique e degli show room ed in misura residuale a contratti
di affitto per uffici o logistica, attrezzature e altri beni. La voce ricomprende anche i key money versati dalla Società
in quanto classificati, in base al principio IFRS 16, come costi diretti iniziali del leasing.
La movimentazione del valore netto contabile della voce Diritto d’uso per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025
ed al 31 dicembre 2024 è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro)
Diritto d’uso su
immobili
Diritto d’uso su
attrezzature
Diritto d’uso su altre
immobilizzazioni materiali
Totale Diritto d’uso
Saldo al 1 gennaio 2025 70.056 140 444 70.640
Incrementi 34.099 - 270 34.369
Decrementi netti (1.135) - - (1.135)
Ammortamenti (17.489) (40) (335) (17.864)
Saldo al 31 dicembre 2025 85.531 100 379 86.010
109
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
Diritto d’uso su
immobili
Diritto d’uso su
attrezzature
Diritto d’uso su altre
immobilizzazioni materiali
Totale Diritto d’uso
Saldo al 1 gennaio 2024 79.964 181 507 80.652
Incrementi 5.073 - 376 5.449
Decrementi netti (180) - (35) (215)
Ammortamenti (14.801) (41) (404) (15.246)
Saldo al 31 dicembre 2024 70.056 140 444 70.640
Gli incrementi contabilizzati nel corso del 2025 si riferiscono principalmente al rinnovo dei contratti di locazione
dei locali che ospitano i nostri showroom.
Nel corso dell’esercizio non sono emerse indicazioni di una possibile perdita di valore.
Nota 2. Attività immateriali
La composizione della voce Attività immateriali al 31 dicembre 2025, comparata con gli stessi valori al 31 dicem-
bre 2024, è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 17.522 10.250 7.272
Immobilizzazioni in corso e acconti 3.907 5.392 (1.485)
Totale Attività immateriali 21.429 15.642 5.787
Il dettaglio di costo storico, fondo ammortamento e valore netto contabile della voce Attività immateriali al 31
dicembre 2025, comparato con gli stessi valori al 31 dicembre 2024, è di seguito evidenziato:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Costo storico Fondo
amm.to
Valore netto Costo storico Fondo
amm.to
Valore netto
Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 64.500 (46.978) 17.522 50.837 (40.587) 10.250
Altre immobilizzazioni immateriali 1.422 (1.422) - 1.422 (1.422) -
Immobilizzazioni in corso e acconti 3.907 - 3.907 5.392 - 5.392
Totale Attività immateriali 69.829 (48.400) 21.429 57.651 (42.009) 15.642
La voce Attività immateriali al 31 dicembre 2025 ammonta ad Euro 21.429 migliaia ed è principalmente costituita
dalla voce “Concessioni, licenze, marchi e diritti simili” riferibile a investimenti in software legati ad attività IT e
Digital indirizzati a supportare il business, attraverso il rinnovamento e l’ammodernamento continuo delle piatta-
forme tecnologiche della Società, con particolare riguardo a quelle relative al sito e-commerce e per le vendite digi-
tali, anche in connessione allo sviluppo del progetto BrunelloCucinelli.AI, da molti considerato “vera invenzione”
a livello mondiale per l’originale intento di coniugare intelligenza artificiale e creatività umana.
110
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
La movimentazione del valore netto contabile della voce Attività immateriali per gli esercizi chiusi al 31 dicembre
2025 ed al 31 dicembre 2024 è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro)
Concessioni, licenze,
marchi e diritti simili
Immobilizzazioni in corso
e acconti
Totale Attività
immateriali
Saldo al 1 gennaio 2025 10.250 5.392 15.642
Incrementi 8.946 3.231 12.177
Riclassifiche 4.716 (4.716) -
Ammortamenti (6.390) - (6.390)
Saldo al 31 dicembre 2025 17.522 3.907 21.429
(In migliaia di Euro)
Concessioni, licenze,
marchi e diritti simili
Immobilizzazioni in corso
e acconti
Totale Attività
immateriali
Saldo al 1 gennaio 2024 10.117 2.912 13.029
Incrementi 5.183 3.530 8.713
Riclassifiche 1.050 (1.050) -
Ammortamenti (6.100) - (6.100)
Saldo al 31 dicembre 2024 10.250 5.392 15.642
Gli investimenti del 2025 sono pari a Euro 12.177 migliaia, di cui Euro 11.745 migliaia riferibili al progetto di rin-
novamento dei sistemi di Information Technology e IT/Digital, contabilizzati quanto ad Euro 8.514 migliaia nella
voce “Concessioni, licenze, marchi e diritti simili” e quanto ad Euro 3.231 migliaia nella voce “Immobilizzazioni
in corso e acconti”.
Nel corso dell’esercizio non sono emerse indicazioni di una possibile perdita di valore.
Nota 3. Immobili, impianti e macchinari
La composizione della voce Immobili, impianti e macchinari al 31 dicembre 2025, comparata con gli stessi valori
al 31 dicembre 2024, è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Terreni 25.812 25.420 392
Fabbricati 78.125 51.911 26.214
Migliorie su beni di terzi 20.575 16.607 3.968
Impianti e macchinari 2.270 2.328 (58)
Attrezzature industriali e commerciali 1.890 1.856 34
Altri beni 10.726 10.584 142
Immobilizzazioni in corso e acconti 33.473 36.601 (3.128)
Totale Immobili, impianti e macchinari 172.871 145.307 27.564
111
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Il dettaglio di costo storico, fondo ammortamento e valore netto contabile della voce Immobili, impianti e macchi-
nari al 31 dicembre 2025, comparato con gli stessi valori al 31 dicembre 2024, è di seguito evidenziato:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Costo storico Fondo amm.to Valore netto Costo storico Fondo amm.to Valore netto
Terreni 25.812 - 25.812 25.420 - 25.420
Fabbricati 98.709 (20.584) 78.125 70.157 (18.246) 51.911
Migliorie su beni di terzi 61.775 (41.200) 20.575 51.931 (35.324) 16.607
Impianti e macchinari 9.302 (7.032) 2.270 8.832 (6.504) 2.328
Attrezzature industriali e commerciali 7.239 (5.349) 1.890 6.532 (4.676) 1.856
Altri beni 30.474 (19.748) 10.726 27.468 (16.884) 10.584
Immobilizzazioni in corso e acconti 33.473 - 33.473 36.601 - 36.601
Totale Immobili, impianti e macchinari 266.784 (93.913) 172.871 226.941 (81.634) 145.307
La voce Immobili, impianti e macchinari al 31 dicembre 2025 ammonta ad Euro 172.871 migliaia ed è principal-
mente costituita dal valore dei fabbricati adibiti alla produzione ed alla logistica della sede principale, dalle miglio-
rie apportate sui negozi in locazione, nonché dalle attrezzature, impianti e macchinari funzionali alla produzione
ed alla logistica e dagli arredi dei negozi.
La movimentazione del valore netto contabile della voce Immobili, impianti e macchinari per l’esercizio chiuso al
31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024 è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro)
Terreni Fabbricati Migliorie
su beni
di terzi
Impianti e
macchinari
Attrezzature
ind.li
e comm.li
Altri beni Immob.ni
in corso e
acconti
Totale
immobili,
impianti e
macchinari
Saldo al 1 gennaio 2025 25.420 51.911 16.607 2.328 1.856 10.584 36.601 145.307
Incrementi 392 11.312 9.078 277 892 3.443 15.594 40.988
Decrementi netti - - (29) - (35) (190) - (254)
Riclassifiche - 17.241 1.265 216 - - (18.722) -
Ammortamenti - (2.339) (6.346) (551) (823) (3.111) - (13.170)
Saldo al 31 dicembre 2025 25.812 78.125 20.575 2.270 1.890 10.726 33.473 172.871
(In migliaia di Euro)
Terreni Fabbricati Migliorie su
beni di terzi
Impianti e
macchinari
Attrezzature
ind.li
e comm.li
Altri beni Immob.ni
in corso e
acconti
Totale
immobili,
impianti e
macchinari
Saldo al 1 gennaio 2024 20.698 50.273 16.605 2.542 1.640 9.600 7.144 108.502
Incrementi 4.722 3.561 5.083 331 934 3.933 29.472 48.036
Decrementi netti - - - - (24) (210) (15) (249)
Ammortamenti - (1.923) (5.081) (545) (694) (2.739) - (10.982)
Saldo al 31 dicembre 2024 25.420 51.911 16.607 2.328 1.856 10.584 36.601 145.307
112
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nell’esercizio 2025 gli investimenti della voce Immobili, impianti e macchinari sono pari ad Euro 40.988 migliaia,
composti come segue:
– investimenti per complessivi Euro 11.704 migliaia nelle voci “Terreni” e “Fabbricati”, relativi principalmente al
completamento, che abbiamo ritenuto opportuno anticipare di sei mesi, dell’importantissimo progetto del piano
triennale 2024-2026 per la produzione artigianale Made in Italy, con investimenti straordinari nell’ultimo biennio
che ci hanno permesso di raddoppiare la nostra sede di Solomeo oltre, residualmente, all’acquisto di terreni in
zone limitrofe al borgo di Solomeo e a migliorie realizzate sui fabbricati di proprietà;
– Euro 9.078 migliaia nella voce “Migliorie su beni di terzi”, riconducibili principalmente alle migliorie apportate
ai nostri showroom, al supporto di iniziative di sviluppo di punti vendita wholesale oltre a migliorie apportate
sulle boutique esistenti;
– Euro 4.612 migliaia, iscritti quanto ad Euro 277 migliaia nella voce “Impianti e macchinari” (principalmente ri-
feribili a nuovi macchinari per la produzione), quanto ad Euro 892 migliaia nella voce “Attrezzature industriali e
commerciali” (principalmente riferibili ad investimenti effettuati nei punti vendita nonché presso la sede centrale
di Solomeo), quanto ad Euro 3.443 migliaia nella voce “Altri beni” (principalmente riferibili ad investimenti per
mobili e arredi effettuati nei punti vendita, nonché per ordinaria attività di sviluppo e rinnovamento di mobili e
arredi, pc e altri hardware ICT, automezzi ed attrezzature e “collezione storica” presso la sede di Solomeo);
– investimenti iscritti tra le “Immobilizzazioni in corso ed acconti” per Euro 15.594 migliaia, tra cui si segnalano i
lavori di ultimazione di una porzione dell’ampliamento della fabbrica di Solomeo.
Si segnala che complessivamente gli investimenti IT/Digital del 2025 riferibili ad Immobili, impianti e macchinari
ammontano complessivamente ad Euro 2.078 migliaia.
Nel corso dell’esercizio non sono emerse indicazioni di una possibile perdita di valore.
Nota 4. Investimenti immobiliari
La composizione della voce Investimenti immobiliari al 31 dicembre 2025, comparata con gli stessi valori al 31
dicembre 2024, è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Investimenti immobiliari 12.844 12.342 502
Totale Investimenti Immobiliari 12.844 12.342 502
La voce, pari ad Euro 12.844 migliaia, si riferisce a compendi immobiliari e a terreni edificabili situati nel paese
di Solomeo, gestiti anche con l’obiettivo di essere concessi in locazione.
La tabella che segue evidenzia la movimentazione del valore netto contabile della voce Investimenti immobiliari
per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025:
(In migliaia di Euro)
Totale Investimenti Immobiliari
Saldo al 1 gennaio 2025 12.342
Incrementi 833
Ammortamenti (331)
Saldo al 31 dicembre 2025 12.844
113
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 5. Attività finanziarie per leasing non correnti e correnti
La voce accoglie i contratti di sublocazione attiva identificati come “leasing finanziari” che sono stati classificati e
contabilizzati come attività finanziarie per leasing.
Di seguito è evidenziata la voce al 31 dicembre 2025:
(In migliaia di Euro)
Non correnti Correnti Totale al 31 dicembre 2025
Attività finanziarie per leasing 930 215 1.145
Totale Attività finanziarie per leasing 930 215 1.145
La movimentazione per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024 è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro)
Totale Attività finanziarie per leasing
Saldo al 1 gennaio 2025 1
Incrementi per interessi attivi 1.351
Incrementi per interessi attivi 43
Decrementi per incassi ricevuti (250)
Saldo al 31 dicembre 2025 1.145
(In migliaia di Euro)
Totale Attività finanziarie per leasing
Saldo al 1 gennaio 2024 220
Incrementi per interessi attivi 1
Decrementi per incassi ricevuti (220)
Saldo al 31 dicembre 2024 1
Nota 6. Altre attività finanziarie non correnti
La composizione della voce Altre attività finanziarie non correnti al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione
al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Crediti finanziari verso società del Gruppo 75.200 65.748 9.452
Partecipazioni 183.599 171.177 12.422
Depositi cauzionali e altri crediti finanziari 9.998 10.691 (693)
Totale Altre attività finanziarie non correnti 268.797 247.616 21.181
I Crediti finanziari verso società del Gruppo ammontano a Euro 75.200 migliaia al 31 dicembre 2025 e registrano
un incremento netto nel corso dell’esercizio pari ad Euro 9.452 migliaia.
La movimentazione dell’esercizio è la seguente:
– nuove erogazioni per complessivi Euro 24.306 migliaia;
– rimborsi ricevuti per complessivi Euro 3.595 migliaia;
114
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
– conversione a capitale sociale per complessivi Euro 6.937 migliaia;
– effetto valutario negativo, applicato sui saldi al 31 dicembre 2025, per Euro 4.322 migliaia.
I Crediti finanziari verso società del Gruppo sono legati al programma di sviluppo e sostegno dei punti vendita del
Gruppo. Per il dettaglio dei crediti finanziari verso società controllate si rimanda al paragrafo “Rapporti con società
del gruppo”, delle presenti Note esplicative del presente Bilancio separato.
PARTECIPAZIONI
Le partecipazioni in società controllate e collegate rappresentano un investimento duraturo e strategico. I movi-
menti delle partecipazioni sono schematizzati nel presente prospetto:
(In migliaia di Euro)
Saldo al
1 gennaio 2025
Incrementi Conversione
finanziamenti
Rivalutazioni/
(svalutazioni)
Saldo al 31
dicembre 2025
Partecipazioni in società controllate
Brunello Cucinelli Europe S.r.l. 23.222 - - - 23.222
Brunello Cucinelli Usa Inc. 37.391 287 - - 37.678
Sarl Brunello Cucinelli France 13.204 - - - 13.204
Brunello Cucinelli Retail Spain SL 10 - - - 10
Brunello Cucinelli Suisse SA 3 - - - 3
Brunello Cucinelli (England) Ltd. 14.206 - - - 14.206
Brunello Cucinelli Japan Co., Ltd. 3.769 - - - 3.769
Brunello Cucinelli Austria GmbH 1 - - - 1
SAM Brunello Cucinelli Monaco 11.905 - - 11.905
Brunello Cucinelli Hellas SA 24 - - - 24
Brunello Cucinelli (Sichuan) Fashion Co., Ltd. 23.131 196 - - 23.327
Brunello Cucinelli (Macau) Fashion Co., Ltd. 2.647 - - - 2.647
Brunello Cucinelli Hong Kong Ltd. 12.062 - - - 12.062
SAS Brunello Cucinelli France Resort - - 6.700 - 6.700
Brunello Cucinelli Singapore Pte. Ltd. 1.545 - - - 1.545
Brunello Cucinelli Middle East LLC 1.737 - - - 1.737
Brunello Cucinelli Canada Ltd. 8.840 - - - 8.840
Brunello Cucinelli Taiwan Ltd. 1.036 - - - 1.036
Brunello Cucinelli Kuwait for Readymade and
Novelty Clothes’ Retail WLL
1.128 - 237 - 1.365
Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V. - 3.599 - 3.599
Brunello Cucinelli Australia Pty Ltd. - 1 - 1
Totale partecipazioni in società controllate 155.861 4.083 6.937 - 166.881
Partecipazioni in società collegate
Cariaggi Lanificio S.p.A. 15.316 - - 1.402 16.718
Totale partecipazioni in società collegate 15.316 - - - 16.718
Totale partecipazioni 171.177 4.083 6.937 1.402 183.599
115
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
La movimentazione risulta principalmente attribuibile ai seguenti fattori:
– incremento per Euro 6.937 migliaia a seguito della conversione a capitale sociale dei crediti finanziari vantati
nei confronti delle società controllate SAS Brunello Cucinelli France Resort e Brunello Cucinelli Kuwait for
Readymade and Novelty Clothes’ Retail WLL;
– incremento per Euro 3.599 migliaia per effetto degli importi versati per la costituzione della società controllata
Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V.;
– incremento per Euro 1.402 migliaia per effetto della valutazione con il metodo del patrimonio netto, come
previsto dal principio contabile IAS 28, della partecipazione nella società collegata Cariaggi Lanificio S.p.A..
Si evidenziano le informazioni relative alle partecipazioni possedute direttamente in imprese controllate e colle-
gate alla data di chiusura di bilancio:
Denominazione Anno di
riferimento
Sede Divisa Capitale (unità
di valuta)
% di
possesso
Patrimonio
netto
(valuta)
Utile /
(Perdita)
(valuta)
Valore di
bilancio
(in Euro)
Partecipazioni in società controllate
Brunello Cucinelli
(Sichuan) Fashion Co.,
Ltd.
2025 Chengdu – Cina Renmimbi 200.000.000 100,00% 262.767 41.041 23.327
Brunello Cucinelli
Canada Ltd.
2025
Vancouver –
Canada
Dollaro
Canadese
10.445.100 100,00% 21.685 1.626 8.840
Brunello Cucinelli Europe
S.r.l.
2025
Corciano,
frazione Solomeo
(PG) – Italia
Euro 100.000 100,00% 29.147 493 23.222
Brunello Cucinelli Hong
Kong Ltd.
2025
Hong Kong –
Cina
Dollaro Hong
Kong
2.000.000 100,00% 146.978 21.867 12.062
Brunello Cucinelli Usa
Inc.
2025
Ardsley (NY) –
USA
Dollaro
americano
1.500 100,00% 139.550 27.000 37.678
Brunello Cucinelli
(England) Ltd.
2025
Londra – Regno
Unito
Sterlina inglese 12.600.700 99,99% 16.963 741 14.206
SAS Brunello Cucinelli
France Resort
2025 Parigi – Francia Euro 6.800.000 98,53% 8.678 410 6.700
SAM Brunello Cucinelli
Monaco
2025
Principato di
Monaco
Euro 12.054.000 98,76% 13.427 589 11.905
Brunello Cucinelli Hellas
SA
2025 Atene – Grecia Euro 25.200 1,00% 769 211 24
OOO Brunello Cucinelli
RUS
2025 Mosca – Russia Rublo 635.500.000 100,00% 524.846 287.395 -
Brunello Cucinelli
(Macau) Fashion Co.,
Ltd.
2025 Macao – Cina
Dollaro Hong
Kong
22.847.312 98,00% 11.703 (4.143) 2.647
Brunello Cucinelli
Singapore Pte. Ltd.
2025 Singapore
Dollaro
Singapore
300.000 100,00% 2.762 1.185 1.545
Brunello Cucinelli Japan
Co., Ltd.
2025
Tokyo –
Giappone
Yen giapponese 330.000.000 99,00% 1.249.069 403.605 3.769
Brunello Cucinelli Taiwan
Ltd.
2025 Taipei – Cina Dollaro Taiwan 100.000 100,00% 4.787 19.993 1.036
Brunello Cucinelli Retail
Spain SL
2025 Madrid – Spagna Euro 200.000 5,00% 2.190 1.194 10
116
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Denominazione Anno di
riferimento
Sede Divisa Capitale (unità
di valuta)
% di
possesso
Patrimonio
netto
(valuta)
Utile /
(Perdita)
(valuta)
Valore di
bilancio
(in Euro)
Brunello Cucinelli Austria
GmbH
2025 Vienna – Austria Euro 35.000 2,00% 1.075 115 1
Sarl Brunello Cucinelli
France
2025 Parigi – Francia Euro 13.400.000 98,54% 17.353 1.890 13.204
Brunello Cucinelli Middle
East LLC
2025
Dubai – Emirati
Arabi Uniti
Dirham 300.000 51,00% 76.367 23.976 1.737
Brunello Cucinelli Suisse
SA
2025 Lugano –Svizzera
Franco
svizzero
223.000 1,79% 6.373 715 3
Brunello Cucinelli
Kuwait for Readymade
and Novelty Clothes’
Retail WLL
2025
Kuwait City –
Kuwait
Dinaro Kuwait 100.000 51,00%* 99 (163) 1.365
Brunello Cucinelli
Messico S.de R.L. de C.V.
2025
Mexico City –
Messico
Peso messicano 78.264.286 98,00% 72.281 (5.983) 3.599
Brunello Cucinelli
Australia Pty Ltd.
2025 Sydney – Australia
Dollaro
australiano
1.000 100,00% (244) (245) 1
Partecipazioni in società collegate
Cariaggi Lanificio S.p.A. 2025 Cagli – Italia Euro 7.000.000 24,50% 68.248 8.195 16.718
* Percentuale di possesso posseduta in virtù di accordi di voto con il socio di minoranza.
Nota 6.1 Perdita di valore delle attivitá (impairment)
Ad ogni chiusura di bilancio, la Società, come previsto dalla IAS 36 e dalle procedure interne, valuta l’esistenza di
indicatori di perdita di valore delle Attività (partecipazioni e crediti) nelle legal entities controllate operanti nelle
diverse aree geografiche.
Al 31 dicembre 2025, stante il perdurare del conflitto tra Russia ed Ucraina, il management ha effettuato impair-
ment test per la controllata OOO Brunello Cucinelli RUS.
Le principali ipotesi utilizzate per il calcolo del valore recuperabile riguardano:
– la stima dei flussi operativi futuri;
– il tasso di sconto (Weighted Average Cost of Capital, WACC);
– il tasso di crescita “g” nominale di lungo periodo;
– il terminal value.
L’impairment test è svolto confrontando il valore di carico della partecipazione con il valore recuperabile (nell’acce-
zione di valore d’uso).
Per la stima del value in use è stato utilizzato un modello basato sull’attualizzazione dei flussi di cassa futuri attesi
(Discounted Cash Flow – DCF) generati dalla partecipata al netto dell’indebitamento finanziario.
I flussi di cassa utilizzati per la determinazione del valore d’uso sono basati sui più recenti budget/previsioni approvati
dalla direzione aziendale e non comprendono, come previsto dal paragrafo 33 punto b dello IAS 36, le proiezioni di
eventuali flussi in entrata o in uscita che si stima derivino da future ristrutturazioni o miglioramenti o ottimizzazioni
dell’andamento dell’attività. In particolare, il periodo di previsione esplicita per la CGU sottoposta ad impairment test
117
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
al 31 dicembre 2025 è pari a cinque anni, in linea con le best practices del settore e con quanto previsto dai principi
contabili internazionali.
Le proiezioni dei flussi di cassa operativi utilizzate ai fini delle valutazioni di valore si basano su budget e piani sot-
toposti all’approvazione del Consiglio di Amministrazione in data 10 dicembre 2025 e sono state elaborate sulla base
delle più recenti previsioni economiche-finanziarie disponibili e sulle aspettative della Direzione relative all’anda-
mento dei mercati in cui opera la società controllata. Tale valutazione è complessa e richiede l’applicazione di giudi-
zio tecnico-professionale da parte della Direzione, in particolare, nella previsione della redditività attesa delle CGU
(e monitorati a livello di legal entity), che a sua volta è influenzata dalla previsione di visite e di spesa dei clienti nei
mercati locali, oltre che dalle assunzioni alla base del calcolo del tasso di sconto e del valore terminale.
Ai fini della determinazione del valore d’uso della CGU OOO Brunello Cucinelli RUS, facciamo presente che nella
definizione delle principali assunzioni alla base dell’aggiornamento dei dati prospettici – coerentemente con quanto
già fatto per l’effettuazione del test di impairment al 31 dicembre 2023 – sono stati incorporati elementi di prudenza
con riferimento alla stima delle componenti economiche per tenere conto dell’impatto del conflitto, delle sanzioni in
essere e della possibile ripresa delle attività commerciali nel territorio domestico, come da raccomandazioni ESMA
e OIV.
Il valore attuale dei flussi di cassa per gli anni esplicitati nei vari piani è stato integrato dal Terminal Value, determinato
secondo la metodologia della rendita perpetua, ad un tasso di crescita “g”, che rappresenta il valore attuale, all’ultimo
anno di previsione, di tutti i flussi di cassa attesi futuri. Nella fattispecie la Direzione ha considerato un tasso medio
di crescita “g” pari a 4,00% e corrispondente al tasso di inflazione domestica attesa fornita da un provider esterno.
Ai fini dell’attualizzazione dei flussi finanziari e del valore terminale, la direzione aziendale ha utilizzato un tasso di
attualizzazione pari al Weighted Average Cost of Capital (WACC) che tiene conto, come previsto dal paragrafo 55
dello IAS 36, del valore temporale del denaro e dei rischi specifici dell’attività per i quali le stime dei flussi finanziari
futuri non sono state rettificate.
Il tasso di sconto utilizzato ai fini del test di impairment della CGU OOO Brunello Cucinelli RUS è stato determi-
nato pari a 14,6% per il periodo di previsione esplicita e pari a 12,0% per l’attualizzazione del Terminal Value per
allinearlo alle prospettive di lungo termine della CGU, una volta superata la situazione di massima volatilità attuale.
Tali tassi di sconto, al netto dell’effetto fiscale, sono stati ritenuti adeguati a riflettere il costo del denaro ed il ri-
schio specifico connesso all’attività operativa, anche tenendo conto del rischio paese.
Per le finalità del test, in continuità con i precedenti esercizi, è stata considerata una struttura “full equity”.
Effetti dell’impairment test alla data di riferimento
Si ricorda che il valore della partecipazione nella controllata OOO Brunello Cucinelli RUS era stato oggetto di
integrale svalutazione ad esito dell’impairment test effettuato con riferimento alla data del 31 dicembre 2023.
Dal test di impairment svolto con riferimento alla data del 31 dicembre 2025 non sono emersi ulteriori accantona-
menti né rivalutazioni.
Sensitivity analysis sull’impairment test
In relazione ai test di impairment sono state operate analisi di sensitività simulando una variazione del tasso di
crescita “g” pari a ±0,5% e una variazione del WACC pari a ±0,5%. Tali test di sensitività non hanno evidenziato
risultati significativamente differenti dagli esiti dell’impairment test.
118
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 7. Rimanenze
La composizione della voce Rimanenze al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31 dicembre 2024, è
di seguito riportata:
(In migliaia di euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Materie prime e materiali di consumo 67.962 61.534 6.428
Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 13.367 14.890 (1.523)
Prodotti finiti e merci 208.021 194.315 13.706
Fondo svalutazione rimanenze (62.613) (57.997) (4.616)
Totale Rimanenze 226.737 212.742 13.995
Per un commento esaustivo sulla voce in esame si rinvia a quanto indicato nella Relazione del Consiglio di Ammi-
nistrazione sull’andamento della gestione.
Nota 8. Crediti commerciali
Al 31 dicembre 2025 i Crediti commerciali ammontano ad Euro 307.378 migliaia contro Euro 265.132 migliaia
del 31 dicembre 2024. Per un commento sulle variazioni del Capitale Circolante Netto si rinvia alla Relazione del
Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.
I Crediti commerciali rappresentano il credito per le forniture di beni e servizi e sono tutti con scadenza a breve
termine, per cui il valore contabile è assimilabile al fair value alla data di redazione del presente Bilancio separato.
L’ammontare delle svalutazioni sui crediti iscritti in bilancio rappresenta la ragionevole stima della perdita dure-
vole di valore individuata a fronte dello specifico rischio d’inesigibilità identificato nei crediti iscritti in bilancio,
nonché della perdita di valore attesa.
Si riporta di seguito la movimentazione delle svalutazioni effettuate sui crediti per il bilancio chiuso al 31 dicembre
2025, comparata con l’esercizio precedente:
(In migliaia di euro)
2025 2024
Valore al 1 gennaio 4.530 4.786
Riclassifiche 13 -
Utilizzi (1.096) (256)
Valore al 31 dicembre 3.447 4.530
Nel corso del 2025 sono state contabilizzate perdite su crediti a conto economico per complessivi Euro 4 migliaia,
che congiuntamente agli utilizzi del fondo svalutazione crediti, hanno rappresentato lo 0,12% dei Ricavi dell’eser-
cizio (0,03% nel passato esercizio).
119
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Relativamente ai crediti scaduti si evidenzia il consueto prospetto dello scadenzario di seguito esposto:
(In migliaia di Euro)
Situazione al 31 dicembre
Scaduti da:
2025 2024
0-90 giorni 5.712 5.405
91-180 giorni 2.450 3.320
oltre 180 giorni 600 197
TOTALE 8.762 8.922
Nota 9. Crediti tributari
La composizione della voce Crediti tributari al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31 dicembre
2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Erario c/crediti IRES 8.042 3.354 4.688
Erario c/crediti IRAP 1.479 370 1.109
Altri crediti tributari 49 19 30
Totale Crediti tributari 9.570 3.743 5.827
La voce Crediti tributari al 31 dicembre 2025 è pari ad Euro 9.570 migliaia, riferibile principalmente a crediti
tributari per imposte sul reddito iscritti dalla Società in virtù dei maggiori acconti versati nel corso dell’esercizio.
Nota 10. Altri crediti ed attività correnti
La composizione della voce Altri crediti e attività correnti al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31
dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Crediti verso l’Erario 2.889 10.164 (7.275)
Crediti verso carte di credito 2.187 1.796 391
Ratei e risconti attivi 8.613 11.005 (2.392)
Acconti a fornitori 5.203 3.911 1.292
Crediti diversi verso società del Gruppo 18.387 27.643 (9.256)
Crediti verso altri 747 836 (89)
Totale Altri crediti ed attività correnti 38.026 55.355 (17.329)
I Crediti verso l’Erario al 31 dicembre 2025 ammontano ad Euro 2.889 migliaia, contro Euro 10.164 migliaia del
31 dicembre 2024.
La voce si riferisce principalmente al credito IVA iscritto dalla Società.
120
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
I Crediti verso carte di credito al 31 dicembre 2025 ammontano ad Euro 2.187 migliaia, contro Euro 1.796 migliaia
del 31 dicembre 2024. L’importo si riferisce ad incassi ricevuti per il tramite di carte di credito, intervenuti prima
della chiusura dell’esercizio ma non ancora accreditati nei conti correnti.
I Ratei e risconti attivi sono riconducibili a diverse nature di pagamenti anticipati, che possiamo riepilogare nelle
seguenti tipologie: canoni pagati anticipatamente per affitti non ricompresi nell’ambito di applicazione dell’I-
FRS16, utilities, premi assicurativi e, sempre con crescente importanza, costi anticipati per pubblicità ed altre
spese commerciali e canoni relativi alla gestione IT/Digital. Per quanto riguarda questi ultimi, i canoni anticipati
ammontano al 31 dicembre 2025 ad Euro 5.449 migliaia.
Gli acconti a fornitori fanno principalmente riferimento ad anticipi corrisposti a fornitori di servizi correlati agli
importanti eventi del brand e alla filiera produttiva, con particolare riguardo ai façonisti, in relazione alle lavora-
zioni esterne effettuate sui prodotti della Società.
Il saldo della voce Crediti diversi verso società del Gruppo è principalmente riconducibile all’iscrizione di c.d.
“EBIT adjustment”, in applicazione della policy di Transfer Pricing, stabilita in conformità con le linee guida co-
dificate dall’OCSE.
Nota 11. Altre attività finanziarie correnti
La composizione della voce Altre attività finanziarie correnti al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al
31 dicembre 2024 è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Crediti finanziari 35 67 (32)
Crediti finanziari verso società del gruppo 2.238 2.612 (374)
Altri crediti finanziari 744 400 344
Totale Altre attività finanziarie correnti 3.017 3.079 (62)
L’importo si riferisce principalmente a crediti per interessi su finanziamenti concessi alle società del Gruppo ed
agli importi dovuti alla Società dalle società controllate in applicazione delle condizioni contrattuali tra le parti con
riferimento al Piano di Stock Grant 2024-2026.
Nota 12. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
La composizione della voce Disponibilità liquide e mezzi equivalenti al 31 dicembre 2025, comparata con la situa-
zione al 31 dicembre 2024 è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Depositi bancari e postali 116.607 81.295 35.312
Denaro e altri valori in cassa 85 128 (43)
Totale Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 116.692 81.423 35.269
121
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
I valori esposti possono essere convertiti in cassa prontamente, non sono soggetti a vincoli o restrizioni e sono
soggetti ad un rischio di variazione di valore non significativo. La Società ritiene che il rischio di credito correlato
alle disponibilità liquide e mezzi equivalenti sia limitato perché trattasi principalmente di depositi frazionati su
primarie istituzioni bancarie nazionali ed internazionali.
Per il dettaglio delle fonti e degli impieghi che hanno originato la variazione delle disponibilità liquide del 31
dicembre 2025 rispetto all’esercizio precedente si rinvia al Rendiconto finanziario.
Nota 13. Strumenti finanziari derivati
La Brunello Cucinelli S.p.A. ha sottoscritto alcuni strumenti finanziari derivati allo scopo di realizzare operazioni
di copertura del rischio di tasso di interesse del proprio indebitamento bancario a medio/lungo termine e del rischio
di cambio sulle vendite effettuate in valuta diversa dall’Euro.
La Società conclude contratti di finanza derivata esclusivamente per finalità di copertura, dal momento che la
politica di gestione finanziaria non prevede la negoziazione di strumenti finanziari per finalità speculative. Gli stru-
menti finanziari derivati che rispettano i requisiti previsti dai principi contabili internazionali sono contabilizzati
secondo le modalità stabilite per l’hedge accounting. Con riferimento agli strumenti finanziari derivati per cui non
sono rispettate le condizioni previste dai principi contabili internazionali, le movimentazioni nel fair value degli
strumenti finanziari vengono imputate a conto economico nell’esercizio di riferimento.
I derivati di tasso e cambio utilizzati sono strumenti Over The Counter (OTC), ovvero negoziati bilateralmente
con controparti di mercato e la determinazione del relativo valore corrente si basa su tecniche di valutazione che
prendono a riferimento parametri di input (quali le curve di tasso, cambi ecc.) osservabili sul mercato (livello 2
della gerarchia del fair value prevista dal principio IFRS 7).
Con riferimento agli strumenti finanziari esistenti al 31 dicembre 2025 si riporta quanto segue:
– tutti gli strumenti finanziari valutati al fair value rientrano nel Livello 2 (identica situazione nel 2024);
– nel corso del 2025 non vi sono trasferimenti dal Livello 1 al Livello 2 e viceversa;
– nel corso del 2025 non vi sono trasferimenti dal Livello 3 ad altri livelli e viceversa.
Gli strumenti finanziari derivati sono valutati prendendo a riferimento i tassi di interesse e le curve dei rendimenti
osservabili a intervalli comunemente quotati.
122
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Il dettaglio della composizione delle Attività per strumenti finanziari derivati correnti e non correnti e delle Passi-
vità per strumenti finanziari derivati correnti e non correnti al 31 dicembre 2025, comparato con il dettaglio al 31
dicembre 2024, è di seguito riportato:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Attività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio cambi 10.573 1.305 9.268
Attività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di interesse:
- Attività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse contabilizzato in Hedge Accounting
56 249 (193)
- Attività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse non contabilizzato in Hedge Accounting
- - -
Totale Attività per strumenti finanziari derivati correnti 10.629 1.554 9.075
Attività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio cambi - - -
Attività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse:
- Attività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse contabilizzato in Hedge Accounting
337 53 284
- Attività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse non contabilizzato in Hedge Accounting
- - -
Totale Attività per strumenti finanziari derivati non correnti 337 53 284
Passività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio cambi (708) (16.223) 15.515
Passività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di interesse:
- Passività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse contabilizzato in Hedge Accounting
(899) (648) (251)
- Passività correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse non contabilizzato in Hedge Accounting
- - -
Totale Passività per strumenti finanziari derivati correnti (1.607) (16.871) 15.264
Passività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio cambi - - -
Passività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse:
- Passività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse contabilizzato in Hedge Accounting
(411) (1.296) 885
- Passività non correnti per strumenti derivati a copertura del rischio tasso di
interesse non contabilizzato in Hedge Accounting
- - -
Totale Passività per strumenti finanziari derivati non correnti (411) (1.296) 885
123
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Le caratteristiche contrattuali ed il relativo fair value alla data del 31 dicembre 2025 e 31 dicembre 2024 degli
strumenti finanziari derivati a copertura del rischio di tasso di interesse sono di seguito riportate:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
quota corrente quota non corrente quota corrente quota non corrente
Attività/(Passività) per strumenti derivati (843) (74) (399) (1.243)
Totale Fair Value IRS (843) (74) (399) (1.243)
Le caratteristiche contrattuali ed il relativo fair value alla data del 31 dicembre 2025 e 31 dicembre 2024 degli
strumenti finanziari derivati a copertura del rischio di cambio sono le seguenti:
(In migliaia di Euro)
Fair value negativo Fair value positivo
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Attività/(Passività) per strumenti derivati (708) (16.223) 10.573 1.305
Totale Fair Value Contratti a termine in valuta
estera
(708) (16.223) 10.573 1.305
Nella tabella seguente viene presentato il valore contabile degli strumenti finanziari in essere (finanziamenti cor-
renti e finanziamenti non correnti) esposti nello stato patrimoniale, confrontandolo con il proprio fair value.
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025
Fair Value
31 dicembre 2025
Valore contabile
Finanziamenti correnti e non correnti 318.064 311.646
Si segnala infine che, ai sensi dell’IFRS 13, è stato effettuato il calcolo del CVA (“Credit Value Adjustment”) e
DVA (“Debit value Adjustment”) degli strumenti finanziari derivati in essere, constatando che l’importo in questio-
ne non risulta significativo ai fini dell’iscrizione di tali effetti nel presente Bilancio separato.
Nota 14. Capitale e riserve
Il Patrimonio netto al 31 dicembre 2025 è pari ad Euro 597.710 migliaia, in aumento di Euro 40.346 migliaia
rispetto al 31 dicembre 2024.
Per un dettaglio dei movimenti del Patrimonio netto al 31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024 si rinvia al pro-
spetto dei movimenti di Patrimonio Netto.
Capitale Sociale
Il Capitale Sociale al 31 dicembre 2025 ammonta ad Euro 13.600 migliaia, interamente versati, ed è costituito da
n. 68.000.000 di azioni ordinarie.
124
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Riserva Sovrapprezzo Azioni
La Riserva sovrapprezzo azioni è pari a Euro 57.915 ed è iscritta al netto dei costi di quotazione sostenuti nell’e-
sercizio 2012, imputati a riduzione del Patrimonio Netto in ragione del rapporto tra numero di nuove azioni emesse
e numero di azioni esistenti successivamente all’operazione di IPO in ossequio a quanto disposto dallo IAS 32.
Altre riserve
Si riporta di seguito il dettaglio della voce Altre riserve di Patrimonio netto al 31 dicembre 2025 comparato con lo
stesso dettaglio al 31 dicembre 2024:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Riserva legale 2.720 2.720 -
Riserva straordinaria 412.190 359.178 53.012
Riserva di rivalutazione 3.060 3.060 -
Riserva stock grant 9.459 16.062 (6.603)
Riserva avanzo di fusione 943 943 -
Riserva di cash flow hedge 1.944 (8.145) 10.089
Riserva prima adozione degli IFRS (744) (744) -
Riserva azioni proprie - (5.279) 5.279
Riserva effetti IAS 19 (397) (450) 53
Altre riserve 429.175 367.345 61.830
La Riserva legale, costituita in sede di ripartizione degli utili in ottemperanza a quanto disposto dall’art. 2430 del
codice civile, ammonta ad Euro 2.720 migliaia, non ha registrato incrementi in quanto ha raggiunto il limite di 1/5
del capitale sociale previsto dal medesimo articolo del codice civile poc’anzi citato.
La variazione della Riserva straordinaria, pari a Euro 53.012 migliaia è attribuibile principalmente alla destinazio-
ne dell’utile del precedente esercizio, come deliberato dall’Assemblea degli Azionisti in data 29 aprile 2025, oltre
che al controvalore delle azioni proprie acquistate nel corso dell’esercizio dalla Società in esecuzione del Piano
di Stock Grant 2022-2024 ed assegnate gratuitamente, nella loro totalità, ad amministratori esecutivi e dipendenti
della Società e delle sue controllate. Per maggiori dettagli in merito si rimanda al paragrafo “Fatti di rilievo inter-
venuti nel corso del 2025” della Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.
La Riserva di rivalutazione ammonta complessivamente ad Euro 3.060 migliaia, è stata ripristinata in sede di fu-
sione con utilizzo del relativo avanzo, e si riferisce all’applicazione della Legge 2/2009.
Con riferimento alla Riserva stock grant si segnala che:
– in data 11 dicembre 2024 il Consiglio di Amministrazione della Società, in attuazione della delibera assemblea-
re del 23 aprile 2024, ha conferito mandato a Mediobanca – Banca di Credito Finanziario S.p.A. per dare avvio
al programma di acquisto di azioni proprie per conto della Società da destinare al servizio del Piano di Stock
Grant 2022-2024, in piena indipendenza, nel rispetto della normativa applicabile e del dettato della delibera
assembleare.
Il programma di acquisto di azioni proprie è stato eseguito avvalendosi del safe harbour ai sensi dell’art. 5 del
Regolamento (UE) n. 596/2014.
Nel mese di dicembre 2024 si era data esecuzione del programma con l’acquisto complessivo di nr. 50.000
azioni proprie della Società.
125
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Il programma si è completato con l’acquisto di ulteriori nr. 73.500 azioni proprie da parte della Società avve-
nuto nel mese di marzo 2025.
Tali azioni, complessive nr. 123.500, sono state nella loro totalità oggetto di assegnazione gratuita in favore di
amministratori esecutivi e dipendenti apicali della Società e delle sue controllate, in esecuzione del Piano di
Stock Grant 2022-2024.
A seguito della suddetta assegnazione di azioni proprie il Piano di Stock Grant 2022-2024 si è concluso e, con-
seguentemente, gli effetti precedentemente contabilizzati nella Riserva stock grant relativamente a tale Piano
di Stock Grant 2022-2024 sono stati girocontati alla Riserva straordinaria.
– in data 14 marzo 2024 il Consiglio di Amministrazione di Brunello Cucinelli S.p.A. ha approvato il piano di
Stock Grant 2024-2026, sottoposto alla successiva approvazione da parte dell’Assemblea ordinaria degli Azio-
nisti, avvenuta in data 23 aprile 2024.
Il piano di Stock Grant 2024-2026 prevede l’assegnazione gratuita di azioni della Società in favore di ammi-
nistratori esecutivi e dipendenti della Società e delle sue controllate, in caso di raggiungimento di determinati
obiettivi di performance e alla sussistenza della condizione di permanenza.
Il Consiglio di Amministrazione del 10 dicembre 2025, in attuazione della predetta delibera assembleare del
29 aprile 2025, ha conferito mandato a Mediobanca – Banca di Credito Finanziario S.p.A. per dare avvio al
programma di acquisto di azioni proprie per conto della Capogruppo da destinare al servizio del Piano di Stock
Grant 2024-2026, in piena indipendenza, nel rispetto della normativa applicabile e del dettato della delibera
assembleare.
Il programma di acquisto di azioni proprie sarà eseguito avvalendosi del safe harbour ai sensi dell’art. 5 del
Regolamento (UE) n. 596/2014.
Alla data della presente Relazione finanziaria annuale non sono stati eseguiti acquisti di azioni proprie in ese-
cuzione del Piano di Stock Grant 2024-2026.
I piani di stock grant “equity settled”, come previsto dall’IFRS 2, sono valutati al fair value rilevato a conto eco-
nomico tra i costi lungo il periodo di erogazione dei servizi da parte dei beneficiari e in contropartita è rilevata una
riserva di patrimonio netto. La determinazione del fair value degli stock grant è effettuata alla data di assegnazione
degli stessi, riflettendo le condizioni di mercato esistenti alla data in questione.
La Riserva avanzo di fusione è pari ad Euro 943 migliaia, ed è formata come segue:
– avanzo di fusione pari ad Euro 1.022 migliaia, derivante dall’operazione di fusione e successiva scissione tra
la Solomeo S.p.A. (attuale Brunello Cucinelli S.p.A.), ex-Brunello Cucinelli S.p.A. e Gunex S.p.A. effettuata
nel corso del 2011;
– disavanzo di fusione pari ad Euro 79 migliaia derivante dall’operazione di fusione Brunello Cucinelli S.p.A.,
Brunello Cucinelli Marittima S.r.l. e Brunello Cucinelli Capri S.r.l. effettuata nel corso dell’esercizio 2013.
Si segnala che la variazione della Riserva di cash flow hedge, positiva per Euro 10.089, migliaia riflette quanto
indicato nel prospetto del Conto economico complessivo.
La Riserva di prima adozione degli IFRS è negativa per un importo pari ad Euro 744 migliaia, ed accoglie le
variazioni derivanti dall’applicazione degli IAS/IFRS rispetto ai principi contabili italiani sul patrimonio netto di
apertura al 1 gennaio 2011 e sul patrimonio netto al 31 dicembre 2011 della Società, quando è stata effettuata la
transizione agli IAS/IFRS.
La Riserva effetti IAS 19 è negativa per un importo pari ad Euro 397 migliaia e rappresenta l’effetto iscritto a
patrimonio netto della applicazione dello IAS 19 revised.
126
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Le poste del Patrimonio netto sono così distinte secondo l’origine, la possibilità di utilizzazione, la distribuibilità
e l’avvenuta utilizzazione nei tre esercizi precedenti (articolo 2427, primo comma, n. 7-bis, del codice civile):
Patrimonio netto Valore al
31 dicembre 2025
Possibilità di
utilizzazione
Importo
disponibile
Utilizzazione nei tre
esercizi precedenti
Capitale sociale 13.600
Riserve di capitale
Riserva sovrapprezzo azioni 57.915 A-B 57.915
Riserva di rivalutazione 3.060 A-B 3.060
Riserve di Utili
Riserva legale 2.720 B
Riserva straordinaria 412.190 A-B-C 411.889
Riserva avanzo di fusione 943 A-B-C 943
Riserva prima adozione degli IFRS (744)
Riserva di cash flow hedge 1.944
Riserva stock grant 9.459
Riserva effetti IAS 19 (397)
Risultato dell'esercizio 97.020
Totale 597.710
(*) A: per aumento di capitale; B: per copertura perdite; C: per distribuzione ai soci.
Nota 15. Passività per benefici ai dipendenti
La voce include la rilevazione del Trattamento di fine rapporto relativo ai dipendenti della Società previsto dall’ar-
ticolo 2120 del Codice Civile, accantonato ai sensi di legge ed attualizzato secondo le modalità disciplinate dallo
IAS 19.
La tabella che segue mostra la movimentazione delle passività per i benefici ai dipendenti al 31 dicembre 2025,
comparata con la movimentazione dell’esercizio precedente:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Valore attuale dell’obbligazione all'inizio dell'esercizio 1.478 1.949
Rivalutazione Trattamento di fine rapporto 24 29
Benefici erogati (127) (259)
Onere/(Provento) finanziario 3 16
Rimisurazione sui piani a benefici definiti (IAS 19) (70) (257)
Valore attuale dell’obbligazione alla fine dell’esercizio 1.308 1.478
Si segnala che la voce “Rimisurazione sui piani a benefici definiti (IAS 19)” riflette quanto indicato nel prospetto
del Conto economico complessivo.
127
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Le assunzioni principali usate nella determinazione del valore attuale del TFR sono di seguito illustrate:
Basi tecniche economico-finanziarie
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Tasso annuo di attualizzazione 3,39% 2,29%
Tasso di inflazione 2,30% 2,30%
Tasso atteso di turnover dipendenti 8,80% 8,80%
Tasso di anticipazioni 1,00% 1,00%
Basi tecniche demografiche
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Mortalità TAVOLA RG48
Età pensionamento 65 anni
Frequenze turnover e anticipazione TFR
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Frequenza anticipazioni % 1,00% 1,00%
Frequenza turnover % 8,80% 8,80%
Si evidenzia che la Società ha effettuato l’analisi di sensitività sulle ipotesi attuariali utilizzate ai fini della deter-
minazione della passività al 31 dicembre 2025. In particolare, a parità delle altre condizioni, una variazione del
+10% del tasso di attualizzazione utilizzato determinerebbe una diminuzione del saldo della passività pari a Euro
32 migliaia, mentre una variazione del -10% determinerebbe un aumento del saldo della passività pari a Euro 33
migliaia.
Organico
Il numero medio dei dipendenti per categoria, espresso in termini di persone equivalenti a tempo pieno, è riportato
nella tabella seguente:
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Dirigenti e quadri 86,5 83,4
Impiegati e personale di vendita 757,7 717,3
Operai 646,0 633,5
Totale Organico 1.490,2 1.434,2
128
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 16. Fondi per rischi e oneri
La voce Fondi per rischi ed oneri si riferisce al fondo per indennità suppletiva di clientela, calcolato in accordo con
la normativa italiana (art. 1751-bis del Codice civile) ed attualizzato come richiesto dallo IAS 37.
Di seguito si fornisce la movimentazione dei Fondi per rischi e oneri al 31 dicembre 2025 comparata con la movi-
mentazione al 31 dicembre 2024:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
Fondo per indennità suppletiva di clientela - valore all'inizio dell'esercizio 2.400 2.180
Accantonamenti 216 302
Perdita/(profitto) attuariale rilevata (50) (82)
Fondo per indennità suppletiva di clientela - valore alla fine dell'esercizio 2.566 2.400
Totale Fondi per rischi ed oneri 2.566 2.400
La movimentazione del 2025 del Fondo per indennità suppletiva di clientela si riferisce all’adeguamento del fondo
per i rapporti contrattuali in essere.
Il tasso di attualizzazione usato nella determinazione del calcolo attuariale del fondo indennità suppletiva di clien-
tela al 31 dicembre 2025 è stato pari al 3,41%, rispetto al 2,34% del passato esercizio.
Nota 17. Debiti verso banche non correnti
La voce Debiti verso banche non correnti include i finanziamenti bancari a medio-lungo termine.
Nella tabella seguente vengono riportati i dati relativi ai finanziamenti che la Società ha in essere al 31 dicembre
2025, con evidenza della quota in scadenza entro l’esercizio successivo, entro 5 anni ed oltre 5 anni:
(In migliaia di Euro)
Residuo al
31 dicembre 2025
Quota
entro esercizio
successivo
Quota
entro
5 anni
Quota
oltre
5 anni
Totale finanziamenti a medio/lungo termine 328.646 108.042 220.604 -
Totale Debiti verso banche non correnti 220.604
Si segnala che su taluni finanziamenti sussistono dei covenants finanziari, da calcolarsi, con cadenza annuale, sul
bilancio consolidato della Brunello Cucinelli S.p.A.. I covenants finanziari hanno a riferimento il rapporto Indebi-
tamento Finanziario Netto/Patrimonio Netto oppure Indebitamento Finanziario Netto /EBITDA. Al 31 dicembre
2025 i covenants finanziari risultano tutti rispettati.
129
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Si rinvia a quanto indicato alla sezione “Rischio di Liquidità” nell’ambito del paragrafo “Gestione dei rischi fi-
nanziari” delle presenti Note esplicative del presente Bilancio separato per il dettaglio del piano di rimborso del
complesso dei finanziamenti in essere.
Si segnala infine che i debiti indicati non sono gravati da garanzie reali su beni sociali.
Nota 18. Passività finanziarie per leasing correnti e non correnti
L’applicazione del principio contabile IFRS 16 determina l’iscrizione di una passività finanziaria, pari al valore
attuale dei pagamenti futuri residui. Al 31 dicembre 2025 la voce in esame risulta suddivisa come di seguito illu-
strato:
(In migliaia di Euro)
Non correnti Correnti Totale al
31 dicembre 2025
Passività finanziarie per leasing 70.295 17.940 88.235
Totale Passività finanziarie per leasing 70.295 17.940 88.235
La movimentazione per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024 è di seguito evidenziata:
(In migliaia di Euro)
Totale Passività finanziarie per leasing
Saldo al 1 gennaio 2025 72.434
Incrementi per nuovi contratti 33.886
Decrementi per estinzioni anticipate di contratti (1.151)
Incrementi per interessi passivi 2.554
Decrementi per pagamenti effettuati (19.488)
Saldo al 31 dicembre 2025 88.235
(In migliaia di Euro)
Totale Passività finanziarie per leasing
Saldo al 1 gennaio 2024 81.636
Incrementi per nuovi contratti 5.455
Decrementi per estinzioni anticipate di contratti (219)
Incrementi per interessi passivi 2.221
Decrementi per pagamenti effettuati (16.659)
Saldo al 31 dicembre 2024 72.434
130
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Indebitamento finanziario netto
Si riporta di seguito il dettaglio della composizione dell’Indebitamento finanziario netto della Società Brunello Cu-
cinelli S.p.A. al 31 dicembre 2025 comparato con la situazione al 31 dicembre 2024 riesposto secondo lo schema
richiesto dal Richiamo di attenzione Consob n.5/21 del 29 aprile 2021 “Conformità agli Orientamenti dell’ESMA
in materia di obblighi di informativa ai sensi del regolamento sul prospetto”.
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024
A. Disponibilità liquide (116.692) (81.423)
B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide - -
C.1 Altre attività finanziarie correnti (3.017) (3.079)
C.2 Altre attività finanziarie correnti per leasing (215) (1)
D. Liquidità (A + B + C) (119.924) (84.503)
E.1 Debito finanziario corrente 68.152 61.111
E.2 Debito finanziario corrente per leasing 17.940 14.711
F. Parte corrente del debito finanziario non corrente 108.042 64.206
G. Indebitamento finanziario corrente (E + F) 194.134 140.028
H. Indebitamento finanziario corrente netto (G + D) 74.210 55.525
I.1 Debito finanziario non corrente 221.021 156.251
I.2 Debito finanziario non corrente per leasing 70.295 57.723
J. Strumenti di debito - -
K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti - -
L. Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K) 291.316 213.974
M. Totale indebitamento finanziario (H + L) 365.526 269.499
di cui:
Indebitamento finanziario netto caratteristico 277.506 197.066
Debito per leasing 88.020 72.433
Per un commento si rinvia alla Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.
131
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Si riportano di seguito, ai sensi dello IAS 7 “Rendiconto finanziario”, le variazioni delle passività derivanti da
attività di finanziamento:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre
2024
Flussi
monetari
Flussi non monetari
31 dicembre
2025
Variazione
Cambi
Variazione
dei fair value
Altro
Debiti verso banche non correnti 154.949 92.624 - - (26.969) 220.604
Altri debiti finanziari non correnti 1.302 - - (885) - 417
Parte corrente indebitamento non corrente 64.206 - - - 43.836 108.042
Passività finanziarie per leasing correnti e non
correnti
72.434 (19.488) - - 35.289 88.235
Altri debiti finanziari correnti 61.111 24.774 - 250 (17.983) 68.152
Altre attività finanziarie correnti (3.079) - - - 62 (3.017)
Attività finanziarie per leasing correnti (1) 250 - - (464) (215)
Disponibilità liquide (81.423) (26.240) (9.029) - - (116.692)
Indebitamento finanziario netto 269.499 71.920 (9.029) (635) 33.771 365.526
Si evidenzia che la colonna “Flussi monetari” indica i flussi del prospetto del Rendiconto finanziario, mentre
la colonna “Altro” si riferisce principalmente agli effetti della riclassifica dalla quota “non corrente” alla quota
“corrente” dei finanziamenti in essere, nonché, corrispondentemente alla riga “Passività finanziarie per leasing
correnti e non correnti”, al saldo generato dagli effetti degli incrementi, decrementi ed interessi attualizzati relativi
ai contratti rientranti nell’ambito di applicazione dell’IFRS 16.
Nota 19. Debiti finanziari non correnti
La composizione della voce Debiti finanziari non correnti al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31
dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Debiti finanziari non correnti 6 6 -
Totale Debiti finanziari non correnti 6 6 -
Nota 20. Altre passività non correnti
Al 31 dicembre 2025 le Altre passività non correnti sono pari ad Euro 120 migliaia rispetto agli Euro 136 migliaia
del 31 dicembre 2024. Il saldo è interamente riconducibile al risconto del credito di imposta per gli investimenti in
beni strumentali iscritto dalla Società.
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Risconti Passivi non correnti 120 136 (16)
Totale Altre passività non correnti 120 136 (16)
132
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 21. Debiti commerciali
La composizione della voce Debiti commerciali al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31 dicembre
2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Debiti commerciali verso fornitori 163.979 159.128 4.851
Totale Debiti commerciali 163.979 159.128 4.851
I Debiti commerciali rappresentano il debito per le forniture di beni e servizi.
Per il commento sulle variazioni del Capitale Circolante Netto si rinvia alla Relazione del Consiglio di Ammini-
strazione sull’andamento della gestione.
Per il dettaglio dei Debiti commerciali verso società controllate si rinvia al paragrafo “Rapporti con società del
Gruppo”, riportato successivamente.
Nota 22. Debiti verso banche correnti
La composizione della voce Debiti verso banche correnti al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31
dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Quota corrente di finanziamenti a medio/lungo termine 108.042 64.206 43.836
Banche c/anticipi ricevute e fatture 67.252 60.362 6.890
Ratei passivi per interessi - 40 (40)
Totale Debiti verso banche correnti 175.294 124.608 50.686
La voce “Quota corrente di finanziamenti a medio/lungo termine” si riferisce alle quote dei finanziamenti bancari
a medio e lungo termine in scadenza entro l’esercizio successivo.
I debiti verso banche per anticipi sono relativi alle anticipazioni su crediti commerciali per il finanziamento dell’at-
tività operativa.
Per un maggior dettaglio si rinvia a quanto indicato in Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento
della gestione.
133
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 23. Debiti finanziari correnti
La composizione della voce Debiti finanziari correnti al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31
dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Debiti finanziari correnti 1 61 (60)
Totale Debiti finanziari correnti 1 61 (60)
Nota 24. Debiti tributari
La composizione della voce Debiti tributari al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31 dicembre 2024,
è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Altri debiti tributari 10 - 10
Totale Debiti tributari 10 - 10
Il saldo netto dei crediti e dei debiti tributari per imposte sul reddito IRES e IRAP al 31 dicembre 2025, così come
al 31 dicembre 2024, risulta positivo e, di conseguenza è iscritto alla voce Crediti tributari, in virtù dei maggiori
acconti versati nel corso dell’esercizio.
Nota 25. Altre passività correnti
La composizione della voce Altre passività correnti al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31 dicem-
bre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Debiti verso agenti 1.572 1.690 (118)
Debiti verso dipendenti 8.133 7.587 546
Debiti previdenziali 6.507 5.860 647
Debiti da versare in qualità di sostituto di imposta
(Irpef, ritenute)
5.849 5.476 373
Debiti verso Erario per Iva 1.142 1.005 137
Ratei e risconti passivi 129 285 (156)
Debiti verso società controllate 15.843 20.747 (4.904)
Debiti verso altri 4.858 3.692 1.166
Totale Altre passività correnti 44.033 46.342 (2.309)
134
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
La voce Altre passività correnti accoglie: (i) debiti verso agenti per l’ammontare delle provvigioni maturate dalla
Società nei confronti dei propri agenti, non ancora liquidate alla data di chiusura dell’esercizio, (ii) debiti verso
dipendenti relativi alle retribuzioni del mese di dicembre, corrisposte nei primi giorni del mese di gennaio, (iii) de-
biti da versare in qualità di sostituto d’imposta, principalmente riferibili al debito per Irpef da versare (iv) i relativi
debiti verso gli istituti previdenziali, (v) altri debiti, riferibili anche ad acconti che la Società riceve prima della
spedizione della merce da alcuni clienti, in prevalenza localizzati in Paesi esteri.
La voce Altre passività correnti accoglie altresì “Debiti verso società controllate”, pari ad Euro 15.843 migliaia,
riferibili all’iscrizione di c.d. “EBIT adjustment”, in applicazione della policy di Transfer Pricing, stabilita in con-
formità con le linee guida codificate dall’OCSE.
Per un commento si rinvia a quanto descritto in Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della
gestione.
Nota 26. Imposte
IMPOSTE SUL REDDITO
La composizione della voce Imposte sul reddito risultante da conto economico è di seguito rappresentata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Imposte correnti 41.909 50.774 (8.865)
Imposte differite (1.161) (2.441) 1.280
Imposte esercizi precedenti (206) 586 (792)
Totale imposte nel conto economico 40.542 48.919 (8.377)
Imposte sul reddito riconosciute nel conto economico
complessivo
3.203 (4.568) 7.771
Totale Imposte sul reddito 43.745 44.351 (606)
135
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Si riporta di seguito la riconciliazione fra l’aliquota nominale e quella effettiva della Brunello Cucinelli S.p.A. per
gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024 relativamente all’IRES:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre
2025
Aliquota% 31 dicembre
2024
Aliquota%
Risultato prima delle imposte 137.562 167.423
Onere fiscale teorico 33.015 24,00% 40.182 24,00%
Differenze temporanee imponibili/deducibili in esercizi successivi 32.543 26.320
Reversal differenze temporanee da esercizi precedenti (29.438) (25.610)
Iscrizione imposte differite su Fondo svalutazione rimanenze 4.616 8.394
Variazioni in aumento 2.547 2.460
Variazioni in diminuzione (2.519) (2.896)
Totale imponibile IRES 145.311 176.091
Imposta corrente per l'esercizio 34.875 25,35% 42.262 25,24%
Imposta corrente per l'esercizio da conto economico 34.875 25,35% 42.262 25,24%
Si riporta di seguito la riconciliazione fra l’aliquota nominale e quella effettiva della Brunello Cucinelli S.p.A. per
gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024 relativamente all’IRAP:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 Aliquota% 31 dicembre
2024
Aliquota%
Differenza tra valore e costi della produzione 266.200 280.932
Onere fiscale teorico 10.382 3,90% 10.956 3,90%
Differenze temporanee imponibili/deducibili in esercizi successivi 29.662 27.756
Reversal differenze temporanee da esercizi precedenti (28.560) (17.014)
Iscrizione imposte differite su Fondo svalutazione rimanenze 4.616 8.394
Variazioni in aumento 6.817 6.580
Variazioni in diminuzione (100.508) (90.884)
Totale imponibile IRAP 178.227 215.764
Imponibile Regioni (3,90%) 168.819 204.745
Imponibile Regioni (altre aliquote) 9.408 11.019
Imposta corrente per l'esercizio da conto economico 7.034 2,64% 8.512 3,03%
136
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
IMPOSTE DIFFERITE ATTIVE E PASSIVE
La composizione delle Imposte differite attive e passive al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31
dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Imposte differite attive 28.824 28.627 197
Imposte differite passive (8.422) (6.183) (2.239)
Si evidenzia che le imposte differite attive sono rilevate al 31 dicembre 2025 nella misura in cui sia probabile
l’esistenza di adeguati utili fiscali futuri che possano rendere applicabile l’utilizzo delle differenze temporanee
deducibili e delle attività e passività fiscali portate a nuovo.
Il dettaglio delle Imposte differite nette al 31 dicembre 2025 e 2024 è riportato nel seguente prospetto:
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
Prospetto della
situazione patrimoniale
e finanziaria
Patrimonio netto Conto economico
2025 2024 2025 2024 2025 2024
Ammortamento Immobili, impianti e macchinari 118 118 - - - -
Fondo svalutazione crediti 897 1.078 - - (181) -
Fair value derivati 223 2.576 (2.353) 1.383 - -
IAS 19 – Trattamento Fine Rapporto 54 71 (17) (62) - -
IAS 37 – Fondo Indennità Suppletiva Clientela 121 121 - - - -
Utili e perdite su cambi non realizzati - - - - - (2.066)
IFRS 16 - Leases 496 591 - - (95) (56)
Svalutazione rimanenze 17.469 16.181 - - 1.288 2.341
Altri 9.446 7.891 - - 1.555 3.221
Imposte differite attive lorde 28.824 28.627
Ammortamento Immobili, impianti e macchinari (83) (83) - - - -
Fair value derivati (834) (1) (833) 3.247 - -
Altri (7.505) (6.099) - - (1.406) (999)
Imposte differite passive lorde (8.422) (6.183)
(Costo)/Ricavo per imposte differite 1.161 2.441
Imposte differite riconosciute a Patrimonio netto (3.203) 4.568
Attività/ (Passività) nette per imposte differite 20.402 22.444
Rappresentate nel prospetto della situazione patrimoniale e finanziaria come segue:
Imposte differite attive 28.824 28.627
Imposte differite passive (8.422) (6.183)
Attività nette per imposte differite 20.402 22.444
137
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
5. COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO
Nota 27. Ricavi
La composizione della voce Ricavi al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31 dicembre 2024, è di
seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Ricavi 917.362 864.968 52.394
I Ricavi derivano dalla vendita di capi di abbigliamento, accessori e prestazioni della Società.
Per un dettagliato commento si rinvia alla Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della ge-
stione.
La composizione dei ricavi per area geografica è la seguente:
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025 incid. % 2024 incid. % Variazione Variazione %
Europa 397.458 43,3% 365.751 42,3% 31.707 +8,7%
Americhe 268.222 29,2% 265.938 30,7% 2.284 +0,9%
Asia 251.682 27,4% 233.279 27,0% 18.403 +7,9%
Totale 917.362 100,0% 864.968 100,0% 52.394 +6,1%
La composizione dei ricavi per canale distributivo è la seguente:
(In migliaia di Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre
2025 incid. % 2024 incid. % Variazione Variazione %
Retail 522.167 56,9% 496.802 57,4% 25.365 +5,1%
Wholesale 395.195 43,1% 368.166 42,6% 27.029 +7,3%
Totale 917.362 100,0% 864.968 100,0% 52.394 +6,1%
Ai sensi del principio contabile IFRS 15 si ricorda che la Società effettua il riconoscimento dei ricavi per la cessio-
ne dei prodotti in un determinato momento (“revenue recognition at a point in time”).
Per un commento sull’andamento dei ricavi si rinvia a quanto riportato nella Relazione del Consiglio di Ammini-
strazione sull’andamento della gestione.
138
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 28. Costi per materie prime e materiali di consumo
La composizione della voce Costi per materie prime e materiali di consumo per l’esercizio chiuso al 31 dicembre
2025, comparata con la situazione al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Costi per materie prime e materiali di consumo 187.612 186.689 923
Variazione delle rimanenze (13.995) (39.995) 26.000
Totale Costi per materie prime e materiali di
consumo
173.617 146.694 26.923
Per un commento sull’andamento della voce in esame si rinvia a quanto riportato nella Relazione del Consiglio di
Amministrazione sull’andamento della gestione.
Nota 29. Costi per servizi
La composizione della voce Costi per servizi per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, comparata con la situa-
zione al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Lavorazioni esterne 252.421 242.847 9.574
Pubblicità ed altre spese commerciali 64.418 50.345 14.073
Trasporti e dazi 41.129 36.164 4.965
Affitti passivi 12.324 7.641 4.683
Provvigioni ed oneri accessori 4.612 4.670 (58)
Commissioni carte di credito 2.738 2.588 150
Outsourcing, formazione, consulenze varie e contratti
di servizi
11.476 10.560 916
Servizi di manutenzione e sicurezza 6.918 6.568 350
Spese per energia, telefoniche, gas, acque e postali 2.905 2.960 (55)
Emolumenti Amministratori e Sindaci 5.251 5.027 224
Assicurazioni 1.152 933 219
Manutenzione e assistenza informatica e digitale 13.503 14.986 (1.483)
Altre spese generali 18.031 18.179 (148)
Totale Costi per servizi 436.878 403.468 33.410
I principali Costi per servizi sono commentati nella Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento
della gestione, alla quale si rinvia.
Si segnala che all’interno della voce costi per servizi sono contabilizzati complessivamente costi di natura IT/
Digital pari ad Euro 21.286 migliaia.
139
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Ulteriormente segnaliamo che la voce Outsourcing, formazione, consulenze varie e contratti di servizi evidenziata
in tabella comprende, per un importo residuale pari ad Euro 180 migliaia, costi di trasferimento sostenuti dalla
Società e indirettamente corrisposti, per il tramite di società specializzata nel settore dei trasporti, alla controllante
Foro delle Arti S.p.A.(già Foro delle Arti S.r.l.).
Conseguentemente, data la natura indiretta del rapporto, tale ammontare non è stato rappresentato nel paragrafo
“Rapporti con parti correlate” delle Note esplicative del presente Bilancio separato.
Nota 30. Costo del personale
La composizione della voce Costo del personale per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, comparata con la
situazione al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Salari e stipendi 83.090 79.227 3.863
Oneri sociali 20.519 19.175 1.344
Trattamento di fine rapporto 4.724 4.467 257
Altri costi del personale 2.265 2.210 55
Totale Costo del personale 110.598 105.079 5.519
Si segnala che la voce Costo del personale include il costo maturato al 31 dicembre 2025 (pari ad Euro 3.904 mi-
gliaia) con riferimento al piano di Stock Grant 2022-2024 ed al piano di Stock Grant 2024-2026. Per un maggior
dettaglio circa le suddette operazioni si rimanda a quanto indicato al paragrafo “Fatti di rilievo intervenuti nel
corso del 2025” della Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione e nella Nota 14
del presente Bilancio separato.
Per un commento relativamente al Costo del personale, si rinvia a quanto indicato nella Relazione del Consiglio di
Amministrazione sull’andamento della gestione.
Nota 31. Altri costi operativi
La composizione della voce Altri costi operativi per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, comparata con la
situazione al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Imposte e tasse 1.409 1.183 226
Minusvalenze ordinarie 103 112 (9)
Perdite su crediti 4 - 4
Costi operativi per “Ebit adjustment” verso società del Gruppo 15.823 20.714 (4.891)
Oneri di utilità sociale e liberalità 3.409 2.968 441
Altri oneri diversi di gestione 4.549 4.653 (104)
Totale Altri costi operativi 25.297 29.630 (4.333)
140
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nella voce “Altri costi operativi”, si segnala l’iscrizione di c.d. “Ebit adjustment”, per un importo pari ad Euro
15.823 migliaia, in applicazione della policy di Transfer Pricing, stabilita in conformità con le linee guida codifi-
cate dall’OCSE.
Nota 32. Altri ricavi operativi
La composizione della voce Altri ricavi operativi al 31 dicembre 2025, comparata con la situazione al 31 dicembre
2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Altri ricavi operativi 21.670 27.883 (6.213)
Totale Altri ricavi operativi 21.670 27.883 (6.213)
La voce “Altri ricavi operativi” è principalmente riconducibile alla iscrizione di c.d. “Ebit adjustment”, per un
importo pari ad Euro 18.362 migliaia (Euro 25.409 migliaia al 31 dicembre 2024), in applicazione della policy di
Transfer Pricing, stabilita in conformità con le linee guida codificate dall’OCSE, nonché ad affitti attivi relativi a
locali utilizzati da partner commerciali non rientranti nell’ambito di applicazione dell’IFRS 16, contributi e rim-
borsi assicurativi ricevuti nel corso dell’esercizio.
Nota 33. Incrementi di immobilizzazioni per costi interni
Gli Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni, pari ad Euro 714 migliaia al 31 dicembre 2025, si riferiscono
ai costi di produzione sostenuti per lo sviluppo delle collezioni storiche. Il valore al 31 dicembre 2024 era pari ad
Euro 478 migliaia.
Nota 34. Ammortamenti
La composizione della voce Ammortamenti per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, comparata con la situazio-
ne al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Ammortamenti diritto d’uso 17.864 15.246 2.618
Ammortamenti attività immateriali 6.390 6.100 290
Ammortamenti immobili, impianti e macchinari 13.170 10.982 2.188
Ammortamenti investimenti immobiliari 331 276 55
Totale Ammortamenti 37.755 32.604 5.151
L’andamento degli ammortamenti è correlato agli importanti investimenti effettuati dalla Società.
Per un commento sull’andamento degli ammortamenti si rinvia a quanto riportato nella Relazione del Consiglio di
Amministrazione sull’andamento della gestione.
141
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 35. Rettifiche di valore di attività e altri accantonamenti
Al 31 dicembre 2025 le Rettifiche di valore di attività e altri accantonamenti ammontano ad Euro 166 migliaia e si
riferiscono all’accantonamento al fondo indennità suppletiva di clientela.
Nota 36. Oneri finanziari
La composizione della voce Oneri finanziari per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, comparata con la situa-
zione al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Interessi passivi su leasing 2.554 2.221 333
Interessi passivi su mutui 9.885 4.850 5.035
Interessi passivi su anticipazioni e sconto fatture 2.998 3.435 (437)
Interessi passivi bancari - 1 (1)
Perdite su cambi 28.970 19.590 9.380
Perdite su cambi non realizzate verso società
controllate
7.835 9.008 (1.173)
Oneri finanziari su strumenti derivati a copertura del
rischio di tasso di interesse
913 - 913
Oneri finanziari su strumenti derivati a copertura del
rischio di cambio
6.606 4.658 1.948
Altri oneri finanziari diversi 672 498 174
Totale Oneri finanziari 60.433 44.261 16.172
Per un commento sull’andamento della voce in esame si rinvia a quanto riportato nella Relazione del Consiglio
di Amministrazione sull’andamento della gestione dove la voce Oneri finanziari è analizzata congiuntamente alla
voce Proventi finanziari e da partecipazioni.
142
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Nota 37. Proventi finanziari e da partecipazioni
La composizione della voce Proventi finanziari e da partecipazioni per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025,
comparata con la situazione al 31 dicembre 2024, è di seguito riportata:
(In migliaia di Euro)
31 dicembre 2025 31 dicembre 2024 Variazione
Interessi Attivi su leasing 43 1 42
Interessi attivi bancari 2.665 365 2.300
Interessi attivi verso società controllate 1.371 1.317 54
Utili su cambi 34.319 19.743 14.576
Utili su cambi non realizzati verso società controllate 296 6.673 (6.377)
Proventi finanziari su strumenti derivati a copertura del
rischio di tasso di interessee
406 1.282 (876)
Proventi finanziari su strumenti derivati a copertura del
rischio di cambio
1.142 1.648 (506)
Proventi finanziari e da partecipazioni 2.032 2.052 (20)
Altri proventi finanziari diversi 286 2.969 (2.683)
Totale Proventi finanziari e da partecipazioni 42.560 36.050 6.510
Per un commento sull’andamento della voce in esame si rinvia a quanto riportato nella Relazione del Consiglio di
Amministrazione sull’andamento della gestione dove la voce Proventi finanziari e da partecipazioni è analizzata
congiuntamente alla voce Oneri finanziari.
Nota 38. Impegni e rischi
Al 31 dicembre 2025 la Società non ha impegni ascrivibili principalmente a contratti di affitto.
Si segnalano inoltre beni di proprietà della Società Brunello Cucinelli S.p.A. localizzati presso terzi e riferibili
prevalentemente a macchine operatrici ed elettroniche concesse in comodato d’uso a laboratori ed enti esterni che
le utilizzano per la produzione e fornitura di capi di abbigliamento e di servizi per un ammontare pari a Euro 496
migliaia.
143
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI
La Brunello Cucinelli S.p.A. presidia, anche in un’ottica di Gruppo, l’esposizione in varia misura a rischi di natura
finanziaria connessi alle attività di core business. In particolare, la Società ed il Gruppo sono contemporaneamente
esposti al rischio di mercato (rischio di tasso di interesse e rischio di cambio), al rischio di liquidità e al rischio di
credito.
La gestione dei rischi finanziari è svolta sulla base di linee guida definite dal Consiglio di Amministrazione. L’o-
biettivo è garantire una struttura del passivo sempre in equilibrio con la composizione dell’attivo patrimoniale per
mantenere un’adeguata solvibilità del patrimonio.
Gli strumenti di finanziamento maggiormente utilizzati sono rappresentati da:
– finanziamenti a medio/lungo termine con piano di ammortamento pluriennale, per coprire gli investimenti
nell’attivo immobilizzato;
– finanziamenti a breve termine e scoperti bancari per finanziare il capitale circolante.
Inoltre, la Brunello Cucinelli S.p.A. sottoscrive strumenti finanziari a copertura dei rischi di oscillazione dei tassi
di interesse, che potrebbero influenzare l’onerosità dell’indebitamento finanziario a medio-lungo termine, e dei
tassi di cambio che potrebbero influenzare i risultati economici della Società.
Il costo medio dell’indebitamento risulta parametrato all’andamento dei tassi Euribor a 3 mesi ed a 6 mesi, più uno
spread che dipende dallo strumento di finanziamento utilizzato e dal rating della Società.
La Società ricorre all’impiego di strumenti finanziari derivati con la finalità di effettuare operazioni di copertura
del rischio di tasso di interesse e del rischio di cambio.
Non è prevista la negoziazione di strumenti derivati con finalità speculative.
Nei paragrafi seguenti vengono analizzati singolarmente i diversi rischi, evidenziando laddove necessario, attra-
verso sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei para-
metri di riferimento. Tali analisi si basano, così come previsto dall’IFRS 7, su scenari semplificati applicati ai dati
consuntivi dei periodi presi a riferimento e, per loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti
reali di futuri cambiamenti dei parametri di riferimento a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differen-
te e condizioni di mercato diverse, né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati di riferimento.
RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE
La sensibilità al rischio di tasso di interesse della Società è gestita tenendo opportunamente in considerazione l’e-
sposizione complessiva: nell’ambito della generale politica di ottimizzazione delle risorse finanziarie, la Società
ricerca un equilibrio ricorrendo alle forme di finanziamento meno onerose.
Relativamente al rischio di mercato per le variazioni del tasso di interesse è politica della Società coprire l’espo-
sizione relativa alla quota di indebitamento di medio e lungo termine. Nell’attività di gestione di tale rischio, si
utilizzano strumenti derivati di tipo interest rate swap.
Al 31 dicembre 2025, risultano in essere 25 posizioni relative a strumenti derivati di tasso di tipo interest rate swap
a copertura del rischio connesso al potenziale incremento del costo di servizio dei Debiti verso banche dovuto
144
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
all’oscillazione dei tassi di mercato. Il valore nozionale di tali posizioni risultava pari ad Euro 280,3 milioni con
un controvalore negativo pari ad Euro 917 migliaia circa.
Al 31 dicembre 2024, risultano in essere 23 posizioni relative a strumenti derivati di tasso di tipo interest rate swap
a copertura del rischio connesso al potenziale incremento del costo di servizio dei Debiti verso banche dovuto
all’oscillazione dei tassi di mercato. Il valore nozionale di tali posizioni risultava pari ad Euro 206,6 milioni con
un controvalore negativo pari ad Euro 1.642 migliaia circa.
La parte a breve del Debito verso banche, che serve a finanziare principalmente l’esigenza del capitale circolante,
non è soggetta a copertura del rischio di tasso di interesse.
Il costo dell’indebitamento bancario è parametrato al tasso Euribor di periodo più uno spread che dipende dalla ti-
pologia di linea di credito utilizzata. I margini applicati sono paragonabili ai migliori standard di mercato. Il rischio
di tasso di interesse, cui la Brunello Cucinelli S.p.A. è esposta, è principalmente originato dai debiti finanziari in
essere.
Le principali fonti di esposizione della Società al rischio di tasso di interesse sono riconducibili ai finanziamenti
a breve ed a medio e lungo termine ed agli strumenti derivati. Pur adottando la Società una puntuale politica di
copertura, i potenziali impatti sul conto economico dell’esercizio 2025 (2024 per il comparativo) riconducibili al
rischio di tasso di interesse sono:
– potenziale variazione degli oneri finanziari e differenziali relativi agli strumenti derivati in essere nell’esercizio
2025;
– potenziale variazione del fair value degli strumenti derivati in essere.
Le potenziali variazioni di fair value della componente efficace degli strumenti derivati di copertura in essere pro-
ducono, invece, impatti a Patrimonio netto.
La Società ha effettuato una stima degli impatti potenziali sul Conto economico e sul Patrimonio netto dell’eserci-
zio 2026 calcolati con riferimento alla situazione in essere alla chiusura dell’esercizio 2025 (impatti sul 2025 per
il comparativo calcolati con riferimento alla situazione in essere alla chiusura dell’esercizio 2024) prodotti da una
simulazione della variazione della struttura a termine dei tassi di interesse, mediante il ricorso a modelli interni di
valutazione, basati su logiche di generale accettazione. In particolare:
– per i finanziamenti, tali impatti sono stati stimati simulando una variazione parallela di +100/-30 basis point
(+1%/-0,3%) della struttura a termine dei tassi di interesse, applicata per i soli flussi di cassa da liquidare nell’e-
sercizio 2025 (2024 per il comparativo);
– per gli strumenti derivati, simulando una variazione parallela di +100/-30 basis point (+1%/-0,3%) della strut-
tura a termine dei tassi di interesse.
Con riferimento alla situazione in essere al 31 dicembre 2025, uno spostamento parallelo della struttura a termine
dei tassi di interesse pari a +100 basis point (+1%) produrrebbe un incremento degli oneri finanziari di competenza
dell’esercizio 2025 pari a Euro 1.703 migliaia circa, compensato per Euro 1.703 migliaia circa da un incremento
dei differenziali incassati a fronte dei derivati in essere. Uno spostamento parallelo della struttura a termine dei
tassi di interesse pari a -30 basis point (-0,3%) produrrebbe un decremento degli oneri finanziari pari ad Euro 533
migliaia circa, compensato per Euro 533 migliaia circa da una riduzione dei differenziali incassati a fronte dei
derivati in essere.
145
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Con riferimento alla situazione in essere al 31 dicembre 2024, uno spostamento parallelo della struttura a termine
dei tassi di interesse pari a +100 basis point (+1%) produrrebbe un incremento degli oneri finanziari di competenza
dell’esercizio 2024 pari a Euro 1.288 migliaia circa, compensato per Euro 1.284 migliaia circa da un incremento
dei differenziali incassati a fronte dei derivati in essere. Uno spostamento parallelo della struttura a termine dei
tassi di interesse pari a -30 basis point (-0,3%) produrrebbe un decremento degli oneri finanziari pari ad Euro 402
migliaia circa, compensato per Euro 402 migliaia circa da una riduzione dei differenziali incassati a fronte dei
derivati in essere.
Interessi 31 dicembre 2025
Finanziamenti Debito residuo
(Euro/000)
Impatto a Conto
economico 2025
+100 bps
(Euro/000)
Impatto a Conto
economico 2025
-30 bps
(Euro/000)
Finanziamenti passivi 312.117 (1.703) 533
Totale Finanziamenti 312.117 (1.703) 533
Strumenti derivati Nozionale residuo
(Euro/000)
Impatto a Conto
economico 2025
+100 bps
(Euro/000)
Impatto a Conto
economico 2025
-30 bps
(Euro/000)
Strumenti derivati a copertura di flussi di cassa 280.332 1.703 (533)
Totale derivati 280.332 1.703 (533)
TOTALE
Interessi 31 dicembre 2024
Finanziamenti Debito residuo
(Euro/000)
Impatto a Conto
economico 2024
+100 bps
(Euro/000)
Impatto a Conto
economico 2024
-30 bps
(Euro/000)
Finanziamenti passivi 219.493 (1.288) 402
Totale Finanziamenti 219.493 (1.288) 402
Strumenti derivati Nozionale residuo
(Euro/000)
Impatto a Conto
economico 2024
+100 bps
(Euro/000)
Impatto a Conto E
economico 2024
-30 bps
(Euro/000)
Strumenti derivati a copertura di flussi di cassa 206.560 1.284 (402)
Totale derivati 206.560 1.284 (402)
TOTALE (4) -
Con riferimento alla situazione in essere al 31 dicembre 2025, uno spostamento parallelo della struttura a termine
dei tassi di interesse pari a +100 basis point (+1%) produrrebbe un incremento del valore patrimoniale degli stru-
menti derivati di copertura in essere pari a Euro 5.705 migliaia circa, con impatto unicamente sul Patrimonio netto.
Uno spostamento parallelo della struttura a termine dei tassi di interesse pari a -30 basis point (-0,3%) produrrebbe
un decremento del valore patrimoniale degli strumenti derivati in essere pari ad Euro 1.750 migliaia circa, con
impatto unicamente sul Patrimonio netto.
146
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Con riferimento alla situazione in essere al 31 dicembre 2024, uno spostamento parallelo della struttura a termine
dei tassi di interesse pari a +100 basis point (+1%) produrrebbe un incremento del valore patrimoniale degli stru-
menti derivati di copertura in essere pari a Euro 3.730 migliaia circa, con impatto unicamente sul Patrimonio netto.
Uno spostamento parallelo della struttura a termine dei tassi di interesse pari a -30 basis point (-0,3%) produrrebbe
un decremento del valore patrimoniale degli strumenti derivati in essere pari ad Euro 1.143 migliaia circa, con
impatto unicamente sul Patrimonio netto.
Sensitività fair value derivati 31 dicembre 2025
Valore
nozionale
(Euro/000)
Fair value
(Euro/000)
Fair value
netto +100
bps
Variazione
fair value
netto
+100 bps
Impatto
a Conto
Economico
+100 bps
Impatto
Patrimonio
Netto
+100 bps
Fair value
netto
-30 bps
Variazione
fair value
netto
-30bps
Impatto
a Conto
Economico
-30bps
Impatto
Patrimonio
Netto
-30 bps
a b c d = c-b e = d-f f g h = g-b i = h-j j
Strumenti derivati a
copertura flussi di cassa
280.332 (917) 4.788 5.705 - 5.705 (2.667) (1.750) - (1.750)
TOTALE 280.332 (917) 4.788 5.705 - 5.705 (2.667) (1.750) - (1.750)
Sensitività fair value derivati 31 dicembre 2024
Valore
nozionale
(Euro/000)
Fair value
(Euro/000)
Fair value
netto +100
bps
Variazione
fair value
netto
+100 bps
Impatto
a Conto
Economico
+100 bps
Impatto
Patrimonio
Netto
+100 bps
Fair value
netto
-30 bps
Variazione
fair value
netto
-30bps
Impatto
a Conto
Economico
-30bps
Impatto
Patrimonio
Netto
-30 bps
a b c d = c-b e = d-f f g h = g-b i = h-j j
Strumenti derivati a
copertura flussi di cassa
206.560 (1.642) 2.088 3.730 - 3.730 (2.785) (1.143) - (1.143)
TOTALE 206.560 (1.642) 2.088 3.730 - 3.730 (2.785) (1.143) - (1.143)
Le ipotesi relative all’ampiezza delle variazioni dei parametri di mercato utilizzate per la simulazione degli shock
sono state formulate sulla base di un’analisi dell’evoluzione storica di tali parametri con riferimento ad un oriz-
zonte temporale di 12 mesi.
RISCHIO DI CAMBIO
La Società è esposta alla variazione dei tassi di cambio delle valute in cui sono regolate le operazioni di vendita
(prevalentemente dollari americani) verso le società controllate e i clienti terzi. Tale rischio si estrinseca nell’even-
tualità che il controvalore in Euro dei ricavi diminuisca a seguito di oscillazioni sfavorevoli del tasso di cambio,
impedendo il conseguimento del margine desiderato.
Al fine di contenere l’esposizione al rischio di cambio derivante dalla propria attività commerciale, la Società
stipula contratti derivati (contratti di vendita a termine di valuta estera) atti a definire anticipatamente il tasso di
conversione, o un range predefinito di tassi di conversione, a date future.
147
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Le coperture a termine vengono sottoscritte in corrispondenza della definizione dei listini in valuta di una stagione,
in base alla stima del fatturato e considerando come termine di chiusura della copertura quello previsto di incasso
delle relative fatture di vendita. In particolare, la Società definisce i prezzi di vendita in Euro, determinando i corri-
spondenti prezzi in valuta estera prendendo anche come riferimento il cambio dei contratti a termine di copertura.
A partire dall’esercizio 2010, la Società adotta il Cash Flow Hedge Accounting per la contabilizzazione dei con-
tratti derivati negoziati a copertura del rischio di cambio connesso alle transazioni commerciali in valuta estera
ritenute altamente probabili. In conseguenza di ciò, la componente ritenuta efficace della variazione di fair value
degli strumenti derivati negoziati a copertura di transazioni altamente probabili in valuta estera viene accantonata
in un’apposita riserva nel Patrimonio Netto. Al momento della manifestazione contabile delle transazioni oggetto
di copertura, gli importi accantonati a riserva vengono imputati a Conto economico nei Ricavi. La componente
inefficace di tale variazione di fair value, invece, viene imputata a Conto economico tra i Proventi e Oneri Finan-
ziari. Le variazioni di fair value successive alla manifestazione contabile delle transazioni oggetto di copertura, in
accordo con le modalità adottate per la contabilizzazione delle poste coperte, sono imputate a Conto economico
tra i Proventi e Oneri Finanziari.
Tale politica finanziaria della Società ha l’obiettivo di non far influenzare i risultati della gestione dalle oscillazioni
fatte registrare dai cambi nel periodo che intercorre tra la data di stipula dei contratti a termine ed il momento della
fatturazione prima e dell’incasso poi.
Nel corso dell’esercizio 2025 la Società ha iscritto a decremento della voce ricavi Euro 8.192 migliaia preceden-
temente iscritti nella Riserva di cash flow hedge.
Nel corso dell’esercizio 2024 la Società ha iscritto ad incremento della voce ricavi Euro 6.774 migliaia preceden-
temente iscritti nella Riserva di cash flow hedge.
I potenziali impatti sul Conto economico dell’esercizio 2026 (2025 per il comparativo) riconducibili al rischio di
cambio sono:
– rivalutazione/svalutazione delle poste attive e passive denominate in valuta estera;
– variazione del fair value degli strumenti derivati in essere a copertura di poste attive e passive denominate in
valuta estera;
– variazione del fair value della componente inefficace degli strumenti derivati in essere a copertura di transazio-
ni altamente probabili in valuta estera.
I potenziali impatti sul Patrimonio Netto di chiusura dell’esercizio 2026 (2025 per il comparativo) riconducibili al
rischio di cambio sono:
– variazione del fair value della componente efficace degli strumenti derivati in essere a copertura di transazioni
altamente probabili in valuta estera.
La Società ha effettuato una stima degli impatti potenziali sul Conto economico e sul Patrimonio Netto dell’eserci-
zio 2026 calcolati con riferimento alla situazione in essere alla chiusura dell’esercizio 2025 (2024 per il compara-
tivo) prodotti da uno shock del mercato dei tassi di cambio (con riferimento alle valute per le quali si è riscontrata
un’esposizione significativa a ciascuna data di chiusura), mediante il ricorso a modelli interni di valutazione, basati
su logiche di generale accettazione.
148
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
ESPOSIZIONE IN VALUTA ESTERA 2025 SENSITIVITÀ 2025
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro americano
(Dollaro americano/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 96.247 3.970 100.217 (4.265,0) 4.265,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 96.247 3.970 100.217 (4.265,0) 4.265,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Dollaro americano
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (192.500) 8.191 (8.191)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Franco svizzero
(Franco svizzero/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 11.749 (34) 11.715 (629,0) 629,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 11.749 (34) 11.715 (629,0) 629,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Franco svizzero
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (9.650) 518 (518)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Sterlina inglese
(Sterlina inglese/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 28.430 (435) 27.995 (1.611,0) 1.611,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 28.430 (435) 27.995 (1.611,0) 1.611,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Sterlina inglese
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (16.750) 960 (960)
149
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Yen giapponese
(Yen giapponese/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 3.582.775 (401.880) 3.180.895 (1.017,0) 1.017,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 3.582.775 (401.880) 3.180.895 (1.017,0) 1.017,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Yen giapponese
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (3.955.000) 1.074 (1.074)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro Hong Kong
(Dollaro Hong Kong/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 32.807 (1.026) 31.781 (174,0) 174,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 32.807 (1.026) 31.781 (174,0) 174,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Dollaro Hong Kong
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (96.600) 528 (528)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro canadese
(Dollaro Canadese/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 28.835 (29) 28.806 (984,0) 984,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 28.835 (29) 28.806 (984,0) 984,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Dollaro canadese
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (35.800) 1.113 (1.113)
150
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Renminbi
(Renminbi/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 342.764 - 342.764 (2.083,0) 2.083,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 342.764 - 342.764 (2.083,0) 2.083,0
Esposizione derivante da transazioni future altamente
probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Renminbi
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (336.000) 2.042 (2.042)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Rublo
(Rublo/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 862.172 - 862.172 (461,0) 461,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 862.172 - 862.172 (461,0) 461,0
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro Singapore
(Dollaro Singapore/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 696 (46) 650 (22,0) 22,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 696 (46) 650 (22,0) 22,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Dollaro Singapore
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (5.500) 182 (182)
151
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro Taiwan
(Dollaro Taiwan/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 122.338 - 122.338 (166,0) 166,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 122.338 - 122.338 (166,0) 166,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Dollaro Taiwan
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (190.000) 258 (258)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dirham
(Dirham/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 40.473 (14.843) 25.630 (297,0) 297,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 40.473 (14.843) 25.630 (297,0) 297,0
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Dollaro Dirham
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (96.000) 1.112 (1.112)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dinaro Kuwait
(Dinaro Kuwait/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 264 (14.843) (14.579) 2.015,0 (2.015,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali
264 (14.843) (14.579) 2.015,0 (2.015,0)
152
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Peso Messicano
(Peso Messicano/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 5.580 - 5.580 (13,0) 13,0
Totale esposizione lorda poste patrimoniali
5.580 - 5.580 (13,0) 13,0
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro Australiano
(Dollaro Australiano/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 723 (44) 679 (2) 2
Totale esposizione lorda poste patrimoniali
723 (44) 679 (2) 2
153
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
ESPOSIZIONE IN VALUTA ESTERA 2024 SENSITIVITÀ 2024
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro americano
(Dollaro americano/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 79.535 (9.374) 70.161 3.377,0 (3.377,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 79.535 (9.374) 70.161 3.377,0 (3.377,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto cambio
Euro/Dollaro americano
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (301.700) 14.520 (14.520)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Franco svizzero
(Franco svizzero/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 11.239 (85) 11.154 593,0 (593,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 11.239 (85) 11.154 593,0 (593,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Franco svizzero
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (13.100) 696 (696)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Sterlina inglese
(Sterlina inglese/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 24.821 151 24.972 1.506,0 (1.506,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 24.821 151 24.972 1.506,0 (1.506,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Sterlina inglese
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (33.500) 2.020 (2.020)
154
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Yen giapponese
(Yen giapponese/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 2.676.882 (143.998) 2.532.884 777,0 (777,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 2.676.882 (143.998) 2.532.884 777,0 (777,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Yen giapponese
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (6.190.000) 1.898 (1.898)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro Hong Kong
(Dollaro Hong Kong/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 22.797 (705) 22.092 137,0 (137,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 22.797 (705) 22.092 137,0 (137,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Dollaro Hong Kong
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (151.800) 941 (941)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro canadese
(Dollaro Canadese/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 16.123 - 16.123 539,0 (539,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 16.123 - 16.123 539,0 (539,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/ Dollaro canadese
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (45.600) 1.525 (1.525)
155
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Renminbi
(Renminbi/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 297.807 - 297.807 1.964,0 (1.964,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 297.807 - 297.807 1.964,0 (1.964,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Renminbi
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (437.000) 2.881 (2.881)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Rublo
(Rublo/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 1.077.827 - 1.077.827 466,0 (466,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 1.077.827 - 1.077.827 466,0 (466,0)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro Singapore
(Dollaro Singapore /000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 1.940 (6) 1.934 68,0 (68,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 1.940 (6) 1.934 68,0 (68,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Dollaro Singapore
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (6.650) 235 (235)
156
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dollaro Taiwan
(Dollaro Taiwan/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 143.247 - 143.247 210,0 (210,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 143.247 - 143.247 210,0 (210,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Dollaro Taiwan
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (166.000) 244 (244)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dirham
(Dirham/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 44.634 (10.254) 34.380 451,0 (451,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 44.634 (10.254) 34.380 451,0 (451,0)
Esposizione derivante da transazioni future
altamente probabili
Nozionale
Variazioni Patrimonio Netto
cambio Euro/Dirham
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Vendite a termine (Valore Nozionale) (124.900) 1.637 (1.637)
Esposizione relativa a poste patrimoniali
Attivo Passivo Netto
Conto Economico
cambio Euro/Dinaro Kuwait
(Dinaro Kuwait/000)
+ 5%
(Euro/000)
- 5%
(Euro/000)
Saldi commerciali 251 (176) 75 12,0 (12,0)
Totale esposizione lorda poste patrimoniali 251 (176) 75 12,0 (12,0)
Le ipotesi relative all’ampiezza delle variazioni dei parametri di mercato utilizzate per la simulazione degli shock
sono state formulate sulla base di un’analisi dell’evoluzione storica di tali parametri con riferimento ad un orizzon-
te temporale di 30-60-90 giorni, coerente con la durata prevista delle esposizioni.
157
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RISCHIO DI LIQUIDITÀ
La Società gestisce il rischio di liquidità attraverso lo stretto controllo degli elementi componenti il capitale circo-
lante operativo ed in particolare dei Crediti commerciali e dei Debiti commerciali.
La Società è impegnata nell’ottenere una buona generazione di cassa per poi sfruttarla nelle uscite necessarie ai
pagamenti ai fornitori senza quindi compromettere l’equilibrio a breve della tesoreria ed evitare criticità e tensioni
nella liquidità corrente.
Di seguito, viene fornita la stratificazione delle passività in essere con riferimento agli esercizi 2025 e 2024, riferite
a strumenti finanziari, per durata residua:
Situazione al 31 dicembre 2025
Debiti Finanziari*
Passività per leasing
finanziarie**
(Euro/000)
Debiti
Commerciali
(Euro/000)
Strumenti
derivati
(Euro/000)
TOTALE
(Euro/000)
Capitale
(Euro/000)
Interessi
(Euro/000)
a b c d e f = a+b+c+d+e
Scadenza:
Entro i 12 mesi 90.836 8.278 20.229 163.979 889 284.211
Tra 1 e 2 anni 80.780 5.980 19.452 - 475 106.687
Tra 2 e 3 anni 70.898 3.806 17.831 - 6 92.541
Tra 3 e 5 anni 69.132 1.671 27.200 - (124) 97.879
Tra 5 e 7 anni - - 10.001 - - 10.001
Oltre 7 anni - - 94 - - 94
TOTALE 311.646 19.735 94.807 163.979 1.246 591.413
* Escluse le Passività finanziarie per leasing correnti e non correnti.
** Flussi finanziari non attualizzati delle Passività finanziarie per leasing correnti e non correnti.
Situazione al 31 dicembre 2024
Debiti Finanziari*
Passività per leasing
finanziarie**
(Euro/000)
Debiti
Commerciali
(Euro/000)
Strumenti
derivati
(Euro/000)
TOTALE
(Euro/000)
Capitale
(Euro/000)
Interessi
(Euro/000)
a b c d e f = a+b+c+d+e
Scadenza:
Entro i 12 mesi 64.077 6.103 16.558 159.128 (783) 245.083
Tra 1 e 2 anni 54.541 3.833 16.031 - (195) 74.210
Tra 2 e 3 anni 44.419 2.549 15.110 - (54) 62.024
Tra 3 e 5 anni 56.118 1.712 20.220 - - 78.050
Tra 5 e 7 anni - - 8.155 - - 8.155
Oltre 7 anni - - 1.783 - - 1.783
TOTALE 219.155 14.197 77.857 159.128 (1.032) 469.305
* Escluse le Passività finanziarie per leasing correnti e non correnti.
** Flussi finanziari non attualizzati delle Passività finanziarie per leasing correnti e non correnti.
La stima degli oneri futuri attesi impliciti nei finanziamenti e dei differenziali futuri attesi impliciti negli strumenti
derivati è stata determinata sulla base della struttura a termine dei tassi di interesse in essere alle date di riferimento
(31 dicembre 2025 e 31 dicembre 2024).
158
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RISCHIO DI CREDITO
Il rischio di credito rappresenta l’esposizione della Società a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento
delle obbligazioni assunte dalle controparti.
L’esposizione al rischio di credito commerciale della Società è riferibile alle sole vendite destinate al canale who-
lesale, che rappresenta il 43,1% dei ricavi al 31 dicembre 2025: il rimanente giro d’affari è riferibile alle vendite
del canale retail con pagamento in contanti o mediante carte di credito o di debito, nonché delle vendite effettuate
dalla Società alle proprie controllate estere, che a loro volta gestiscono direttamente o indirettamente boutique nei
Paesi esteri di riferimento.
La Società generalmente privilegia rapporti commerciali con clienti con i quali intrattiene relazioni consolidate nel
tempo. È politica della Società sottoporre i clienti che richiedono condizioni di pagamento dilazionate a procedure
di verifica sulla relativa classe di credito, sia con riferimento ad informazioni ottenibili da agenzie specializzate,
sia dall’osservazione e analisi dei dati sull’andamento dei clienti di non nuova acquisizione. Inoltre, il saldo dei
crediti viene costantemente monitorato nel corso dell’esercizio in modo da assicurare tempestività di intervento e
da ridurre il rischio di perdite. A conferma di tale politica si veda la movimentazione del fondo svalutazione crediti
per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2025 e 2024 alla Nota 8 del presente Bilancio separato. In particolare si evi-
denziano le percentuali di incidenza della sommatoria degli utilizzi del fondo svalutazione crediti e delle perdite su
crediti rispetto ai ricavi (0,12% nel 2025 e 0,03% nel 2024) a sostegno della valutazione di una “attenta” e “sana”
attività di credit-management.
I Crediti commerciali sono rilevati in bilancio al netto della svalutazione stimata sulla base del rischio di ina-
dempienza della controparte, determinata considerando le informazioni disponibili sulla solvibilità del cliente e
considerando i dati storici.
Si riportano di seguito le tabelle relative all’ageing dei Crediti commerciali con riferimento agli esercizi 2025 e
2024:
(In migliaia di Euro)
Scaduti da:
Situazione al 31 dicembre
2025 2024
0-90 giorni 5.712 5.405
91-180 giorni 2.450 3.320
oltre 180 giorni 600 197
TOTALE 8.762 8.922
159
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
ALTRE INFORMAZIONI
RAPPORTI CON PARTI CORRELATE
Nei prospetti seguenti si riporta il dettaglio dei rapporti economici e patrimoniali con le parti correlate. Le società
indicate sono state identificate quali parti correlate perché collegate direttamente o indirettamente agli azionisti di
riferimento della Società.
Ai sensi della Delibera Consob n.17221 del 12 marzo 2010 si dà atto che nel corso del 2025 la Società non ha
concluso con parti correlate operazioni di maggiore rilevanza o che abbiano influito in maniera rilevante sulla
situazione patrimoniale o sul risultato dell’esercizio della Società.
Tutte le operazioni, riconducibili alla normale attività, sono state poste in essere nell’interesse esclusivo della
Società, applicando condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ottenibili in una negoziazione con
soggetti terzi.
Il dettaglio dei rapporti economici e patrimoniali della Società con parti correlate al 31 dicembre 2025 è di seguito
riportato:
(In migliaia di Euro)
Ricavi Costi per
materie
prime e
materiali di
consumo
Costi per
servizi
Costo del
personale
Altri
ricavi
operativi
Proventi
finanziari e
da parteci-
pazioni
Attività
immate-
riali
Immobili
impianti e
macchinari
Altre
attività
finanzia-
rie non
correnti
Crediti
commer-
ciali
Debiti
commer-
ciali
Altre
passività
correnti
MO.AR.R. S.n.c. 7 1 103 - - - - 3.132 - 2 41 -
Cariaggi Lanificio
S.p.A.
72 12.433 3 - 67 1.990 - - 16.718 102 4.012 -
AS.VI.P.I.M. Gruppo
Cucinelli
- - 1.080 - 2 - - - - 6 90 -
Clinica di Medicina
Rigenerativa Solomeo
S.r.l.
21 - - - 26 - - - - 3 - -
Famiglia Brunello
Cucinelli
- - 1.042 1.274 4 - - - - - - 70
Amministratori
e Dirigenti con
Responsabilità
strategiche
- - 3.419 7.549 - - - - - - - 1.445
Prime Service Italia
S.r.l.
- - - - 2 - - - - 2 - -
Foro delle Arti S.p.A.
(già Foro delle Arti
S.r.l.)
13 - 3.629 - 9 - - 10.214 32 14 251 -
Solomei A.I. S.r.l. 31 - 212 - 24 - 438 - - 27 - -
Fondazione Brunello
Cucinelli
44 - 6 - 8 - - - - 8 - -
Algor Capital Partner
S.r.l.
- - - - 1 - - - - 1 - -
Zephyr S.r.l. - - - - 1 - - - - 1 - -
160
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
(In migliaia di Euro)
Ricavi Costi per
materie
prime e
materiali di
consumo
Costi per
servizi
Costo del
personale
Altri
ricavi
operativi
Proventi
finanziari e
da parteci-
pazioni
Attività
immate-
riali
Immobili
impianti e
macchinari
Altre
attività
finanzia-
rie non
correnti
Crediti
commer-
ciali
Debiti
commer-
ciali
Altre
passività
correnti
Castello di Solomeo
S.a.S.
- - 368 - 3 - - 7 - 1 117 -
S.C.R.Oratorio
Interreligioso S.S.D.
A.r.l.
- - - - 2 - - - - 2 - -
Totale parti correlate 188 12.434 9.862 8.823 149 1.990 438 13.353 16.750 169 4.511 1.515
Totale bilancio 917.362 173.617 436.878 110.598 21.670 42.560 21.429 172.871 268.797 307.378 163.979 44.033
Incidenza % 0,02% 7,16% 2,26% 7,98% 0,69% 4,68% 2,04% 7,72% 6,23% 0,05% 2,75% 3,44%
Di seguito si evidenziano i saldi al 31 dicembre 2025 generati dalla applicazione del nuovo principio IFRS 16
relativamente ai rapporti con parti correlate:
(In migliaia di Euro)
Diritto d'uso Passività finanziarie
per leasing
non correnti
Passività finanziarie
per leasing
correnti
Ammortamenti Oneri finanziari
Foro delle Arti S.p.A.
(già Foro delle Arti S.r.l.)
857 604 364 329 30
Totale parti correlate 857 604 364 329 30
Totale bilancio 86.010 70.295 17.940 37.755 60.433
Incidenza % 1,00% 0,86% 2,03% 0,87% 0,05%
In particolare:
– MO.AR.R. S.n.c.: i rapporti commerciali con la società MO.AR.R. S.n.c., della quale il Sig. Enzo Cucinelli,
fratello del Cav. Lav. Brunello Cucinelli, detiene il 50% del capitale sociale, riguardano principalmente il valo-
re netto contabile degli investimenti per l’arredamento dei punti vendita e delle sedi aziendali;
– Cariaggi Lanificio S.p.A.: la Società intrattiene rapporti commerciali con la società Cariaggi Lanificio S.p.A.,
aventi a riguardo essenzialmente l’acquisto di filati destinati alla produzione. Inoltre, in virtù del rapporto di
collegamento in essere tra la Società e la società Cariaggi Lanificio S.p.A. risulta iscritto nella voce Altre attivi-
tà finanziarie non correnti il valore dell’interessenza oltre ai proventi finanziari derivanti dalla valutazione della
partecipazione con il metodo del patrimonio netto come previsto dal principio contabile IAS 28;
– AS.VI.P.I.M. Gruppo Cucinelli: l’associazione svolge il servizio di vigilanza nel territorio prossimo alla sede
operativa della Società. Si precisa che il Cav. Lav. Brunello Cucinelli e la Società sono entrambi associati;
– Famiglia Brunello Cucinelli: trattasi della retribuzione derivante dal rapporto di lavoro dipendente e dagli
emolumenti per la carica di Amministratore della Società del Cav. Lav. Brunello Cucinelli e dei suoi familiari;
– Amministratori e Dirigenti con Responsabilità strategiche: ricomprende il compenso riconosciuto ai dirigenti
con responsabilità strategiche per il rapporto di lavoro dipendente, gli emolumenti per la carica di amministra-
161
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
tori della Società (tra cui sono stati ricompresi gli emolumenti di entrambi i CEOs) nonché i saldi al 31 dicem-
bre 2025 relativi al piano di Stock Grant 2022-2024 e al piano di Stock Grant 2024-2026;
– Foro delle Arti S.p.A. (già Foro delle Arti S.r.l.): società di cui il Cav. Lav. Brunello Cucinelli è Presidente e
Amministratore Delegato che detiene al 31 dicembre 2025 il 50,05% delle azioni della Società corrispondenti,
alla data della presente Relazione finanziaria annuale, al 64,91% del totale dei diritti di voto per effetto dell’ac-
quisizione di efficacia della maggiorazione di voto ai sensi dell’articolo 127-quinquies del TUF e di quanto
disposto dall’art. 6 dello Statuto sociale (per maggiori dettagli si rimanda al paragrafo “Patrimonio netto” e al
paragrafo “Fatti di rilievo intervenuti dopo il 31 dicembre 2025” della Relazione del Consiglio di Amministra-
zione sull’andamento della gestione); i rapporti si riferiscono principalmente al valore netto contabile residuo
di fabbricati strumentali acquisiti nel corso di precedenti esercizi e ai saldi relativi ai contratti in essere tra le
parti. Si riferiscono inoltre a locazione di immobili utilizzati dalla Società per lo svolgimento dell’attività
operativa nel territorio prossimo alla sede operativa della Società i cui saldi sono indicati in apposita tabella
relativa agli effetti della applicazione del principio contabile IFRS 16;
– Solomei A.I. S.r.l.: i rapporti con la società Solomei A.I. S.r.l., partecipata da Foro delle Arti S.p.A. (già Foro
delle Arti S.r.l.) e dai CEOs, fanno riferimento all’implementazione, allo sviluppo ed alla manutenzione dell’in-
novativo sito internet di Brunello Cucinelli basato sull’Intelligenza Artificiale;
– Castello di Solomeo S.a.s.; società partecipata da Foro delle Arti S.p.A. (già Foro delle Arti S.r.l.) e dal Pre-
sidente Esecutivo Cav. Lav. Brunello Cucinelli. I rapporti con la società Castello di Solomeo S.a.s. fanno
principalmente riferimento alla fornitura di olio e vino di alta qualità, destinati prevalentemente agli “eventi
artigianali” svolti dalla nostra Società per supportare l’allure del nostro brand;
– Fondazione Brunello Cucinelli, S.C.R. Oratorio Interreligioso S.S.D. A.r.l., Clinica di Medicina Rigenerativa
di Solomeo S.r.l., Algor Capital Partner S.r.l., Zephyr S.r.l. e Prime Service Italia S.r.l.: trattasi di importi non
significativi relativi principalmente a riaddebiti di servizi effettuati.
162
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RAPPORTI CON SOCIETÀ DEL GRUPPO
Il dettaglio dei rapporti patrimoniali della Società con società del Gruppo al 31 dicembre 2025 è di seguito ripor-
tato:
(In migliaia di Euro)
Altre attività
finanziarie non
correnti
Altre attività
finanziarie
correnti
Crediti com-
merciali
Debiti commer-
ciali
Altri crediti ed
attività correnti
Altre passività
correnti
Brunello Cucinelli Australia Pty Ltd. 1.706 10 411 - - -
Brunello Cucinelli Austria GmbH - - 4.212 - - 259
Brunello Cucinelli Belgium S.r.l. 400 4 270 - - -
Brunello Cucinelli Canada Ltd. 1.553 64 17.887 18 - -
Brunello Cucinelli (Sichuan) Fashion Co.,
Ltd.
9.726 31 41.667 - - 3.762
Brunello Cucinelli (England) Ltd. - 189 28.613 137 - 7.813
Brunello Cucinelli Europe S.r.l. - - 4 - - -
Sarl Brunello Cucinelli France - - 16.407 - - -
SAS Brunello Cucinelli France Resort - 64 - 2.998 - -
Brunello Cucinelli Hellas SA - - - 162 498 20
Brunello Cucinelli Hong Kong Ltd. - 185 - 2.563 823 -
Brunello Cucinelli Japan Co., Ltd. 20.913 455 19.462 1.934 457 -
Brunello Cucinelli Kuwait for Readymade
and Novelty Clothes’ Retail WLL
895 79 729 415 - -
Brunello Cucinelli (Macau) Fashion Co., Ltd 8.200 228 2.185 45 - 2.683
Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V. - - 253 - - -
Brunello Cucinelli Middle East LLC 3.546 329 9.370 3.440 - -
SAM Brunello Cucinelli Monaco - - - 2.493 1.741 -
OOO Brunello Cucinelli RUS - - 9.210 - - 1.306
Brunello Cucinelli Singapore Pte. Ltd. 1.324 40 - 405 1.526 -
Brunello Cucinelli Retail Spain SL 1 21 1.835 - 2.623 -
Brunello Cucinelli Suisse SA 6.754 266 3.275 37 - -
Brunello Cucinelli Taiwan Ltd. 3.120 70 2.298 - - -
Brunello Cucinelli Usa Inc. - - 81.467 66 10.694 -
Brunello Cucinelli GmbH 2.062 139 2.603 - - -
Logistica e Distribuzione S.r.l. - - 8.206 - - -
Max Vannucci S.r.l. - - 44 558 25 -
Pinturicchio S.r.l. 15.000 64 146 3.978 - -
Dorica S.r.l. - - 29 442 - -
Totale Infragruppo 75.200 2.238 250.583 19.691 18.387 15.843
163
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
Il dettaglio dei rapporti economici della Società con società del Gruppo al 31 dicembre 2025 è di seguito riportato:
(In migliaia di Euro)
Ricavi Costi per
materie prime
e materiali di
consumo
Costi per
servizi
Altri ricavi
operativi
Altri costi
operativi
Proventi
finanziari e
da parteci-
pazioni
Brunello Cucinelli Australia Pty Ltd. 1.718 - - - - 10
Brunello Cucinelli Austria GmbH 3.182 - - - 259 -
Brunello Cucinelli Belgium S.r.l. 820 2 - - - 4
Brunello Cucinelli Canada Ltd. 28.172 45 - - - 64
Brunello Cucinelli (Sichuan) Fashion Co., Ltd. 56.444 14.603 - - 3.762 299
Brunello Cucinelli (England) Ltd. 29.134 237 - - 7.813 -
Brunello Cucinelli Europe S.r.l. - - - 3 - -
Sarl Brunello Cucinelli France 20.859 23 - - - -
SAS Brunello Cucinelli France Resort 3.055 6 - - - 64
Brunello Cucinelli Hellas SA 1.016 1 20 498 - -
Brunello Cucinelli Hong Kong Ltd. 10.510 108 - 823 - -
Brunello Cucinelli Japan Co., Ltd. 36.654 3.786 - 457 - 112
Brunello Cucinelli Kuwait for Readymade and
Novelty Clothes’ Retail WLL
762 - - - - 68
Brunello Cucinelli (Macau) Fashion Co., Ltd 3.842 66 - - 2.683 228
Brunello Cucinelli Messico S.de R.L. de C.V. 567 - - - - -
Brunello Cucinelli Middle East LLC 27.552 - - 914 - 144
SAM Brunello Cucinelli Monaco 4.452 7 - 1.741 - -
OOO Brunello Cucinelli RUS 3.888 - - - 1.306 -
Brunello Cucinelli Singapore Pte. Ltd. 4.504 32 - 1.526 - 40
Brunello Cucinelli Retail Spain SL 9.750 16 - 2.623 - 20
Brunello Cucinelli Suisse SA 10.687 299 - - - 68
Brunello Cucinelli Taiwan Ltd. 3.719 27 - - - 70
Brunello Cucinelli Usa Inc. 223.706 215 - 10.694 - -
Brunello Cucinelli GmbH 8.729 4 - - - 21
Logistica e Distribuzione S.r.l. 26.266 - - - - -
Max Vannucci S.r.l. 16 - 3.304 16 - -
Pinturicchio S.r.l. 101 - 18.505 172 - 159
Dorica S.r.l. 11 - 2.166 14 - -
Totale Infragruppo 520.116 19.477 23.995 19.481 15.823 1.371
FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO IL 31 DICEMBRE 2025
Per un commento sui fatti di rilievo intervenuti successivamente alla data del presente Bilancio separato si rinvia a
quanto esposto nella Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione.
164
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
COMPENSI AL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE ED AL COLLEGIO SINDACALE
L’ammontare dei compensi spettanti ai componenti del Consiglio di Amministrazione della Brunello Cucinelli
S.p.A. al 31 dicembre 2025 è pari complessivamente a Euro 4.955 migliaia.
I compensi maturati relativi al Collegio Sindacale della Brunello Cucinelli S.p.A. al 31 dicembre 2025 ammontano
ad Euro 191 migliaia.
La tabella che segue riporta i compensi spettanti ai componenti del Consiglio di Amministrazione per l’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2025 dalla Brunello Cucinelli S.p.A.:
Consiglio di Amministrazione
(In Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025
Nome e
cognome
Carica
ricoperta
Periodo per
cui è stata
ricoperta la
carica
Scadenza
della
carica
Compensi
per la carica
Compensi
per
partec.a
comitati
Benefici
non
monetari
Bonus
e altri
incentivi
Altri
compensi
Altri compensi
percepiti
da Società
controllate
Totale
generale
Brunello
Cucinelli
Presidente
Esecutivo
01-gen/
31-dic
a) 1.003.000 - - - - - 1.003.000
Riccardo
Stefanelli
Consigliere e
Amministratore
Delegato
01-gen/
31-dic
a) 1.073.400 - - 625.000 - - 1.698.400
Luca
Lisandroni
Consigliere e
Amministratore
Delegato
01-gen/
31-dic
a) 1.073.400 - - 625.000 - - 1.698.400
Giovanna
Manfredi
Consigliere
01-gen/
31-dic
a) 4.200 - - - - - 4.200
Camilla
Cucinelli
Consigliere
01-gen/
31-dic
a) 3.000 - - - - - 3.000
Carolina
Cucinelli
Consigliere
01-gen/
31-dic
a) 3.600 - - - - - 3.600
Alessio
Piastrelli
Consigliere
01-gen/
31-dic
a) 2.400 - - 2.400
Ramin Arani Consigliere
01-gen/
31-dic
a) 65.400 12.000 - - - - 77.400
Stefano
Domenicali
Consigliere
indipendente
01-gen/
31-dic
a) 64.200 - - - - - 64.200
Andrea
Pontremoli
Consigliere
indipendente
01-gen/
31-dic
a) 65.400 - - - - - 65.400
Maria Cecilia
La Manna
Consigliere
indipendente
01-gen/
31-dic
a) 65.400 24.000 - - - - 89.400
Guido
Barilla
Consigliere
indipendente
01-gen/
31-dic
a) 62.400 - - - - - 62.400
Chiara
Dorigotti
Consigliere
indipendente
01-gen/
31-dic
a) 64.800 30.000 - - - - 94.800
Katia Riva
Consigliere
indipendente
11-lug/
31-dic
a) 64.800 24.000 - - - - 88.800
a) con l'approvazione del bilancio chiuso per l'esercizio 2025.
Si segnala che gli importi sopra esposti non includono le retribuzioni percepite come reddito da lavoro dipendente.
165
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
La tabella seguente riepiloga i compensi corrisposti ai membri del Collegio Sindacale per l’esercizio chiuso al 31
dicembre 2025:
Collegio sindacale
(In Euro)
Esercizio chiuso al 31 dicembre 2025
Nome e cognome Carica ricoperta Periodo per cui è stata
ricoperta la carica
Scadenza della
carica
Emolumenti per
la carica
Totale generale
Paolo Prandi Presidente 01-gen/31-dic a) 75.000 75.000
Anna Maria Fellegara Sindaco effettivo 01-gen/31-dic a) 58.000 58.000
Dante Valobra Sindaco effettivo 01-gen/31-dic a) 58.000 58.000
INFORMATIVA AI SENSI DELL’ART.149-DUODECIES DEL REGOLAMENTO EMITTENTI
(In migliaia di Euro)
Tipologia di servizi
Soggetto che ha erogato il servizio Destinatario Totale Compensi
2025
Revisione Contabile Revisore della Capogruppo Capogruppo 458
Altri servizi Revisore della Capogruppo Capogruppo 122
Totale 580
POSIZIONI O TRANSAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI
Ai sensi della Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, si precisa che non sono state poste in
essere operazioni atipiche e/o inusuali, così come definite nella Comunicazione stessa.
Solomeo, 18 febbraio 2026
Cav. Lav. Brunello Cucinelli
Presidente del Consiglio
di Amministrazione
Riccardo Stefanelli
Amministratore Delegato
Area Prodotto e Operations
Luca Lisandroni
Amministratore Delegato
Area Mercati
166
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
ATTESTAZIONE AI SENSI DELL’ART. 154 BIS DEL D.LGS. 24 FEBBRAIO 1998 N. 58
(TESTO UNICO DELLA FINANZA) E DELL’ART. 81 – TER DEL REGOLAMENTO
CONSOB N. 11971 DEL 14 MAGGIO 1999 E SUCCESSIVE MODIFICHE ED
INTEGRAZIONI
1. I sottoscritti Luca Lisandroni, in qualità di Amministratore Delegato Area Mercati, Riccardo Stefanelli, in
qualità di Amministratore Delegato Area Prodotto e Operations e Dario Pipitone, in qualità di Dirigente Pre-
posto alla redazione dei documenti contabili societari della società Brunello Cucinelli S.p.A. attestano, tenuto
anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n.58:
– l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
– l’effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio separato
nel corso dell’esercizio 1 gennaio 2025 – 31 dicembre 2025.
2. Dall’applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio separato al 31
dicembre 2025, non sono emersi aspetti di rilievo.
3. Si attesta, inoltre, che:
3.1 Il bilancio separato:
a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità euro-
pea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio
2002;
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e
finanziaria dell’emittente.
3.2 La Relazione del Consiglio di Amministrazione sull’andamento della gestione comprende un’analisi atten-
dibile dell’andamento e del risultato della gestione, nonché della situazione dell’emittente, unitamente alla
descrizione dei principali rischi e incertezze cui sono esposti.
Solomeo, 18 febbraio 2026
Luca Lisandroni
Amministratore Delegato
Area Mercati
Riccardo Stefanelli
Amministratore Delegato
Area Prodotto e Operations
Dario Pipitone
Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari
167
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE
Relazione della società di revisione indipendente ai sensi
dell’articolo 14 del DLgs 39/2010 e dell’articolo 10 del
Regolamento (UE) 537/2014
Agli Azionisti della
Brunello Cucinelli SpA
Relazione sulla revisione contabile del bilancio d’esercizio
Giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio d’esercizio di Brunello Cucinelli SpA (la “Società”),
costituito dalla situazione patrimoniale e finanziaria al 31 dicembre 2025, dal conto economico, dal
conto economico complessivo, dal prospetto dei movimenti del patrimonio netto, dal rendiconto
finanziario per l’esercizio chiuso a tale data e dalle note esplicative al bilancio che includono le
informazioni rilevanti sui principi contabili applicati.
A nostro giudizio, il bilancio d’esercizio fornisce una rappresentazione veritiera e corretta della
situazione patrimoniale e finanziaria della Società al 31 dicembre 2025, del risultato economico e dei
flussi di cassa per l’esercizio chiuso a tale data in conformità ai principi contabili IFRS emanati
dall’International Accounting Standards Board e adottati dall’Unione Europea nonché ai
provvedimenti emanati in attuazione dell’articolo 9 del DLgs 38/2005.
Elementi alla base del giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia).
Le nostre responsabilità ai sensi di tali principi sono ulteriormente descritte nella sezione
“Responsabilità della società di revisione per la revisione contabile del bilancio d’esercizio” della
presente relazione. Siamo indipendenti rispetto alla Società in conformità alle norme e ai principi in
168
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
2 di 9
materia di etica e di indipendenza applicabili nell’ordinamento italiano alla revisione contabile del
bilancio. Riteniamo di aver acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati su cui basare il nostro
giudizio.
Aspetti chiave della revisione contabile
Gli aspetti chiave della revisione contabile sono quegli aspetti che, secondo il nostro giudizio
professionale, sono stati maggiormente significativi nell’ambito della revisione contabile del bilancio
dell’esercizio in esame. Tali aspetti sono stati da noi affrontati nell’ambito della revisione contabile e
nella formazione del nostro giudizio sul bilancio d’esercizio nel suo complesso; pertanto su tali aspetti
non esprimiamo un giudizio separato.
Aspetti chiave
Procedure di revisione in risposta agli aspetti
chiave
Valutazione delle passività potenziali e
conformità ai regimi sanzionatori internazionali
Paragrafo: “Fatti di rilievo intervenuti nel corso del
2025 - Pubblicazione di informazioni da parte di
Morpheus Research” e “Rischi operativi- Rischi
connessi alle misure restrittive unionali
(sanctions compliance)”
In data 25 settembre 2025, Morpheus Research,
società di ricerca finanziaria che ha dichiarato di
detenere posizioni corte sul titolo Brunello Cucinelli,
ha diffuso un report contenente informazioni relative
al Gruppo.
Secondo la tesi avanzata nel documento diffuso da
tale società il gruppo Brunello Cucinelli, a fronte di
un eccesso di magazzino, sarebbe stato costretto a
ridurre le proprie giacenze incrementando le
vendite nel canale multibrand, con conseguente
aumento degli sconti sui capi invenduti,
compromettendo così l’esclusività del brand e
ricorrendo, in ultima istanza, al mercato russo in
violazione delle norme comunitarie.
A seguito della diffusione di tali informazioni, si
sono registrate attività di short selling sul titolo che
Abbiamo effettuato la comprensione e
valutazione del sistema di controllo interno
relativo al rispetto della normativa sulle
restrizioni delle vendite verso la Russia, anche
con il supporto dei nostri esperti in materia di
processi e in materia di sanzioni economiche
internazionali.
Abbiamo effettuato, con il supporto degli
specialisti interni in materia di processi, la
comprensione e valutazione della procedura
rafforzata di Trade Compliance approvata
dal Consiglio di Amministrazione.
Abbiamo svolto incontri con
la Direzione e con gli
esperti incaricati dalla Società.
Abbiamo svolto procedure di analisi
comparativa sul fatturato verso clienti
terzi (“wholesale”) per gli esercizi dal 2021 al
2025 relativo ad un elenco di paesi, individuati
sulla base di quelli che non applicano le
sanzioni ed integrato con quelli confinanti con
169
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
3 di 9
hanno indotto Borsa Italiana a disporre la
temporanea sospensione delle contrattazioni.
Gli amministratori hanno confermato il pieno
rispetto della normativa comunitaria in materia di
sanzioni con riferimento all'operatività nel mercato
russo ed hanno conferito incarico ad esperti
indipendenti per la verifica della veridicità delle
informazioni incluse nel suddetto report nonché per
lo svolgimento di un'attività di “risk assessment” e
“gap analysis”, finalizzata alla predisposizione di
una procedura rafforzata di “Trade Compliance”, a
ulteriore integrazione dei presidi di conformità già
esistenti, approvata dal Consiglio di
Amministrazione nella seduta del 10 dicembre
2025.
La valutazione della sussistenza di passività
potenziali, connessa alle eventuali violazioni di
norme comunitarie, nonché i conseguenti impatti
reputazionali hanno rappresentato un aspetto
chiave della revisione a causa della complessità del
quadro normativo sanzionatorio e del giudizio
professionale richiesto per stimare eventuali rischi
legali.
la Russia (“paesi a rischio”).
Abbiamo selezionato un campione di
transazioni di vendita wholesale verso la
Russia e ottenuto documentazione a supporto
al fine di verificare il rispetto del divieto di
esportazione di beni di lusso di valore
superiore a Euro 300, così come previsto dal
Regolamento (UE) n. 833/2014 e dall’Allegato
XVIII al medesimo Regolamento.
Abbiamo selezionato un campione di
transazioni di vendita wholesale verso i paesi a
rischio e ottenuto documentazione a
supporto per verificare la presenza di elementi
contrattuali idonei a mitigare il rischio di
triangolazioni, riesportazioni verso paesi
sottoposti a sanzioni, ovvero utilizzi impropri
delle forniture.
Con il supporto degli esperti in sanzioni
internazionali abbiamo svolto le seguenti
procedure di revisione:
1. ottenuto il report prodotto dell’esperto
incaricato dagli amministratori e verificato
l’adeguatezza dell’approccio metodologico
da esso utilizzato riperformando le analisi
ritenute maggiormente significative.
2. verificato che tutte le controparti russe
identificate non siano presenti nelle liste
sanzionatorie; tale verifica è stata
effettuata anche per un campione di
controparti con sede nei “paesi a rischio”.
3. ottenuto l’estrazione del fatturato e delle
spedizioni effettuate nell’esercizio
dalla Brunello Cucinelli SpA e dalla
controllata Logistica e Distribuzione Srl e,
per un campione di transazioni, ottenuta
documentazione a supporto al fine di
verificare il rispetto della normativa.
Abbiamo inviato richiesta di conferma esterna
ai legali della Società per comprendere i
potenziali rischi in capo alla stessa inclusi
170
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
4 di 9
aggiornamenti su eventuali passività potenziali,
nonché acquisito i pareri legali, le cui
conclusioni sono state analizzate con il
supporto degli esperti legali in materia di
sanzioni economiche internazionali
appartenenti alla rete PwC.
Abbiamo, infine, verificato la completezza e
l’adeguatezza dell'informativa fornita dalla
Direzione riguardo ai rischi connessi
all'operatività in Russia.
Adeguatezza del Fondo Svalutazione
Rimanenze
Nota 7. “Rimanenze”
Le rimanenze finali pari, al 31 dicembre 2025,
a Euro 226.737 migliaia, sono esposte al netto di un
fondo svalutazione rimanenze di Euro 62.613
migliaia, pari a circa il 22 per cento del valore delle
stesse.
Il fondo svalutazione delle rimanenze riflette la
stima della Direzione circa le perdite di valore
attese per materiali o prodotti finiti, tenuto conto del
loro atteso utilizzo e valore di realizzo. La
determinazione del valore del fondo tiene anche
conto del programma di donazioni relative al
progetto “Brunello Cucinelli for Humanity”.
La verifica dell’adeguatezza del fondo svalutazione
rimanenze è stata ritenuta un aspetto chiave della
revisione in considerazione della significatività della
voce, nonché del livello di giudizio professionale
della Direzione nella formulazione delle assunzioni
relative alla stima dello stesso.
Abbiamo incontrato le funzioni aziendali della
Brunello Cucinelli SpA coinvolte nel processo
di definizione del fondo svalutazione
rimanenze al fine di comprendere le valutazioni
svolte.
Abbiamo ottenuto il calcolo del fondo
svalutazione rimanenze predisposto e ne
abbiamo verificato la correttezza matematica.
Abbiamo valutato l’adeguatezza delle
assunzioni alla base della stima svolta
mediante “analisi retrospettiva”, verificando la
coerenza delle percentuali di svalutazione
utilizzate dalla Direzione con i dati consuntivi
delle rimanenze delle collezioni non correnti.
Abbiamo inoltre verificato la coerenza delle
percentuali di svalutazione applicate rispetto
agli esercizi precedenti.
Abbiamo svolto un’analisi su un campione
di vendite effettuate nell’esercizio successivo
al fine di verificare la congruità delle
percentuali di svalutazione applicate rispetto
alle stagioni/collezioni recenti.
Abbiamo, infine, verificato la completezza e
l’adeguatezza dell'informativa fornita dalla
Direzione nelle note esplicative riguardo alla
recuperabilità delle rimanenze.
171
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
5 di 9
Responsabilità degli amministratori e del collegio sindacale per il bilancio d’esercizio
Gli amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio d’esercizio che fornisca una
rappresentazione veritiera e corretta in conformità ai principi contabili IFRS emanati
dall’International Accounting Standards Board e adottati dall’Unione Europea nonché ai
provvedimenti emanati in attuazione dell’articolo 9 del DLgs 38/2005 e, nei termini previsti dalla
legge, per quella parte del controllo interno dagli stessi ritenuta necessaria per consentire la redazione
di un bilancio che non contenga errori significativi dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non
intenzionali.
Gli amministratori sono responsabili per la valutazione della capacità della Società di continuare a
operare come un’entità in funzionamento e, nella redazione del bilancio d’esercizio, per
l’appropriatezza dell’utilizzo del presupposto della continuità aziendale, nonché per una adeguata
informativa in materia. Gli amministratori utilizzano il presupposto della continuità aziendale nella
redazione del bilancio d’esercizio a meno che abbiano valutato che sussistono le condizioni per la
liquidazione della Società o per l’interruzione dell’attività o non abbiano alternative realistiche a tali
scelte.
Il collegio sindacale ha la responsabilità della vigilanza, nei termini previsti dalla legge, sul processo di
predisposizione dell’informativa finanziaria della Società.
Responsabilità della società di revisione per la revisione contabile del bilancio d’esercizio
I nostri obiettivi sono l’acquisizione di una ragionevole sicurezza che il bilancio d’esercizio nel suo
complesso non contenga errori significativi, dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non
intenzionali, e l’emissione di una relazione di revisione che includa il nostro giudizio. Per ragionevole
sicurezza si intende un livello elevato di sicurezza che, tuttavia, non fornisce la garanzia che una
revisione contabile svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) individui
sempre un errore significativo, qualora esistente. Gli errori possono derivare da frodi o da
comportamenti o eventi non intenzionali e sono considerati significativi qualora ci si possa
ragionevolmente attendere che essi, singolarmente o nel loro insieme, siano in grado di influenzare le
decisioni economiche prese dagli utilizzatori sulla base del bilancio d’esercizio.
Nell’ambito della revisione contabile svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA
172
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
6 di 9
Italia), abbiamo esercitato il giudizio professionale e abbiamo mantenuto lo scetticismo professionale
per tutta la durata della revisione contabile. Inoltre:
• abbiamo identificato e valutato i rischi di errori significativi nel bilancio d’esercizio, dovuti a frodi o
a comportamenti o eventi non intenzionali; abbiamo definito e svolto procedure di revisione in
risposta a tali rischi; abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati su cui basare il
nostro giudizio. Il rischio di non individuare un errore significativo dovuto a frodi è più elevato
rispetto al rischio di non individuare un errore significativo derivante da comportamenti o eventi
non intenzionali, poiché la frode può implicare l’esistenza di collusioni, falsificazioni, omissioni
intenzionali, rappresentazioni fuorvianti o forzature del controllo interno;
• abbiamo acquisito una comprensione del controllo interno rilevante ai fini della revisione contabile
allo scopo di definire procedure di revisione appropriate nelle circostanze e non per esprimere un
giudizio sull’efficacia del controllo interno della Società;
• abbiamo valutato l'appropriatezza dei principi contabili utilizzati nonché la ragionevolezza delle
stime contabili effettuate dagli amministratori, inclusa la relativa informativa;
• siamo giunti a una conclusione sull'appropriatezza dell'utilizzo da parte degli amministratori del
presupposto della continuità aziendale e, in base agli elementi probativi acquisiti, sull’eventuale
esistenza di un’incertezza significativa riguardo a eventi o circostanze che possono far sorgere dubbi
significativi sulla capacità della Società di continuare a operare come un’entità in funzionamento.
In presenza di un'incertezza significativa, siamo tenuti a richiamare l'attenzione nella relazione di
revisione sulla relativa informativa di bilancio ovvero, qualora tale informativa sia inadeguata, a
riflettere tale circostanza nella formulazione del nostro giudizio. Le nostre conclusioni sono basate
sugli elementi probativi acquisiti fino alla data della presente relazione. Tuttavia, eventi o
circostanze successivi possono comportare che la Società cessi di operare come un’entità in
funzionamento;
• abbiamo valutato la presentazione, la struttura e il contenuto del bilancio d’esercizio nel suo
complesso, inclusa l’informativa, e se il bilancio d’esercizio rappresenti le operazioni e gli eventi
sottostanti in modo da fornire una corretta rappresentazione.
Abbiamo comunicato ai responsabili delle attività di governance, identificati a un livello appropriato
come richiesto dagli ISA Italia, tra gli altri aspetti, la portata e la tempistica pianificate per la revisione
173
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
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contabile e i risultati significativi emersi, incluse le eventuali carenze significative nel controllo interno
identificate nel corso della revisione contabile.
Abbiamo fornito ai responsabili delle attività di governance anche una dichiarazione sul fatto che
abbiamo rispettato le norme e i principi in materia di etica e di indipendenza applicabili
nell’ordinamento italiano e abbiamo comunicato loro ogni situazione che possa ragionevolmente avere
un effetto sulla nostra indipendenza e, ove applicabile, le azioni intraprese per eliminare i relativi
rischi o le misure di salvaguardia applicate.
Tra gli aspetti comunicati ai responsabili delle attività di governance, abbiamo identificato quelli che
sono stati più rilevanti nell’ambito della revisione contabile del bilancio dell’esercizio in esame, che
hanno costituito quindi gli aspetti chiave della revisione. Abbiamo descritto tali aspetti nella relazione
di revisione.
Altre informazioni comunicate ai sensi dell’articolo 10 del Regolamento (UE) 537/2014
L’assemblea degli azionisti di Brunello Cucinelli SpA ci ha conferito in data 19 aprile 2021 l’incarico di
revisione legale del bilancio d’esercizio e consolidato della Società per gli esercizi dal 31 dicembre 2021
al 31 dicembre 2029.
Dichiariamo che non sono stati prestati servizi diversi dalla revisione contabile vietati ai sensi
dell’articolo 5, paragrafo 1, del Regolamento (UE) 537/2014 e che siamo rimasti indipendenti rispetto
alla Società nell’esecuzione della revisione legale.
Confermiamo che il giudizio sul bilancio d’esercizio espresso nella presente relazione è in linea con
quanto indicato nella relazione aggiuntiva destinata al collegio sindacale, nella sua funzione di
comitato per il controllo interno e la revisione contabile, predisposta ai sensi dell’articolo 11 del citato
Regolamento.
Relazione su altre disposizioni di legge e regolamentari
Giudizio sulla conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato (UE) 815/2019
Gli amministratori della Brunello Cucinelli SpA sono responsabili per l’applicazione delle disposizioni
del Regolamento Delegato (UE) 815/2019 della Commissione Europea in materia di norme tecniche di
174
RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE – BILANCIO SEPARATO AL 31 DICEMBRE 2025
8 di 9
regolamentazione relative alla specificazione del formato elettronico unico di comunicazione (ESEF -
European Single Electronic Format) (il “Regolamento Delegato”) al bilancio d’esercizio al 31 dicembre
2025, da includere nella relazione finanziaria annuale.
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) 700B al fine di esprimere un
giudizio sulla conformità del bilancio d’esercizio alle disposizioni del Regolamento Delegato.
A nostro giudizio, il bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2025 è stato predisposto nel formato XHTML in
conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato.
Giudizi e dichiarazione ai sensi dell’articolo 14, comma 2, lettere e), e-bis) ed e-ter), del DLgs
39/2010 e ai sensi dell’articolo 123-bis, comma 4, del DLgs 58/1998
Gli amministratori della Brunello Cucinelli SpA sono responsabili per la predisposizione della
relazione sulla gestione e della relazione sul governo societario e gli assetti proprietari della Brunello
Cucinelli SpA al 31 dicembre 2025, incluse la loro coerenza con il relativo bilancio d’esercizio e la loro
conformità alle norme di legge.
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) 720B al fine di:
• esprimere un giudizio sulla coerenza della relazione sulla gestione e di alcune specifiche
informazioni contenute nella relazione sul governo societario e gli assetti proprietari indicate
nell’articolo 123-bis, comma 4, del DLgs 58/1998, con il bilancio d’esercizio;
• esprimere un giudizio sulla conformità alle norme di legge della relazione sulla gestione e di alcune
specifiche informazioni contenute nella relazione sul governo societario e gli assetti proprietari
indicate nell’articolo 123-bis, comma 4, del DLgs 58/1998;
• rilasciare una dichiarazione su eventuali errori significativi nella relazione sulla gestione e in alcune
specifiche informazioni contenute nella relazione sul governo societario e gli assetti proprietari
indicate nell’articolo 123-bis, comma 4, del DLgs 58/1998.
A nostro giudizio, la relazione sulla gestione e le specifiche informazioni contenute nella relazione sul
governo societario e gli assetti proprietari indicate nell’articolo 123-bis, comma 4, del DLgs 58/1998
sono coerenti con il bilancio d’esercizio della Brunello Cucinelli SpA al 31 dicembre 2025.
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Inoltre, a nostro giudizio, la relazione sulla gestione e le specifiche informazioni contenute nella
relazione sul governo societario e gli assetti proprietari indicate nell’articolo 123-bis, comma 4, del
DLgs 58/1998 sono redatte in conformità alle norme di legge.
Con riferimento alla dichiarazione di cui all’articolo 14, comma 2, lettera e-ter), del DLgs 39/2010,
rilasciata sulla base delle conoscenze e della comprensione dell’impresa e del relativo contesto
acquisite nel corso dell’attività di revisione, non abbiamo nulla da riportare.
Pescara, 1 aprile 2026
PricewaterhouseCoopers SpA
Stefano Amicone
(Revisore legale)
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RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE
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